豆油期货价格走势 - 8月4日CBOT豆油期货开盘报53.89美分/磅，现报54.00美分/磅，涨幅0.19%，盘中最高触及54.01美分/磅，最低下探53.75美分/磅 [1] - 8月1日CBOT美豆油期货收盘价53.94美分/磅，较前一交易日下跌1.53%，日内波动区间为54.99-53.78美分/磅 [1] 豆油市场交易数据 - 8月1日全国一级豆油成交量达43500吨，环比增长29.85% [1] - 8月1日大商所豆油期货仓单3000手，环比增加3000手 [1] 国际豆油价格动态 - 阿根廷豆油（8月船期）C&F价格报1155美元/吨，较前日下调19美元/吨 [1] - 阿根廷豆油（10月船期）C&F价格报1129美元/吨，较前日下调28美元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 南美丰产无牛市基础但成本支撑大跌概率小，美豆总体震荡偏强，区间950 - 1150美分/蒲式耳 [5] - 利空因素为美国加关税或使美豆出口变差、美豆主产区天气好单产预期高、周度大豆优良率高于预期 [5] - 利多因素为生柴政策与中美关系缓和预期支撑价格、旧作平衡表紧平衡、种植面积略低于预期 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场价格 - 本周美豆价格下跌，因美国大豆主产区降水良好打压价格，下周关注美国加征关税和主产区天气情况 [7] - 本周美豆粕价格低位震荡，源于买油空粕套利的平仓 [10][11] - 本周美豆油价格冲高回落 [15][17] - 截止7月25日当周，美湾港口大豆现货价格10.99美元/蒲式耳 [18] - 截止7月25日，农场（爱荷华）采购价9.81美元/蒲式耳且下跌 [21] - 截止7月31日，爱荷华州西南地区大豆现货价格9.59美元/蒲式耳且下跌 [23] - 巴西马托格罗索州现货继续上涨至116.79雷亚尔/袋 [26] - 截止8月1日，巴西港口现货上涨至139.04雷亚尔/袋 [28] 供给因素 - 美国大豆产区干旱情况好转，干旱率从上周17%降至14% [31] - 未来两周美国中部温度偏低，其他区域正常，美豆产区中部产区降水略偏少 [33][35] - 巴西产区降水正常偏少，阿根廷大豆产区降水基本正常 [38][40] - 截止7月25日当周，美豆优良率70%，高于上周的68%和上年同期的67% [42] 需求因素 - 截止7月25日，美豆压榨利润2.66美元/蒲式耳，高于上周的2.2美元/蒲式耳 [45] - 美豆周度出口数量49.96万吨，高于上周的30.32万吨 [47] - 周度出口检验检疫40.97万吨，高于上周的37.7万吨 [49] - 本年度净销售34.91万吨，高于上周的10.34万吨 [51] - 美豆下一年度销售42.94万吨，高于上周的23.88万吨 [53] - 上周发往中国的数量0万吨（0船），与上周持平 [55] 其他因素 - ENSO（NINO3.4距平指数）最新值为 - 0.47，接近拉尼娜区间 [58] - 巴西和美国大豆种植成本下降 [60][62] - 截止7月29日，大豆净空1.87万手，上周多0.62万手 [66] - 截止7月29日，豆油净多8.33万手，高于上周的7.25万手 [68] - 截止7月29日，豆粕净空11.29万手，高于上周的10.37万手 [70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周CBOT美豆11月合约、豆粕09合约、华南豆粕现货、菜粕09合约、广西菜粕现货均上涨，涨幅分别为2.73%、2.69%、1.06%、3.38%、3.59% [4][7] - 美豆震荡收涨原因包括美豆压榨量超预期、新作出口销售进度加快、产区8月生长关键期有干旱可能；巴西贴水波动有限，进口成本支撑，四季度大豆供应有偏紧预期，连粕震荡上涨，近端豆粕累库供应宽松，现货反弹力度有限 [4][7] - 