美国生物燃料政策 - 美国环保署提出将小炼厂2023-2025年豁免额度的100%和50%重新分配到2026-2027年生物燃料掺混义务量的主要方案 后续又增加了0 25%和75%的分配比例提案 [1] - 该政策原计划在10月31日前公布方案 但因美国政府停摆影响 终案大概率延迟公布 [1] 马来西亚棕榈油市场 - 9月马来西亚棕榈油产量为184.12万吨 略低于8月的185.5万吨 但高于市场预期 [1] - 9月马来西亚棕榈油出口量为142.76万吨 好于8月的132.5万吨 基本符合预期 [1] - 9月马来西亚棕榈油表观消费量为33.34万吨 低于8月的48.98万吨 且大幅低于市场预期 导致月末库存大幅增加至236.10万吨 高于8月的220.25万吨和市场预期的215万吨 [1] - 10月1-15日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加6.86% [1] - 10月1-20日马来西亚棕榈油出口量较上月同期增加3.4% [1] - 10月前半月产量增加 前20日出口增幅减小 预计10月或继续累库 与之前预期10月开始降库不同 [1] 印尼棕榈油市场 - 印尼8月棕榈油出口量环比增长3.02% [2] - 印尼能源部长表示若测试顺利 印尼将在2026年下半年正式推行B50生物柴油计划 [2] - 若B50在2026年下半年落地 预计印尼棕榈油的生物柴油需求量将增加200多万吨 [2] - 印尼计划将毛棕榈油出口税从目前的10%提高至15% 以资助其从B40向B50生物柴油计划的过渡 [2] - 一旦B50推行 印尼棕榈油的出口量必然将被压缩 [2] 中国菜籽油市场 - 中国对加拿大菜籽实施临时反倾销措施后 加拿大菜籽已无法出口到中国 [2] - 中国重启对澳大利亚菜籽的采购 2025年8-9月共进口59万吨澳大利亚菜籽 船期为11-1月 若发货顺利最早12月可运抵国内 [2] - 中国还购买了俄罗斯和迪拜的菜油 [2] - 前期菜油走势强势反应四季度供应紧张 若12月澳菜籽能正常到港 供应紧张格局将得以缓解 [2] 油脂市场展望 - 美国生物柴油政策公布后 利空将出尽 [3] - 印尼B50进展超预期 长期利好棕榈油 因此中长期仍看多油脂 [3] - 但马来西亚棕榈油10月仍有累库预期 美国生柴政策尚未最终落地 且中加两国有谈判预期 油脂短期难以大幅上涨 [3]