报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪短期供强需弱价格窄幅调整，中长期供应逐步增加，盘面近弱远强，可关注空 09、11 多 01 套利 [1] - 鸡蛋短期旺季预期下蛋价有上涨驱动但涨幅受限，四季度供应压力或缓解，09 盘面偏空，12、01 等待逢低多机会 [2] - 油脂短期高位震荡回调后仍有上涨动力，棕油最强，豆油中等，菜油偏弱，短期豆棕菜油 09 合约延续回调多思路 [4][5][6] - 豆粕短期美豆低位震荡，国内累库，盘面提前交易去库预期，中长期成本抬升且有供需矛盾，M2509、M2511、M2601 可逢低布局多单 [7] - 玉米短期供需博弈，中长期供需边际收紧，09 短期单边谨慎做多，关注 9 - 1 反套机会 [7] 各品种总结 生猪 - 7 月 25 日辽宁、河南、广东生猪现货价较上一日下跌，四川稳定，早间猪价延续下跌 [1] - 短期供强需弱，中长期供应逐步增加，7 - 8 月增量有限，四季度明显增加 [1] - 政策若有效执行增加短期供应利好远期，四季度价格或有季节性支撑 [1] - 策略上盘面走势承压，近弱远强，09、11 反弹承压偏空，01 短期观望，可关注空 09、11 多 01 套利 [1] 鸡蛋 - 7 月 25 日山东德州、北京鸡蛋报价较上日稳定 [2] - 短期高温产蛋率下滑，需求季节性转旺，但供应压力仍限制涨势 [2] - 中期 25 年 8 - 10 月新开产蛋鸡多，产能出清需时间 [2] - 长期养殖端补苗积极性下滑，后续新开产或环比减少 [2] - 策略上 09 盘面偏空，关注 3650 - 3700 压力表现，12、01 等待逢低多机会 [2] 油脂 棕榈油 - 7 月 24 日美豆油主力 12 月合约涨 0.86%，马棕油主力 10 月合约涨 0.32%，国内棕油、豆油、菜油价格上涨 [3][4] - 7 月 1 - 20 日马棕油出口下滑产量增加，但印尼 5 月去库、生物柴油政策等支撑马棕油短期偏强震荡 [4] - 国内 6 月棕油大量到港，库存上升，8 月供应宽松 [4] 豆油 - 未来 1 - 2 周美豆主产区天气改善，但 8 月进入关键生长期，生柴需求好转，美豆油强势 [5] - 国内 5 - 8 月大豆到港量大，油厂高开机率，短期累库，远期供应有待观察 [5] 菜油 - 加拿大菜籽生长情况改善，但可能面临干旱威胁，国际关系影响采买需求，期价短期震荡 [6] - 国内 6 月后菜籽到港减少，菜油去库，供应收紧，关注澳菜籽进口情况 [6] - 国内油脂短期高位震荡，回调后有上涨动力，棕油最强，豆油中等，菜油偏弱 [6] - 策略上短期豆棕菜油 09 合约在 8000 - 8200、9000 - 9200 和 9400 - 9600 区间内震荡，延续回调多思路 [7] 豆粕 - 7 月 24 日美豆 11 合约上涨，国内豆粕 M2509 合约收盘至 3029 元/吨 [7] - 短期美豆主产区降水良好，区间运行，国内豆粕供需宽松，基差偏弱 [7] - 中长期 9 - 11 月有阶段性供应缺口，关注进口政策及量 [7] - 策略上短期 M2509 逢低布局多单，中长期 M2511、M2601 可逢低布局多单 [7] 玉米 - 7 月 24 日锦州港、山东潍坊兴贸玉米收购价上涨 [7] - 短期政策粮投放与出货意愿博弈，下游采买小麦挤占玉米需求，上下空间有限 [7] - 中期国内供需边际收紧，年度有缺口，但替代品限制涨幅 [7] - 长期 25/26 年度种植平稳，成本下滑，关注产区天气 [7] - 策略上 09 短期单边谨慎做多，区间震荡（2250 - 2350），关注 9 - 1 反套机会 [7] 今日期市概览 - 展示了 CBOT 大豆、豆粕、玉米、豆油、BMD 棕榈油、ICE 油菜籽、鸡蛋、生猪等品种的上一日和上二日收盘价及日涨跌情况 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植结束后底部震荡，后期易炒作天气，下跌空间有限；华北玉米上量减少企稳，东北玉米稳定，短期玉米或企稳；华北小麦偏弱，东北与华北玉米价差偏低；市场交易进口玉米拍卖，09玉米短期震荡、基差走强，后期政策影响大，华北玉米供应偏紧有反弹空间 [3][4][6] - 