未来两周产区累计降水略高于均值，但7月底降水预报减少且气温偏高，仍有干旱担忧；关注美国关税贸易谈判和中美经贸进一步谈判；美生柴政策使美豆油上涨支撑美豆；近端压榨开机率高位，现货供应充足，反弹力度有限；巴西贴水稳定，外盘收涨抬升进口成本；短期连粕或震荡偏强运行 [4][11] 各目录总结 市场数据 |合约|7月18日|7月11日|涨跌|涨跌幅|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |CBOT大豆|1035.00|1007.50|27.50|2.73%|美分/蒲式耳| |CNF进口价：巴西|472.00|467.00|5.00|1.07%|美元/吨| |CNF进口价：美湾|458.00|452.00|6.00|1.33%|美元/吨| |巴西大豆盘面榨利|-17.41|-32.57|15.16||元/吨| |DCE豆粕|3056.00|2976.00|80.00|2.69%|元/吨| |CZCE菜粕|2722.00|2633.00|89.00|3.38%|元/吨| |豆菜粕价差|334.00|343.00|-9.00||元/吨| |现货价：华东|2900.00|2830.00|70.00|2.47%|元/吨| |现货价：华南|2850.00|2820.00|30.00|1.06%|元/吨| |现期差：华南|-206.00|-156.00|-50.00||元/吨| [5] 市场分析及展望 - 上周美豆、豆粕、菜粕期货及现货价格均上涨 [4][7] - 美豆收涨原因有压榨量超预期、出口销售进度加快、产区8月有干旱可能；连粕上涨因进口成本支撑和四季度供应偏紧预期；近端豆粕累库供应宽松，现货反弹有限 [4][7] - USDA作物生长报告显示截至7月13日当周美国大豆优良率、开花率、结荚率等情况，7月15日当周约7%种植区域受干旱影响，未来15天产区降水高于常态 [8] - 截至7月10日当周美国大豆出口销售情况，6月大豆压榨量高于预期，豆油库存降至五个月低点 [8][9] - 截至7月11日当周美国大豆压榨利润、相关价格及库存情况，巴西7月大豆出口预估，国内油厂和港口大豆、豆粕库存情况 [10] - 截至7月18日当周国内豆粕成交、提货、压榨量及饲料企业豆粕库存天数情况 [11] 行业要闻 - 巴西7月前两周大豆出口情况，加拿大油菜籽优良率及生长情况 [12] - 马托格罗索州大豆压榨利润及豆粕、豆油价格，欧盟2025/26年棕榈油、大豆、豆粕、油菜籽进口量情况 [13] - LESG预计2025/26年度乌克兰油菜籽产量，乌克兰议会对油菜籽和大豆征收出口关税 [14] - 美国6月可再生燃料混合信用额度增加，巴西2025年大豆产量、加工量、出口量预估上调，阿根廷2024/25年度大豆产量预估上调 [14][15] 相关图表 - 包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、海运费、人民币即期汇率走势等28个图表 [16][17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 南美丰产，美豆没有牛市基础；成本支撑，大跌概率小，总体震荡偏强，区间950 - 1150美分/蒲式耳 [5] 根据相关目录分别进行总结 美豆多空因素与观点 - 利空因素：美国对全球加关税或致美豆出口形势变差；美豆主产区天气良好，单产前景预期较高；周度大豆优良率高于预期 [5] - 利多因素：生柴政策、中美关系缓和预期等支撑价格；旧作平衡表偏紧，市场对ENSO中性状态下美国大豆产区天气干旱担忧较强；种植面积略低于预期 [5] 市场价格 - 本周美豆价格反弹23.5美分，原因是美国 - 印尼贸易谈判取得进展、中美关系继续缓和预期较强、美国6月份压榨量同期新高；下周关注美国对全球其他国家关税政策变化和美国主产区天气情况 [7][8] - 本周美豆粕价格自低位反弹3.7美元/短吨，至274美元/短吨，因美国与多国贸易谈判取得进展，美国农产品出口需求预期好转 [11] - 本周美豆油上涨至55.82美分/磅，周涨幅2.07美分/磅，受生物柴油预期、NOPA六月份压榨和库存数据亮眼、原油价格上涨等因素推动 [15] - 截止到7月11日当周，美湾港口大豆现货价格略下跌；截止到7月11农场（爱荷华）采购价下跌；截止到7月17爱荷华州西南地区大豆现货价格上涨 [17][19][22] - 巴西马托格罗索州现货上涨至113.24雷亚尔/袋；巴西港口现货上涨1.63至137.77雷亚尔/袋 [24][26] 供给因素 - 美国大豆产区干旱情况继续好转，干旱率26%，上周32% [29] - 未来两周美国中部、南部温度偏高；美豆产区大部降水正常至略偏多（内布拉斯加偏少） [31][33] - 巴西产区降水正常偏多；阿根廷大豆产区降水正常偏多 [36][37] - 截止7月11日当周，美豆优良率70%，上周66%，上年同期68% [39] 需求因素 - 截止7月11日美豆压榨利润2.46美元/蒲式耳，上周为2.43 [42] - 美豆周度出口数量27.64万吨，上周39.58万吨；周度出口检验检疫14.7万吨，上周38.93万吨 [44][46] - 本年度净销售27.18万吨，上周50.03万吨；美豆下一年度销售52.95万吨，上周24.84万吨 [48][50] - 上周发往中国的数量0万吨（0船），上周为0万吨 [52] 其他因素 - ENSO（NINO3.4距平指数）最新值为 - 0.472，接近拉尼娜区间 [55] - 巴西和美国大豆种植成本下降 [57][59] - 截止7月15日，大豆净空1.74万手，上周1.17万手；豆油净多5.82万手，上周5.31万手；豆粕净空11.38万手，上周11.78万手 [63][65][67]

CBOT大豆期货价格动态 - CBOT大豆周一跌破10美元关口 [1] - 投机资金持续押注价格进一步下跌 [1] USDA供需数据调整 - USDA大幅上调美国豆油使用预期 [1] 市场分歧分析 - 尽管USDA上调需求预期 但资金流向显示空头占优 [1] - 市场关注价格下方空间是否已打开 [1]

美豆种植与库存 - 2024年美豆种植面积为8338万英亩，低于3月底意向种植面积8350万英亩和市场预期均值8365万英亩，为五年来最低水平 [1] - 2025/2026年度美豆期末库存预计为803万吨，库销比为6.68%，均处于历史较低水平 [1] - 与2018/2019年度相比，当前美豆库存压力显著减小，当时期末库存为2474万吨，库销比高达22.89% [1] 中美贸易影响 - 若中美谈判不顺利，中国可能从2025年10月起停止进口美国新豆，导致国内大豆到港量持续低于900万吨，港口库存持续下滑 [1] - 若谈判顺利中国增加进口，2025/2026年度美豆期末库存可能更加紧张 [1] - 无论哪种情形都可能利多国内豆粕价格 [1] 天气因素 - 5-6月美豆主产区降雨较少有利于播种，但7-8月需要更多降雨支持作物生长 [2] - 美豆种植面积下降和低库存大幅压缩了天气容错空间 [2] - 截至7月6日美豆优良率为66%，低于去年同期的68%，8月降雨情况将成为关键 [2] 生物燃料政策 - EPA拟议2026-2027年生物质柴油义务掺混量大幅超出预期，将增加美豆油需求 [3] - 美国生物柴油政策倾向减少进口原料使用，增加本土原料需求，利好美豆油 [3] - 生物燃料政策变化将间接带动美豆压榨预期提升 [3] 国内豆粕市场 - 6月国内进口大豆到港量达1056万吨，7月预计1100万吨，8月预计1000万吨 [3] - 油厂开机率维持在70%-80%高位，9月前市场供应宽松 [3] - 四季度后国内进口大豆可能出现供应缺口，利多豆粕价格 [4] - 豆粕期货2601合约长期易涨难跌，可关注1-5正套或逢低做多机会 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种近期走势分化，油脂震荡偏强，蛋白粕、玉米及淀粉、生猪、天然橡胶、合成橡胶、棉花震荡，白糖震荡偏弱，纸浆震荡，原木震荡偏弱 [8][9][10][11][13][15][16][17][19] - 各品种受不同因素影响，如油脂受海外生柴需求、美豆长势、马棕产量等因素博弈；蛋白粕受美豆面积和天气、中美贸易关系等因素影响；玉米受天气、政策等因素影响；生猪受养殖情绪、疫情、政策等因素影响；天然橡胶受宏观和天气因素影响；合成橡胶受原油大幅波动影响；棉花受宏观和需求因素影响；白糖受主产区天气、港口物流等因素影响；纸浆受美金盘报价和宏观经济预期影响；原木受地产需求、现货流动性等因素影响 [8][9][10][11][13][15][16][17][19] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：昨日棕油偏强运行，关注MPOB报告，近期油脂或继续震荡分化，预计棕油仍偏强 [8] - 蛋白粕：多空交织，盘面延续区间运行，预计短期区间震荡，关注中美贸易关系动向和月度供需报告 [9] - 玉米及淀粉：现货局部走弱，期价低位震荡，关注玉米库存去化程度 [10] - 生猪：情绪冷却，猪价小幅回调，短期猪价由弱转强，中长期仍有供应压制风险，关注去产能落实情况 [11] - 天然橡胶：区间震荡走势延续，目前无大矛盾，波动可控，关注基本面指引 [13] - 合成橡胶：暂时企稳运行，整体维持区间震荡，关注装置变动情况 [15] - 棉花：棉价震荡运行，短期震荡，参考13500 - 14300元/吨，关注天气变化 [15] - 白糖：糖价小幅上涨，长期震荡偏弱，短期震荡，关注巴西天气和国内进口情况 [16] - 纸浆：期货转暖未拉动现货氛围，预计期货走势震荡，维持空配持有，不追空 [17] - 原木：短期交割品流通冲击，现货偏弱运行，中期盘面维持区间760 - 830运行，关注基差变化 [19] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆、原木等品种数据监测，但文档未给出具体数据内容 [21][40][53][72][111][124][139][158] 评级标准 - 评级标准包括偏强、震荡偏强、震荡、震荡偏弱、偏弱，时间周期为未来2 - 12周，标准差为1倍标准差 = 500个交易日滚动标准差/当前价 [170]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告提供了农产品、原油等期货市场的隔夜行情、现货行情、重要基本面信息、宏观要闻、资金流向及套利跟踪等内容，涵盖国内外市场的供需、天气、政策等多方面情况，为投资者提供市场动态参考[1][2][15] 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油09（BMD）收盘价4062.00，上日涨跌幅 -0.76%，隔夜涨跌幅1%；布伦特09（ICE）收盘价68.51，上日涨跌幅 -0.49%，隔夜涨跌幅0.26%；美原油08（NYMEX）收盘价66.50，上日涨跌幅 -1.01%，隔夜涨跌幅0.09%；美豆11（CBOT）、美豆粕12（CBOT）、美豆油12（CBOT）隔夜涨跌幅均为1% [1] 现货行情 - 美元指数最新价96.98，涨跌幅 -0.11%；人民币（CNY/USD）最新价7.1535，涨跌幅0.02%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2226，涨跌幅0.02%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16148，涨跌幅 -0.43%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3936，涨跌幅 -0.44%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1240.000，涨跌幅0.73%；新币（SGD/USD）最新价1.2733，涨跌幅0.10% [2] - DCE棕榈油2509在华北、华东、华南现货价格分别为8660、8540、8460，基差分别为220、100、20，基差隔日变化均为0；DCE豆油2509在山东、江苏、广东、天津现货价格分别为8120、8150、8170、8090，基差分别为168、198、218、138，基差隔日变化分别为12、 -8、 -8、2；DCE豆粕2509在山东、江苏、广东、天津现货价格分别为2820、2800、2800、2910，基差分别为 -137、 -157、 -157、 -47，基差隔日变化分别为 -8、 -8、 -18、 -8 [2] - 进口大豆报价中，巴西CNF升贴水225美分/蒲式耳，CNF报价468美元/吨；阿根廷CNF升贴水190美分/蒲式耳，CNF报价455美元/吨 [3] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州未来（7月9日 - 7月13日）气温接近至高于正常水平，降水量多数偏高；中西部本周中段有局部至分散性阵雨，气温接近至高于正常水平，6 - 10日展望有局部至分散性阵雨，气温接近至高于正常水平，整体天气条件基本有利，但地区有干湿差异 [4][6] 国际市场 - MPOA数据显示马来西亚6月1 - 30日棕榈油产量预估减少4.69%，其中马来半岛增加0.68%，沙巴减少11.95%，沙捞越减少8.98%，马来东部减少11.24%；UOB预计截至6月30日马来西亚棕榈油产量减少3% - 7%，沙巴减少10% - 14%，沙捞越减少8% - 12%，马来半岛减少2%至增加2% [8][9] - 美国农业部报告显示截至2025年7月1日当周，密西西比河中游南行驳船费率为473点，较前一周上涨2% [9] - Safras & Mercado预计巴西2024/25年度大豆销售已达预期产量的69.8%，2025/26年度大豆销售已达预期产量的16.4%；Secex数据显示巴西6月出口大豆13420303吨，去年同期为13959612吨 [9] - 波罗的海干散货运价指数上涨2点或0.1%，报1436点，周线连续第三周下跌；海岬型船运价指数下滑39点或逾2%，至1855点，周线下跌16.4%；巴拿马型船运价指数上涨13点或0.9%，报1520点，周线上涨1.1%；超灵便型散货船运价指数上涨29点或2.8%，至1081点，连续第四周周线上涨 [10] 国内供需 - 7月4日，豆油成交2000吨，棕榈油成交300吨，总成交2300吨，环比减少6999吨，跌幅75% [12] - 7月4日，全国主要油厂豆粕成交6.34万吨，较前一交易日减10.25万吨，其中现货成交5.14万吨，较前一交易日增0.73万吨，远月基差成交1.20万吨，较前一交易日减10.98万吨；全国动态全样本油厂开机率为66.16%，较前一日上升1.68% [12] - 第27周（6月28日至7月4日）油厂大豆实际压榨量233.22万吨，开机率为65.56%，较预估高5.35万吨，预计第28周（7月5日至7月11日）国内油厂开机率小幅上升 [12] - 7月4日“农产品批发价格200指数”为112.30，比前一天上升0.13个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.28，比前一天上升0.15个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.58元/公斤，比前一天上升1.4%；牛肉63.37元/公斤，比前一天下降0.5%；羊肉59.75元/公斤，比前一天上升0.9%；鸡蛋7.05元/公斤，比前一天下降0.3%；白条鸡17.12元/公斤，比前一天下降0.3% [13] 宏观要闻 国际要闻 - 美国总统特朗普7月4日签署“大而美”税收和支出法案，该法案此前已获参众两院通过，但备受争议 [15] - 特朗普计划对不同国家征收60% - 