公司市场地位与表现 - 2023年公司以11.2%的核心市场份额稳居行业第一梯队，并以8.2%的增速位列行业第一 [1] - 2024年公司以11.5%的核心市场份额稳居行业前二，8.5%的高增速持续领先，与华为等头部企业共同构成市场核心支柱 [1] - 公司凭借连续两年“份额稳居前三 + 增速行业领先”的双重优势，成为电力大数据赛道的领航标杆 [1] 行业市场格局与规模 - 2024年中国电力行业大数据解决方案市场规模约为19.8亿元人民币，同比增长4.8%，市场规模与增速均超越2023年 [3] - 市场已形成“综合性云厂商+专业技术厂商”的二元格局，头部企业主导行业发展方向 [3] - 公司作为专业技术厂商核心代表，以“技术深度 + 场景适配度”的双重壁垒引领市场 [3] 公司核心竞争优势 - 公司拥有二十载深耕工业智能领域形成的“技术不可复制、服务不可替代、标准不可撼动”的绝对竞争优势 [3] - 作为国家专精特新重点“小巨人”企业，公司构建了覆盖工业智能操作系统、物联网、大数据、人工智能的全栈自主核心技术体系 [3] - 公司产品及解决方案已服务全国超1000家企业级客户，长期为国家电网、南方电网等主要电力集团提供专业服务 [4] - 公司主持及参编20多项智慧能源相关国家与行业标准，以技术话语权引领行业规范化发展 [4] 行业发展驱动因素与前景 - IDC预判未来十年中国电力行业将进入持续高增长的“超级周期”，由AI数据中心爆发、出口结构转型、电气化加速、新能源非电利用四大结构性因素推动电力需求持续攀升 [5] - “十五五”规划明确提出加快构建新型能源体系，推进新型电力系统构建及电力系统数智化转型等战略任务 [5] - 政策与市场需求叠加催生海量高品质电力大数据服务需求，智能电网、储能等基础设施的推进拓展了电网调度、设备故障预测、能源效率优化等应用场景 [5] - 新能源消纳、输变电设备运维、用户侧能效管理或成为高价值核心领域，行业迎来战略发展窗口期 [5] 公司战略布局与解决方案 - 公司针对新能源消纳领域，推出多能互补解决方案，整合实时水文、气象、电力负荷等多维数据，通过智能算法优化新能源并网稳定性 [6] - 在设备运维场景，公司依托多维度传感器构建设备全生命周期健康评估体系，实现故障精准预警与提前干预，降低非计划停机风险 [6] - 公司已成为众多电力企业智能化转型的首选战略合作伙伴，正加速推动新型电力系统建设落地见效 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度订单达124亿美元，同比增长4%，约为营收的1.4倍；设备订单增长5%，服务订单增长3% [21] - 营收增长12%，设备营收增长18%，服务营收增长6% [22] - 调整后EBITDA增长超25%至7.7亿美元，调整后EBITDA利润率扩张80个基点 [23] - 第二季度产生约2亿美元自由现金流，上半年产生约12亿美元自由现金流 [23][25] - 上半年调整后EBITDA利润率扩张120个基点 [25] - 全年营收趋向原指引360 - 370亿美元区间高端，调整后EBITDA利润率预计在8% - 9% [36] - 全年自由现金流指引上调约10亿美元，至30 - 35亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 订单增长44%，燃气发电设备订单近三倍增长，服务订单呈中个位数增长 [26] - 营收增长9%，设备营收增长23%，服务营收因交易量和价格上升而增加 [27] - EBITDA利润率扩张40个基点至16.4% [27] - 全年预计燃气设备订单持续增长，营收呈中个位数有机增长，EBITDA利润率约11% - 13% [29] 风电业务 - 订单同比下降5%，陆上风电设备订单在北美以外地区减少 [30] - 营收增长9%，主要因北美陆上风电设备销量增加，但被海上风电营收下降部分抵消 [31] - EBITDA亏损同比增加约5000万美元 [31] - 第三季度预计营收同比中双位数下降，若无一次性结算收益则低个位数增长，EBITDA亏损大幅改善接近盈亏平衡 [32][33] 电气化业务 - 订单约33亿美元，约为营收1.5倍，因去年同期大订单影响同比下降31% [33] - 营收增长20%，由电网解决方案业务的强劲销量和价格上涨驱动 [34] - EBITDA利润率扩张740个基点至14.6% [34] - 第三季度预计设备订单可观，营收增长约20%，EBITDA利润率同比显著扩张 [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 