山东深加工到车辆减少，玉米现货反弹，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存增加，月增幅2.83%，年同比增幅26.27%；淀粉价格取决于玉米价格和下游备货，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；中长期淀粉需求偏弱，企业长期亏损；09淀粉偏弱震荡，华北玉米短期稳定，供应偏紧且深加工亏损扩大，预计短期盘面09淀粉下跌空间有限 [5] - 交易策略上，国内09玉米窄幅震荡，可尝试09玉米轻仓短多；买现货空09玉米平仓，09玉米和淀粉价差观望 [7] - 期权策略上，有现货企业卖出玉米看涨期权平仓，或短线尝试底部累购 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：展示了2025年7月16日C2601、C2605、C2509、CS2601、CS2605、CS2509等期货合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、增减幅、持仓量、增减幅等数据 [2] - 现货与基差：给出了青冈、嘉吉生化等多地玉米和龙凤、中粮等多地淀粉的今日报价、涨跌、基差等信息，还展示了玉米跨期、淀粉跨期、跨品种的价差及涨跌情况 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米种植结束后偏弱，中美关税降低使其继续下跌，后续易炒作天气；中国对美玉米等关税情况明确，国外玉米进口利润高，8月巴西进口价格1979元；北方港口平仓价稳定，锦州港平舱价2320元附近，东北玉米产区现货稳定，华北上量减少玉米现货反弹，东北与华北玉米价差扩大，华北小麦价格偏弱且与玉米价差小，小麦继续替代，国内养殖需求弱、下游饲料企业库存高，玉米现货短期稳定，近期进口玉米拍卖致现货回落，华北玉米贸易商库存低且7月部分饲料企业备货，预计供应偏紧，华北玉米短期2400元/吨、黑龙江2200元/吨附近有支撑，09玉米企稳、现货基差走强，后期仍有反弹可能 [3][4] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米现货反弹，山东地区淀粉2860元附近，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存增加至134.6万吨，较上周增加0.9万吨；淀粉价格取决于玉米价格和下游备货，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；中长期淀粉需求偏弱，企业长期亏损；09淀粉偏弱震荡，华北玉米短期稳定，供应偏紧且深加工亏损扩大，预计短期盘面09淀粉下跌空间有限 [5] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权平仓，或短线尝试底部累购 [10] 第四部分 相关附图 - 展示了各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等图表 [11][13][17]

纪要涉及的行业或者公司 苹果行业及苹果期货市场 纪要提到的核心观点和论据 - **苹果期货盘面暂无明显趋势**：当前处于旧系苹果去库存与新系苹果套袋期，市场对2025 - 26年度苹果产量和质量的预估影响走势；库存水平不高对现货价格有支撑，去库进度逐渐偏缓，贸易商有存储利润，无动力大幅下调价格出售库存 [1][4][5] - **库存情况**：2025年度苹果库存不算高，近8年库存绝对值除2018 - 2019年外变化不显著；上周库存18.89万吨，环比去库速度约11%，夏季时令水果上市冲击苹果消费，去库进度下滑 [2][3] - **天气对盘面影响大**：新季苹果种植阶段天气稍有恶劣就会对授粉和坐果造成不可逆影响，引发盘面波动；如2024年4月21日陕甘地区大风冰雹致盘面拉阳线，后从8140高位下调到7408；2023年、2022年4月也有类似天气操作引发盘面波动 [6][7] - **新季苹果实际情况**：4月陕甘地区部分地区减产呼声大，机构调研结论是局部地区小幅减产，陕西贸易商认为作果情况良好 [8] - **库存苹果交易现状**：节日提振有限，走货量不及往年，天气炎热和时令水果冲击下，苹果需求和消费清淡，交易缓慢 [9] - **贸易商情况**：贸易商有议价空间，不急于出售库存果，因库存水平不高且对新季苹果产量和质量存不确定性 [10] - **新货价格及行情判断**：新货价格盘面约7600，折现货约3.8 - 4元；四季度新季苹果下树前，若无恶劣天气致明显减产或针对天气的操作，价格或回到7600 - 8000估值区间，对标现货3.8 - 4元；行情震荡，期货参与需谨慎 [11][12] - **策略建议**：建议采用期权策略，如卖出宽跨式期权或构建领口式期权，用少量权利金成本锁定极端风险 [12][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 苹果是计产营销作物，每年动机阶段都会伴随针对天气的操作；若对期权操作细节感兴趣可私信广化气候研究所公众号 [7][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际大豆市场供需偏宽松，国内大豆累库特征明显；原糖短期震荡，郑糖跟随波动；油脂短期或震荡回落；美玉米底部震荡，国内玉米现货短期偏弱、期货底部震荡；生猪价格震荡；花生短期窄幅震荡、中长期或下跌；鸡蛋现货季节性走强，9月合约或上涨；苹果短期走势震荡；棉花预计短期震荡、向上空间有限 [4][10][17][25][29][33][41][44][50] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数跌0.47%至1009.24美分/蒲，CBOT豆粕指数涨0.07%至278.1美金/短吨 [2] - 相关资讯：巴西7月大豆出口料1219万吨、豆粕出口料225万吨；美国6月大豆压榨量1.85709亿蒲式耳；7月10日当周美豆出口检验14.7万吨；7月11日当周油厂大豆压榨量229.54万吨、开机率64.52%，大豆库存增3.31%、豆粕库存增7.76% [2][3] - 逻辑分析：国际大豆市场供需偏宽松，新作缺乏利好，巴西卖货慢、出口压力大，阿根廷加征关税或影响出口，国内大豆到港及压榨量高、累库明显 [4] - 策略建议：单边前期多单离场观望，套利RM91反套少量入场布局，期权观望 [6] 白糖 - 外盘情况：ICE美糖主力合约涨1.60%至16.56美分/磅 [7] - 重要资讯：6月下半月巴西中南部产糖284.5万吨、同比降12.98%；7月前两周巴西出口糖和糖蜜136.99万吨、同比降21.66% [8][9] - 逻辑分析：原糖受供需宽松预期影响维持弱势，预计短期震荡，国内郑糖被动跟随波动 [10] - 持仓建议：单边郑糖短期震荡，套利观望，期权虚值比例价差期权 [11][12] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格降0.64%至54.36美分/磅，BMD马棕油主力价格涨0.92%至4186林吉特/吨 [14] - 相关资讯：7月1 - 15日马来西亚棕榈油出口量降6.16%；预计7月马棕出口增长、产量增加、库存稳定；美国6月大豆压榨量高于预期，豆油库存降至五月低点；巴西7月大豆出口料1219万吨、豆粕出口料225万吨 [15][16] - 逻辑分析：油脂上涨动力减弱，短期或震荡回落，棕榈油增产累库，国内豆油累库、菜油去库，进口澳菜预期或对菜油形成压力 [17] - 交易策略：单边短期震荡运行，套利YP09扩部分止盈离场，期权观望 [18][19][20] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货12月主力合约涨0.2%至419.0美分/蒲 [23] - 重要资讯：CBOT玉米期货收盘微涨，软红冬小麦期货收盘下跌；巴西7月玉米出口料460万吨；美国玉米优良率74%；7月16日北港收购价稳定，华北产区玉米企稳 [24] - 逻辑分析：美玉米底部震荡，下跌空间有限，国内玉米供应少但东北玉米回落，进口玉米拍卖使华北玉米企稳，小麦价格偏弱，玉米现货短期偏弱、期货底部震荡 [25] - 交易策略：单边外盘12玉米底部震荡、09玉米短多，套利买玉米空09玉米平仓，期权有现货可逢高累沽 [26][27][28] 生猪 - 相关资讯：生猪价格震荡，7月15日当周仔猪和母猪价格上涨，7月15日农产品批发价格指数下降、猪肉平均价格上升 [29] - 逻辑分析：生猪价格震荡，供应端变化不大 [29] - 策略建议：单边观望，套利LH91正套，期权观望 [30] 花生 - 重要资讯：多地花生报价稳定，开封益海嘉里油厂到货200吨；花生油报价偏强、成交有议价空间，花生粕走货少；7月10日国内花生油样本企业花生库存减4800吨，7月11日花生油周度库存减120吨 [32] - 逻辑分析：花生现货成交少，进口量减、价格偏强，下游消费弱，油厂有利润但收购量少，预计10花生短期窄幅震荡、中长期下跌 [33] - 交易策略：单边10花生逢高短空、目前观望，套利观望，期权卖出pk510 - C - 8800期权 [34][35][36] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区和主销区均价持平，全国主流价格稳定；6月全国在产蛋鸡存栏量增，样本企业蛋鸡苗月度出苗量减；7月11日当周主产区蛋鸡淘鸡出栏量减；7月4日当周全国代表销区鸡蛋销量降；7月10日当周生产和流通环节库存减少；7月10日鸡蛋盈利下跌、7月4日蛋鸡养殖预期利润下跌 [38][39][40][41] - 交易逻辑：近期蛋价稳定，现货季节性走强，9月合约或触底上涨 [41] - 交易策略：单边梅雨季结束且安全边际高时9月合约建多单，套利观望，期权卖出看跌期权 [41] 苹果 - 重要资讯：7月2日主产区苹果冷库库存环比降7.60万吨；5月鲜苹果进口量环比减、同比增，出口量环比减、同比减；产地苹果价格稳定，看货客商增加；山东烟台栖霞苹果主流价格稳定，寻货客商增加 [43] - 交易逻辑：现货市场库存低、需求淡季，走货一般，新季苹果产量变化不大，短期走势震荡 [44] - 交易策略：单边AP10区间震荡、低吸高抛，套利观望，期权卖出看跌期权 [45][48] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约涨0.68%至68.57分/磅 [46] - 重要资讯：7月12日当周巴西棉花收割进度13.6%；7月13日美棉生长进度滞后但优良率上升，产量有上调空间；巴西2024/25年度棉花总产量预期393.8万吨 [47][48][49] - 交易逻辑：棉花商业和进口库存低，供应末期或偏紧，但市场预期增发滑准税配额，且下游需求一般，郑棉向上空间有限 [50] - 交易策略：单边美棉和郑棉短期震荡，套利观望，期权卖出看跌期权 [51]

7月USDA报告影响分析 - 7月USDA报告对大豆市场呈现中性偏空影响 导致美豆价格震荡走低 [1] - 国内5-7月大豆供应充足 油厂开机率升至同期高位 [1] - 豆粕现货市场供应整体宽松 下游补库需求减弱导致价格维持震荡 [1] 中长期市场关注点 - 美豆种植面积减少幅度已确定 后续市场焦点将转向天气炒作因素 [1] - 中美关税问题持续发酵 对大豆及豆粕市场产生影响 [1] 投资建议 - 当前阶段建议暂时观望 等待更明确的市场信号 [1]

美豆种植与库存 - 2024年美豆种植面积为8338万英亩，低于3月底意向种植面积8350万英亩和市场预期均值8365万英亩，为五年来最低水平 [1] - 2025/2026年度美豆期末库存预计为803万吨，库销比为6.68%，均处于历史较低水平 [1] - 与2018/2019年度相比，当前美豆库存压力显著减小，当时期末库存为2474万吨，库销比高达22.89% [1] 中美贸易影响 - 若中美谈判不顺利，中国可能从2025年10月起停止进口美国新豆，导致国内大豆到港量持续低于900万吨，港口库存持续下滑 [1] - 若谈判顺利中国增加进口，2025/2026年度美豆期末库存可能更加紧张 [1] - 无论哪种情形都可能利多国内豆粕价格 [1] 天气因素 - 5-6月美豆主产区降雨较少有利于播种，但7-8月需要更多降雨支持作物生长 [2] - 美豆种植面积下降和低库存大幅压缩了天气容错空间 [2] - 截至7月6日美豆优良率为66%，低于去年同期的68%，8月降雨情况将成为关键 [2] 生物燃料政策 - EPA拟议2026-2027年生物质柴油义务掺混量大幅超出预期，将增加美豆油需求 [3] - 美国生物柴油政策倾向减少进口原料使用，增加本土原料需求，利好美豆油 [3] - 生物燃料政策变化将间接带动美豆压榨预期提升 [3] 国内豆粕市场 - 6月国内进口大豆到港量达1056万吨，7月预计1100万吨，8月预计1000万吨 [3] - 油厂开机率维持在70%-80%高位，9月前市场供应宽松 [3] - 四季度后国内进口大豆可能出现供应缺口，利多豆粕价格 [4] - 豆粕期货2601合约长期易涨难跌，可关注1-5正套或逢低做多机会 [4]

