生猪日报 | 2025-09-17 另存为PDF 【期价震荡调整】 【市场动态】 1、9月16日，生猪注册仓单428手； 2、短期现货继续下跌空间有限，关注接下来生猪出栏体重如何变化； 3、生猪主力合约（LH2511）今日增仓3795手，持仓约8.49万手，今日最高价 13335元/吨，最低价13125元/吨，收盘于13160元/吨。 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数 据看，2025年三四季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，下半年消费比 上半年好； 2、 从历史情况来看，肥标差或震荡走强； 3、市场多空逻辑： 空头：①养殖端降重缓慢且有难度，供应压力尚未完全释 放；②后续出栏量有望持续增加；③9、10月尚未到消费增量大的时候，需求对 猪价的支撑有限；多头：①养殖端已有所降重利好后市；②天气转凉后消费有 望逐渐好转；③后续出栏虽有增量但幅度有限。 【策略建议】 1） 从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前 或延后出栏），供应充裕下猪价难有明显上涨； 2）150Kg与标猪价差企稳反弹，从季节性看该价差有望继续走强，也会削弱散 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场处于震荡调整状态 ，从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难明显上涨；150Kg与标猪价差企稳反弹且有望继续走强，会削弱散户降重意愿，给猪价一定支撑；若价格弱势持续形成负循环，年底猪价有望翘尾，可考虑择机进行11 - 01合约反套 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 - 9月10日，生猪注册仓单428手 [2] - 短期现货继续下跌空间有限，需关注生猪继续降重幅度 [2] - 生猪主力合约（LH2511）当日减仓2241手，持仓约7.57万手，最高价13400元/吨，最低价13210元/吨，收盘于13315元/吨 [2] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限；从仔猪数据看，2025年三四季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端下半年消费好于上半年 [3] - 从历史情况来看，肥标差或震荡走强 [3] - 市场空头逻辑为养殖端降重缓慢且有难度，供应压力未完全释放，后续出栏量有望持续增加，三季度未到消费旺季需求对猪价支撑有限；多头逻辑为养殖端已有所降重利好后市，天气转凉后消费有望好转，后续出栏虽有增量但幅度有限 [3] 策略建议 - 观点为震荡调整 [4] - 核心逻辑包括从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难明显上涨；150Kg与标猪价差企稳反弹且有望继续走强，会削弱散户降重意愿，给猪价一定支撑；价格弱势若持续形成负循环，年底猪价有望翘尾，可考虑择机进行11 - 01合约反套 [4] 行情概览 - 全国生猪出栏价9月10日为13.31元/公斤，较9月9日跌0.06元/公斤，跌幅0.45%；河南为13.51元/公斤，较9日跌0.09元/公斤，跌幅0.66%；四川为13.17元/公斤，较9日跌0.1元/公斤，跌幅0.75% [6] - 期货价格方面，01合约9月10日为13740元/吨，较9日涨85元/吨，涨幅0.62%；03合约为13015元/吨，较9日涨65元/吨，涨幅0.5%；05合约为13540元/吨，较9日涨120元/吨，涨幅0.89%；07合约为14265元/吨，较9日涨140元/吨，涨幅0.99%；09合约为13205元/吨，较9日涨55元/吨，涨幅0.42%；11合约为13315元/吨，较9日涨85元/吨，涨幅0.64% [6] - 主力基差（河南）9月10日为195元/吨，较9日降175元/吨，降幅47.3% [6] 重点数据追踪 - 展示了期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、11 - 01合约价差、01 - 03合约价差等数据的走势情况 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场行情呈震荡调整态势，建议暂时观望 [4] 各部分内容总结 行情概览 - 7月21日全国生猪出栏价14.4元/公斤，较7月18日涨0.01元，涨幅0.07%；河南出栏价14.53元/公斤，涨0.05元，涨幅0.35%；四川出栏价13.57元/公斤，降0.04元，降幅0.29% [6] - 期货价格方面，主力合约LH2509收盘价14365元/吨，较7月18日涨230元，涨幅1.63%；各合约价格大多上涨，07合约持平 [6] - 主力基差方面，河南地区较7月18日降80元，降幅32.65% [6] 基本面分析 - 3 - 12月生猪供应量或逐月增加但幅度有限，2025年二三季度出栏量整体震荡增加，下半年消费好于上半年 [3] - 肥标差或震荡走强 [3] - 空头逻辑为养殖端降重难、供应压力未完全释放，后续出栏量增加，二三季度需求支撑有限；多头逻辑为冻品库存有增加空间、现货价格韧性强，后续出栏增量有限且消费旺季将至 [3] 策略建议 - 观点为震荡调整，核心逻辑是到12月生猪出栏量或增加，猪价难明显上涨；150Kg与标猪价差企稳反弹，削弱散户降重意愿支撑猪价；2509合约对现货基本平水，短期猪价涨跌有限，建议观望 [4] 重点数据追踪 - 展示期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、09 - 11合约价差、11 - 01合约价差等数据 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场行情震荡调整，建议暂时观望 [4] 各部分内容总结 期价震荡调整 - 7月8日生猪注册仓单447手，主力合约（LH2509）减仓350手，持仓约7万手，最高价14300元/吨，最低价14230元/吨，收盘于14275元/吨 [2] - 短期现货继续下跌空间有限，中期生猪基本面矛盾不大，LH2509合约震荡调整 [2] 基本面分析 - 3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加，上半年是需求淡季，下半年是需求旺季 [3] - 从历史和现下基本面看，肥标差或震荡调整 [3] - 空头逻辑为养殖端降重缓慢、后续出栏量有望持续增加、二三季度未到消费旺季需求支撑有限 [3] - 多头逻辑为冻品库存有增加空间、现货价格韧性强、后续出栏增量幅度有限且三四季度进入消费旺季 [3] 策略建议 - 观点为震荡调整 [4] - 核心逻辑是到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难明显上涨；近期生猪现货“体重降 - 猪价稳”，需求端有支撑，且150Kg与标猪价差企稳反弹会削弱散户降重意愿；2509合约对价格洼地几近平水，短期猪价涨跌幅度有限，建议暂时观望 [4] 行情概览 - 7月8日全国生猪出栏价14.89元/公斤，较前一日涨0.02元，涨幅0.13%；河南出栏价15.15元/公斤，涨0.08元，涨幅0.53%；四川出栏价14.41元/公斤，持平 [6] - 各合约期货价格有涨有跌，09合约涨30元，涨幅0.21% [6] - 河南主力基差875元/吨，较前一日涨50元，涨幅6.06% [6] 重点数据追踪 - 展示了期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、11 - 09合约价差、11 - 01合约价差等数据变化 [14]