出口结构转型 - 中国出海企业的行业分布发生深刻结构性转变 2010年排名前三的行业为纺织制造、化学制药、稀有金属 2025年排名前三的行业转变为消费电子、电源设备、半导体[2] - 出口是2025年中国经济增长的关键驱动和最大的预期差 其韧性源于周期性因素与结构性因素的共同影响 企业加速出海布局和开拓非洲新增长点等结构性因素构成更持久的增长底气[2] 消费潜力与政策 - 推动消费形态从“剩余消费型”转向“乐于消费”是2026年政策发力的关键锚点 政策正推进从“投资于物”向“投资于人”的转型[3] - 服务消费创新将采取“边行边试”的推进策略 浙江、广东等“乐于消费型”地区有望率先开展服务消费场景创新试点[3] - 2025年财政支出已显现出“投资于人”的明确转向 预计2026年这一趋势将进一步深化 财政资源将更多向消费和民生领域倾斜 因为消费的财政乘数显著高于投资[5] 资本市场展望 - A股市场稳健上涨的核心特征在于市场底部的逐步抬升 但并非只涨不跌的单边市场[4] - 自6月下旬以来 A股与美股的相关性显著增强 11月后市场波动加大 当美股出现高位回撤时 A股的弹性有所加大 这借鉴了“稳汇率”的经验 有助于避免市场形成单边预期[4] - 展望2026年 A股市场底部抬升的趋势有望延续 具体涨幅需结合海外市场环境及未盈利但具备核心技术的企业的成长叙事综合判断[4] - 政策环境的全面影响需待2026年一季度后才能更清晰评估 当政策定调侧重“稳定性”时 大盘指数往往表现更强 当政策导向转向“包容性”时 科技成长主线通常会得到更强的市场叙事支撑[4] 盈利与财政政策 - 盈利修复是关键变量 在PPI同比转正仍有难度的条件下 若环比数据能呈现持续性阶段性回升 可能为市场和指数带来积极支撑[5] - 2026年PPI实现同比转正仍非易事 需重点关注一季度PPI能否自7月“反内卷”政策基调明确后形成更扎实的回升态势[5] - 在无突发性冲击的情况下 2026年财政政策将呈现“小步慢走”的扩张特征 更侧重于“提效”而非“加力”[5]

贸易顺差规模与历史地位 - 2025年前11个月中国贸易顺差突破1.08万亿美元，创历史之最，平均每天净赚30亿美元 [1] - 该顺差规模相当于全球第二到第八大出口国的顺差总和，比美国、日本、德国三国历史最高顺差之和还多出三分之一 [3] - 中国成为人类历史上首个贸易顺差突破万亿美元的国家，其规模远超美国历史最高约1500亿美元、日本2000亿美元和德国3500亿美元的峰值 [31] 主要贸易伙伴顺差构成 - 2025年前11个月，中国对欧盟贸易顺差3100亿美元，对美国2500亿美元，对英国543亿美元，对日本300亿美元 [7] - 即便是发起经贸围堵的西方阵营，也成为了中国顺差的主要贡献者 [9] 出口主体与结构升级 - 2025年前11个月，民营企业进出口占比已达57.1%，取代外资成为出口绝对主力，外商投资企业占比降至29.3% [18] - 当前中国出口商品中，前三大类高附加值、高技术含量产品合计占比高达82.9%，而劳动密集型产品占比已降至15.1%，农产品仅占2% [18] - 对比2014年外资企业出口占比接近一半（45.9%），出口已从“贴牌加工”转向以本土民营企业为主导 [15] 关键行业表现与突破 - 汽车产业：2025年前11个月汽车出口量达468万辆，同比增长28%，继续稳居全球第一 [20] - 汽车产业：十年前中国汽车进口额高达1000多亿美元，2024年降至370亿美元，显示进口替代与出口扩张效应 [20] - 新能源汽车：在欧洲市场，欧盟从中国进口的汽车总量历史上首次超过其自身出口量 [21] - 