期货市场动态 - 美豆优良率维持不变，未出现明显改善或恶化 [1] - 美玉米优良率出现小幅提升，生长状况有所改善 [1] 市场关注焦点 - 天气因素对农产品期货价格的影响尚未显现，市场关注潜在炒作时机 [1] - 后市价格走势存在不确定性，需进一步观察作物生长条件变化 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 外盘前期交易油脂逻辑炒作情绪减弱，美豆临近确认种植面积时间节点，公布后关注产区天气；内盘现实压力压制近月，远月供应缺口与天气炒作逻辑仍存，适合反套与逢低布多远月 [4] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间为2800 - 3300，当前波动率12.5%，波动率历史百分位（3年）为19.4%；菜粕月度价格区间为2450 - 2750，当前波动率0.1857，波动率历史百分位（3年）为0.3888 [3] 油料套保策略 - 贸易商库存管理：蛋白库存偏高，担心粕类价格下跌，可根据企业库存做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间3300 - 3400 [3] - 饲料厂采购管理：采购常备库存偏低，可买入M2509豆粕期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间2850 - 3000 [3] - 油厂库存管理：担心进口大豆过多、豆粕销售价过低，可做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例50%，建议入场区间3100 - 3200 [3] 核心矛盾 - 外盘油脂炒作情绪减弱，美豆关注种植面积和产区天气；内盘近月受现实压力压制，远月有供应缺口与天气炒作逻辑 [4] 利多解读 - 中美和谈后外盘成本估值支撑远月；天气市炒作使远月看多情绪偏强；巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格 [9] 利空解读 - 供应端压力压制现货，豆粕07合约交割月临近，预计带动豆粕09弱势；7、8月到港量分别为1150万吨、950万吨，三季度供应宽裕，四季度缺口关注中美关系 [6] - 菜粕库存去化慢，下游添比缺乏性价比；世贸组织调查中加关税问题小组信息被反复计价，菜粕后续跟随豆粕，行情预计偏弱 [6] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价2987，涨4，涨幅0.13%；豆粕05收盘价2707，跌3，跌幅0.11%；豆粕09收盘价2946，涨10，涨幅0.34% [7] - 菜粕01收盘价2290，跌15，跌幅0.65%；菜粕05收盘价2321，跌9，跌幅0.39%；菜粕09收盘价2559，涨9，涨幅0.35% [10] - CBOT黄大豆收盘价1016.25，涨0，涨幅0%；离岸人民币收盘价7.1619，跌0.0128，跌幅0.18% [10] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差280，涨7；M05 - 09价差 - 239，跌13；M09 - 01价差 - 41，涨6 [11] - RM01 - 05价差 - 31，跌6；RM05 - 09价差 - 238，跌18；RM09 - 01价差269，涨24 [11] - 豆粕日照现货价2840，涨0；豆粕日照基差 - 106，跌10；菜粕福建现货价2578，跌23；菜粕福建基差28，涨15 [11] - 豆菜粕现货价差262，涨0；豆菜粕期货价差387，涨1 [11] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本（23%）4493.3329元/吨，日涨18.7774元/吨，周跌0.0643元/吨；巴西大豆进口成本3738.92元/吨，日涨0.38元/吨，周跌138.33元/吨 [12] - 美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值 - 730.6232元/吨，日涨1.4364元/吨，周涨31.5322元/吨 [12] - 美湾大豆进口利润（23%） - 700.3529元/吨，日涨18.7774元/吨，周涨108.2865元/吨；巴西大豆进口利润229.0205元/吨，日涨28.0974元/吨，周跌0.0001元/吨 [12] - 加菜籽进口盘面利润87元/吨，日跌76元/吨，周跌9元/吨；加菜籽进口现货利润80元/吨，日跌96元/吨，周跌12元/吨 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 外盘前期交易油脂逻辑炒作情绪随原油回落减弱，美豆临近确认种植面积时间节点，公布后关注产区天气；内盘现实压力压制近月现货及盘面上涨空间，远月供应缺口与天气炒作逻辑仍存，适合反套与逢低布多远月 [4] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间为2800 - 3300，当前波动率9.5%，当前波动率历史百分位（3年）为5.9%；菜粕月度价格区间为2450 - 2750，当前波动率0.1551，当前波动率历史百分位（3年）为0.1961 [3] 油料套保策略 - 贸易商库存管理：蛋白库存偏高担心粕类价格下跌，现货敞口为多，建议做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例25%，入场区间3300 - 3400 [3] - 饲料厂采购管理：采购常备库存偏低，根据订单采购，现货敞口为空，建议买入M2509豆粕期货提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间2850 - 3000 [3] - 油厂库存管理：担心进口大豆过多、豆粕销售价过低，现货敞口为多，建议做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例50%，入场区间3100 - 3200 [3] 核心矛盾 - 外盘油脂炒作情绪减弱，美豆关注种植面积和产区天气；内盘近月受现实压力压制，远月有供应缺口和天气炒作逻辑 [4] 利多解读 - 未提及具体内容 利空解读 - 供应端压力压制现货，豆粕07合约进入交割月，现货压力通过仓单注册影响近月盘面，预计带动豆粕09弱势；大豆原料供应宽裕，油厂开机率回升，部分地区催提 [6] - 7月到港1150万吨，8月950万吨，三季度供应宽裕，四季度缺口关注中美关系 [6] - 菜粕库存去化缓慢，下游对菜粕添比缺乏性价比；世贸组织成立调查中加关税问题小组，市场反复计价缺乏弹性，后续跟随豆粕，自身行情偏弱 [6] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3069，跌4，跌幅0.13%；豆粕05收盘价2747，跌6，跌幅0.22%；豆粕09收盘价3037，持平 [7] - 菜粕01收盘价2374，跌4，跌幅0.17%；菜粕05收盘价2375，跌10，跌幅0.42%；菜粕09收盘价2662，涨5，涨幅0.19%；CBOT黄大豆收盘价1046.5，持平；离岸人民币收盘价7.1801，跌0.0201，跌幅0.28% [10] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差322，涨2；M05 - 09价差 - 290，跌6；M09 - 01价差 - 32，涨4 [11] - RM01 - 05价差 - 1，涨6；RM05 - 09价差 - 287，跌15；RM09 - 01价差288，涨9 [11] - 豆粕日照现货2900，跌20；豆粕日照基差 - 137，跌20；菜粕福建现货2619，跌2；菜粕福建基差 - 38，涨20 [11] - 豆菜粕现货价差281，跌20；豆菜粕期货价差375，跌5 [11] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本(23%)4632.1082元/吨，日涨6.4408元/吨，周跌0.0108元/吨 [12] - 巴西大豆进口成本3830.16元/吨，日跌39.56元/吨，周涨11.47元/吨 [12] - 美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值 - 753.1883元/吨，日涨5.3063元/吨，周涨7.0113元/吨 [12] - 美湾大豆进口利润（23%） - 777.3132元/吨，日涨6.4408元/吨，周涨18.4175元/吨 [12] - 巴西大豆进口利润202.901元/吨，日跌15.9385元/吨，周跌0.152元/吨 [12] - 加菜籽进口盘面利润125元/吨，日涨49元/吨，周涨111元/吨；加菜籽进口现货利润118元/吨，日涨42元/吨，周涨110元/吨 [12]

报告行业投资评级 - 豆一操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 豆粕操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 棕榈油操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 菜油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 玉米操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 生猪操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 鸡蛋操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 农产品各品种受多种因素影响，价格走势各异，需关注天气、供需、贸易等因素变化，不同品种投资策略不同，部分以震荡对待，部分维持偏多策略倾向 [2][3][4] 各品种总结 豆一 - 国产大豆主力合约大幅反弹，与国内谷物价格价差走强，中东局势使原油上涨扰动商品价格 [2] - 进口大豆7 - 8月面临高温少雨风险，25/26年度美豆单产调高后供需平衡表仍变紧，需防范天气炒作致CBOT大豆价格反弹 [2] - 国产大豆中期进入生长期，天气是驱动价格波动主要因素 [2] 大豆&豆粕 - 美国农业部6月大豆供需报告中性，市场反应平淡，本周大连豆粕先增仓上行后宽幅震荡下行，国内现货价格走稳 [3] - 国内大豆5月后到港增多供应宽松，但进口巴西大豆成本增加，压榨利润下降，预计下周开工率维持 [3] - 中美贸易不确定性多，目前以震荡对待，6 - 8月关注天气变化带来的上涨驱动 [3] 菜粕&菜油 - 菜粕波动小，菜油近远月合约涨幅约1.4%，地缘风险使原油涨价提振植物油板块 [4] - 美国农业部对全球菜籽旧作供需双向调增，新作产量调增22万吨，压榨调增10万吨，期初与期末库存微降 [4] - 加拿大菜籽旧作出口上调，新作出口下调，美农报告影响不显著，菜系围绕中加关系与产区天气波动，加籽与国内菜系期价短期有上行空间，维持偏多策略倾向 [4] 豆油&棕榈油 - 棕榈油价格大幅上涨后冲高回落，油粕比上涨，粕大幅减仓，美国农业部报告中性 [6] - 欧洲气象中心预报显示7 - 8月美国大豆主产区高温少雨，需防范天气炒作致CBOT大豆价格反弹 [6] - 棕榈油二三季度增产期，预计价格区间震荡，防范美豆天气炒作的阶段性压制风险 [6] 玉米 - USDA6月报告显示美国新季玉米期末库存低于预期，报告中性偏多，本周玉米期货冲高后缓和，今日宽幅震荡走高 [7] - 前期小麦与玉米价差缩小，部分饲料企业用小麦替代玉米致玉米价格下行，未来小麦玉米价差可能拉大 [7] - 国内山东现货供应量微跌，深加工企业库存不大，短期情绪影响仍在，玉米期货或继续震荡 [7] 生猪 - 生猪期货反弹，现货价格稳定，集团场出栏节奏加快，短期生猪现货价格有下行压力 [8] - 中期政策有稳猪价意图，通过降体重等减少远期供应压力，远端价格有支撑 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋盘面减仓2万手，期货价格反弹，建议空头止盈离场规避反弹风险 [9] - 现货多地价格下跌，局地最低2.4元/斤，本周淘汰日龄下降，谨防价格低位后需求前置 [9]