70%、10% - 20%不等的关税，各国8月1日开始支付 [16] - 欧佩克 + 八个产油国7月5日举行虚拟会议决定产量政策，预计8月增产41.1万桶/日 [16] - 欧元区5月PPI月率 -0.6%，预期 -0.5%，前值 -2.2% [16] - 欧盟谈判代表在美贸易会谈未取得突破，谈判将持续到周末，第二轮反制措施规模从950亿欧元缩减至720亿欧元，若未达成全面贸易协议将寻求延长关税暂停期 [16] - 美国计划对马来西亚和泰国实施AI芯片限制 [16] 国内要闻 - 7月4日，美元/人民币报7.1535，上调（人民币贬值）12点 [17] - 7月4日，中国央行开展340亿元7天期逆回购操作，因有5259亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼4919亿元；当周进行6522亿元逆回购操作，因有20275亿元逆回购到期，当周实现净回笼13753亿元 [17] - 6月全国期货交易市场成交量为739579418手，成交额为527934.14亿元，同比分别增长28.91%和17.25%；1 - 6月全国期货市场累计成交量为4076413725手，累计成交额为3397278.36亿元，同比分别增长17.82%和20.68% [17] - 中美伦敦经贸会谈后，双方确认落实两国元首6月5日通话共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的具体细节，双方团队加紧落实伦敦框架成果，中方依法依规审批出口许可申请，美方取消对华限制性措施并通报中方 [17] 资金流向 - 2025年7月4日，期货市场资金净流入211.44亿元，其中商品期货资金净流出28.35亿元（农产品期货资金净流出4.69亿元，化工期货资金净流入2.79亿元，黑色系期货资金净流入5.34亿元，金属期货资金净流出31.79亿元），股指期货资金净流入239.79亿元 [21] 套利跟踪 - 报告展示了油脂油料相关品种如P 2509 - 2601、Y 2509 - 2601等不同合约间的价差情况，标准仓单质押冲抵保证金业务可部分降低正向套利交易成本 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周CBOT美豆11月合约涨2.24%，豆粕09合约涨0.27%，华南豆粕现货涨0.27%，菜粕09合约涨1.48%，广西菜粕现货涨3.32% [4][7] - 美豆震荡上涨因“大而美”法案通过利于美豆油需求，豆粕受供应宽松预期现货承压、反弹有限，连粕低位窄幅震荡，菜粕因加拿大菜籽产区降水少整体强于豆粕 [4][7] - 美国“大而美”法案支撑美豆，关注产区天气；国内豆粕累库、现货宽松，10 - 12月船期大豆未采购、四季度供应预期偏紧，关注美豆采购动态，新年度美豆平衡表报告待发布，短期连粕或震荡运行 [4][12] 各目录总结 市场数据 - CBOT大豆11月期货价格涨2.24%至1048.25美分/蒲式耳，巴西CNF进口价涨1.97%至465美元/吨，美湾CNF进口价跌0.22%至448美元/吨，巴西大豆盘面榨利降158.4元/吨至 - 96.1元/吨等 [5] 市场分析及展望 - 美豆上涨因法案利好美豆油需求，豆粕供应预期宽松、连粕受近远两端供需影响，菜粕强于豆粕 [7] - USDA 6月底报告多空交织整体中性，种植面积略低于预期，季度库存略高于预期 [8] - 截至6月29日当周，美豆优良率66%低于预期，出苗率94%，开花率17%，结荚率3%；截至7月1日当周，约8%种植区域受干旱影响，未来15天降水略高于均值但13 - 19日有减少预期 [8][9] - 截至6月26日当周，美豆当前年度出口净销售增加，2024/2025年度累计销售进度99.2%，2025/2026年度累计销售158.8万吨 [9] - 2025年5月美豆压榨量611万吨，2024/2025年度累计压榨量同比增5.84% [9] - 