集成电路：2025年前11个月，中国集成电路出口总额高达1.29万亿元，全年有望突破1.4万亿元 [25] - 半导体：美国发起科技战后，其半导体出口额直接减少1000亿美元，这部分市场几乎被中国国产替代完全占据 [27] 产业升级与竞争力转变 - 西方围堵反而倒逼中国完成产业升级与出口结构转型，从“8亿件衬衫换一架飞机”转向用高端制造敲开全球市场 [11] - 民营企业（如比亚迪、蔚来、小鹏）在新能源汽车赛道的突破，打破了西方百年垄断 [23] - 欧洲车企如奥迪、大众、宝马主动与中国企业（如华为、地平线）合作或采用中国技术及核心部件 [25] - 中国出口产品因高技术和高性价比而具备“不可替代”的竞争力，使得针对低端商品的关税壁垒失效 [28] 全球经济格局影响 - 中国凭借庞大的出口规模、完整的工业体系和领先的技术优势，开始成为全球贸易规则的新塑造者 [35] - 欧洲车企将生产线和研发中心搬到中国，是对中国产业优势和市场规则的认可 [35] - 全球在新能源汽车、光伏、芯片等领域的增量需求，几乎都要依赖中国产能来满足 [35] - 西方陷入“离不开中国”的困境：欧洲需要中国的电车和光伏实现碳中和，美国需要中国的机电产品和消费品稳定物价 [37]

公司市场地位与表现 - 2023年公司以11.2%的核心市场份额稳居行业第一梯队，并以8.2%的增速位列行业第一 [1] - 2024年公司以11.5%的核心市场份额稳居行业前二，8.5%的高增速持续领先，与华为等头部企业共同构成市场核心支柱 [1] - 公司凭借连续两年“份额稳居前三 + 增速行业领先”的双重优势，成为电力大数据赛道的领航标杆 [1] 行业市场格局与规模 - 2024年中国电力行业大数据解决方案市场规模约为19.8亿元人民币，同比增长4.8%，市场规模与增速均超越2023年 [3] - 市场已形成“综合性云厂商+专业技术厂商”的二元格局，头部企业主导行业发展方向 [3] - 公司作为专业技术厂商核心代表，以“技术深度 + 场景适配度”的双重壁垒引领市场 [3] 公司核心竞争优势 - 公司拥有二十载深耕工业智能领域形成的“技术不可复制、服务不可替代、标准不可撼动”的绝对竞争优势 [3] - 作为国家专精特新重点“小巨人”企业，公司构建了覆盖工业智能操作系统、物联网、大数据、人工智能的全栈自主核心技术体系 [3] - 公司产品及解决方案已服务全国超1000家企业级客户，长期为国家电网、南方电网等主要电力集团提供专业服务 [4] - 公司主持及参编20多项智慧能源相关国家与行业标准，以技术话语权引领行业规范化发展 [4] 行业发展驱动因素与前景 - IDC预判未来十年中国电力行业将进入持续高增长的“超级周期”，由AI数据中心爆发、出口结构转型、电气化加速、新能源非电利用四大结构性因素推动电力需求持续攀升 [5] - “十五五”规划明确提出加快构建新型能源体系，推进新型电力系统构建及电力系统数智化转型等战略任务 [5] - 政策与市场需求叠加催生海量高品质电力大数据服务需求，智能电网、储能等基础设施的推进拓展了电网调度、设备故障预测、能源效率优化等应用场景 [5] - 新能源消纳、输变电设备运维、用户侧能效管理或成为高价值核心领域，行业迎来战略发展窗口期 [5] 公司战略布局与解决方案 - 公司针对新能源消纳领域，推出多能互补解决方案，整合实时水文、气象、电力负荷等多维数据，通过智能算法优化新能源并网稳定性 [6] - 在设备运维场景，公司依托多维度传感器构建设备全生命周期健康评估体系，实现故障精准预警与提前干预，降低非计划停机风险 [6] - 公司已成为众多电力企业智能化转型的首选战略合作伙伴，正加速推动新型电力系统建设落地见效 [6]