燃气发电需求持续强劲，二季度签订9GW新燃气设备合同，积压订单保持29GW，插槽预订协议从21GW增至25GW [6] - 服务需求增长，燃气服务需求旺盛，蒸汽服务订单二季度增长30%，水电业务预订率增长61% [7] - 电气化设备积压订单二季度增加20亿美元，欧洲、北美和亚洲积压订单均有增长，中东需求加速 [8] - 数据中心需求强劲，2025年上半年订单近5亿美元，高于2024年全年的6亿美元 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用精益生产改善运营，评估机器人和自动化在工厂和现场的应用，投资AI提高生产力 [13] - 进行战略收购，如收购Woodward的燃气轮机部件业务和Altea，以增强供应链和电气化软件业务 [15][16] - 加速产能扩张，在燃气发电和电气化业务增加生产能力，满足市场需求 [6][8] - 推进小型模块化反应堆项目，在安大略建设首个项目，NRC已接受TVA的建设申请 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 电气化加速推动可靠电力、电网基础设施和脱碳解决方案投资，市场机遇与业务改善相结合，有望创造价值 [5] - 各业务板块利润率有提升空间，随着精益生产的实施和团队经验积累，未来利润率有望进一步提高 [11] - 风电业务预计2025年接近盈亏平衡，陆上机组性能改善，海上风电业务受关税影响但仍在推进 [12] - 公司财务状况良好，有信心投资业务增长，通过股息和股票回购向股东返还现金 [25] 其他重要信息 - 公司预计2025年关税成本趋向3.041亿美元区间低端，对EBITDA利润率有近1个百分点的负面影响 [18] - 计划在未来12个月进行重组，预计产生2.5 - 2.75亿美元成本，2026年实现约2.5亿美元的年度化G&A节省 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：电气化业务需求前景、区域差异、定价及利润率目标的看法 - 公司对电气化业务二季度接近15%的EBITDA利润率满意，预计夏季至秋季进行战略审查后年底更新2028年利润率预期 [49] - 各地区业务均有增长，但大型HVDC项目订单减少，核心变压器、开关柜等订单增加，电网稳定设备解决方案有机会，价格增长减速，需提高可变成本生产率 [50] - 过去两年电气化业务利润率和积压订单扩张约9个百分点，未来积压订单交付仍有利润空间 [51] 问题2：燃气发电业务服务定价情况 - 市场需求增加证明服务定价上调合理，公司已处于服务价格上升阶段，未来12 - 24个月将反映在损益表中 [54][55] 问题3：电力业务新设备订单与营收增长的关系 - 二季度签订9GW订单，其中2GW直接计入积压订单，7GW进入插槽预订协议，部分预订协议转化为订单，交付5GW设备，积压订单保持不变，插槽预订协议增加 [58] - 订单和营收增长得益于设备和服务的积极定价，下半年组合循环订单占比将增加，影响订单金额与GW的关联 [59][60] 问题4：宾夕法尼亚工厂对营收的影响及燃气业务产能规划 - 燃气业务目标是在2026年下半年达到20GW运行率，积压订单达到80 - 100GW后再考虑增加产能 [65] - 宾夕法尼亚工厂通过增加班次和劳动力提高产能，公司有信心在现有工厂基础上通过增量投资扩大业务，年底将更新电气化业务2028年营收预期 [66] 问题5：服务业务中交易性CSA、升级情况及机队升级潜力 - 航空衍生产品因能快速调试和提供应急电力而需求强劲，客户愿意为加急电力支付溢价 [69] - 服务积压订单二季度增加约10亿美元，预计升级业务增长至少50%，公司将在三季度战略审查后更新相关预期 [70] 问题6：机器人和自动化技术在业务线的应用机会 - 公司在燃气发电和电网业务的部分工厂开展灯塔项目，因这些工厂在精益生产方面进展较好，适合应用自动化技术 [74] - 风电业务也在探索自动化机会，如在偏远地区使用机器人维护风力涡轮机，预计2026年加大投资以获取未来回报 [75][76] 问题7：税收法案对电力业务的影响 - 风电、太阳能逆变器和电网设备业务活动加速，但尚未转化为订单，需在下半年持续监测 [79] - 从长远看，税收法案增加了天然气需求，公司天然气业务管道活动增多，特别是2029 - 2031年的交付需求 [80] 问题8：毛利率下降和核电营收下降的原因 - 毛利率变化是设备和服务营收组合的结果，随着新设备交付，未来将对服务组合产生积极影响 [87] - 核电业务目前主要专注于燃料服务，新的小型模块化反应堆项目尚未产生大量营收，营收下降是时间安排问题 [87][88]