截至6月27日当周，美豆压榨利润降8%至2.42美元/蒲；巴西6月大豆出口预估上调，2024/25年度产量预测上调 [10] - 截至6月27日当周，主要油厂大豆、豆粕库存增加，未执行合同减少；7月4日当周，豆粕日均成交、提货量及油厂压榨量有变化，饲料企业豆粕库存天数增加 [11] 行业要闻 - 美国4月用于生物燃料的豆油使用量降至8.29亿磅 [13] - 马托格罗索州6月23 - 27日当周大豆压榨利润降，豆粕、豆油有对应价格 [13] - 阿根廷前六个月谷物及其衍生品出口创纪录，6月出口量破月纪录 [14] - 印度大豆加工商协会预计本年度印度大豆种植面积减少约5% [14] - 截至6月25日当周，阿根廷农户销售大豆情况及各年度累计销量 [14] - 截至6月29日当周，加拿大油菜籽出口量增加，2024年8月1日至2025年6月29日出口量同比增50.91%，商业库存121.12万吨 [15] - 阿根廷2024/25年度大豆收割完成，产量达5030万吨 [15] 相关图表 - 包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、人民币即期汇率走势等多种图表展示相关数据变化 [16][18][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 南美丰产，美豆没有牛市基础；成本支撑，大跌概率小，总体震荡偏强，区间950 - 1150美分/蒲式耳 [5] 根据相关目录分别进行总结 美豆多空因素与观点 - 利空因素：阿根廷7月1日前将大豆出口关税上调至33%，农民在此之前集中抛售；美豆主产区天气良好，单产前景预期较高；旧作库存高于预期 [5] - 利多因素：生柴政策、中美关系缓和预期等支撑价格；旧作平衡表偏紧，市场对ENSO中性状态下美国大豆产区天气干旱的担忧较强；种植面积略低于预期 [5] 市场价格 - 本周美豆价格低位反弹，季度库存和面积报告前价格走低，旧作库存高于预期但新作面积低于预期，中美关系缓和预期较高，特朗普政府“大而美”法案推升美豆油进而抬高大豆价格；下周关注美国对全球其他国家暂停关税政策到期后的变化和美国主产区天气情况 [7] - 本周美豆粕价格触底，在季度库存报告与面积报告后，随大豆价格反弹而触底回升，看跌预期略有缓和 [10] - 原油略有走强，“大而美”法案等因素推动美豆油价格走高，本周美豆油价格上涨 [14][15] - 截止到6月27日当周，美湾港口大豆现货价格略回调；截止到6月27农场（爱荷华）采购价下跌；截止到7月3爱荷华州西南地区大豆现货价格反弹；巴西现货大豆现货价格（马托格罗索州）基本稳定；巴西现货大豆现货价小幅上涨 [17][19][21][23][25] 供给因素 - 美国大豆产区干旱情况继续好转，干旱率30%，上周32%；美国大豆东部产区温度偏高，中西部正常；未来两周预报美豆产区大部降水正常至略偏多；巴西产区降水偏少；阿根廷大豆产区降水正常偏多 [28][30][32][36][37] - 截止6月27日当周，美豆优良率66%，上周66%，上年同期67% [40] 需求因素 - 截止6月27日美豆压榨利润2.43美元/蒲式耳，上周为2.61 [43] - 美豆周度出口数量25.15万吨，上周26.6万吨；周度出口检验检疫22.47万吨，上周19.28万吨；周度净销售46.24万吨，上周40.29万吨；美豆下一年度销售23.9万吨，上周15.61万吨；上周发往中国的数量0万吨（0船），上周为0万吨 [45][48][50][52][54] 其他因素 - ENSO（NINO3.4距平指数）最新值为 - 0.09，中性状态 [57] - 巴西和美国大豆种植成本下降，美国大豆种植成本同比下降，巴西大豆成本同比下降 [59][61][63][64] - 截止6月24日，大豆净多4.67万手，上周8.49万手；截止6月24日，豆油净多5.88万手，上周6.18万手；截止6月17日，豆粕净空10.17万手，上周10.28万手 [65][67][69]