行业核心观点 - 2026年系风电多重景气共振的新周期起点 国内陆风年新增装机预计为100-105GW 海风装机从9.0GW增至15.0GW CAGR约29.1% 全球风电2025–2030年新增装机CAGR约8.8% 中国与欧洲合计贡献73%的新增容量 全球海风2025–2030年新增装机CAGR约27% 2026年欧洲海风新增装机达8.7GW 2025-2027 CAGR高达54.3% [1] 市场与盈利趋势 - 反内卷成效显现 2024Q4以来国内陆风招标价格明显回升 2025年持续维持在1600–1700元/kW区间 同比+10% 业绩将主要在2026–2027年集中兑现 [2] - 产业链步入盈利上行通道 在价格端改善、产品升级和成本端边际缓和的驱动下 毛利率有望同比提升 费用率有望进一步下降 [2] 行业结构性变化与成长趋势 - 大型化放缓与机型集中 利于风险收敛与规模化降本 零部件扩产节奏与工艺学习曲线改善 产线改造与模具折旧摊销压力下降 [3] - 海外风电需求高增 全球风电进入海外需求高增+本土供给受限+中国产能外溢的结构性阶段 中国风电企业出海从“卖产品”迈入“产能输出+技术与工程能力”输出的第二阶段 [3] - 新能源非电利用加码 可再生能源非电消费首次纳入国家层面考核 明确将绿氢、绿醇、绿氨等纳入考核范围 整机厂商加快氢氨醇布局 [3] 投资配置逻辑 - 2026年风电板块站在“十五五”开局与国内外双景气共振的交汇点 配置逻辑围绕出海及产值结构性通胀 [1] - 整机环节关注海外客户占比较高及积极推进海风部署的厂商 [1]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 核心观点 - 风电行业：新能源非电利用的航运需求可期，采用甲醇动力的“凯拓”轮交付表明航运领域氢氨醇应用需求正在逐步打开，前瞻布局氢氨醇业务的风电整机企业有望构建新的成长曲线[6][10] - 光伏行业：华能集团调增高效光伏组件采购占比，取消低效组件招标，高效组件预估采购容量由2.5GW调整为3.5GW，此举可能是响应反内卷政策要求的重要举措，光伏行业反内卷深度推进，组件产业链盈利水平有望迎来修复[6][31] - 储能与氢能行业：国家发布促进光热发电规模化发展意见，目标到2030年光热发电总装机规模力争达到15GW左右，度电成本与煤电基本相当，光热发电作为兼具调峰电源和长时储能双重功能的发电方案，有望迎来提速发展[7][43][44] 分行业总结 风电 - **市场表现**：本周（2025.12.22-2025.12.26）风电指数上涨5.97%，跑赢沪深300指数4.02个百分点，板块PE_TTM估值约26.26倍[4][11] - **重点事件**：全球首艘甲醇双燃料动力智能超大型油轮“凯拓”轮成功交付，总长约333米，可运载约210万桶原油，采用国产甲醇双燃料主机和供给系统[6][10][27] - **行业动态**：国家能源局指导意见支持扩展新能源非电应用，推动绿色氢氨醇在煤化工、冶金、航运等重点领域应用[6][10] - **产业链数据**：本周国内中厚板价格环比上涨1.1%，铸造生铁价格环比下降1.0%[16] - **招标与价格**：2025年前三季度国内风机招标总量为152.8GW，其中海上招标97.1GW，陆上招标55.7GW[19]；近期海上风电风机中标单价范围在2435元/kW至4595元/kW之间[22][24] - **海外与公司动态**：美国特朗普政府叫停五个共6GW海上风电项目[26]；明阳集团与越南Vingroup签署2GW风机订货协议[28]；金风科技预中标中广核新疆500MW风电项目，投标报价9亿元，折合单价1800元/kW[28] 光伏 - **市场表现**：本周申万光伏设备指数上涨6.75%，跑赢沪深300指数4.80个百分点，板块市盈率约47.07倍[4][32] - **细分板块**：光伏电池组件指数上涨5.15%，光伏加工设备指数上涨7.76%，光伏辅材指数上涨5.20%[4][34] - **重点事件**：华能集团2026年光伏组件框架采购招标变更，高效组件（转换效率23.8%及以上）预估采购容量由2.5GW调增至3.5GW，目前市面上满足该效率要求的产品较少[6][31][41] - **政策环境**：市场监管总局开展光伏行业价格竞争秩序合规指导，要求发电企业招标坚持优质优价[6][31][41] - **产业链数据**：本周N型182-183.75mm单晶硅片价格环比上涨5.9%，182-183.75mm TOPCon电池片价格环比上涨13.3%，182*182-210mm TOPCon双玻组件价格环比上涨0.7%[38] - **装机与出口**：2025年11月国内光伏新增装机21.27GW[41]；2025年1-11月国内光伏组件出口规模呈现月度波动[40] - **公司动态**：隆基绿能为欧洲最大BC电站（450MW）供应高效组件Hi-MO 9[42] 储能与氢能 - **市场表现**：本周储能指数上涨6.3%，跑赢沪深300指数4.35个百分点；氢能指数上涨3.38%，跑赢沪深300指数1.43个百分点；储能板块整体市盈率为31.46倍，氢能板块为35.97倍[4][45] - **重点事件**：国家发布《关于促进光热发电规模化发展的若干意见》，设定2030年装机达15GW目标，当前度电成本约0.6元，目标是与煤电成本（约0.35元/千瓦时）基本相当[7][43][44] - **行业基础**：截至2024年底，我国累计建成光热发电0.8GW，在建3.3GW，规划约4.8GW[7][44] - **储能招标与成本**：2025年11月国内完成储能系统招标29.7GWh，单月招标容量同比增长85%；2小时储能系统平均报价为0.594元/Wh，4小时系统为0.494元/Wh[58] - **逆变器出口**：2025年1-11月，我国逆变器出口金额共计586亿元，同比增长9%；11月单月出口54亿元，同比增长26%[59] - **公司动态**：宁德时代与韩国Enchem签署五年电解液供应协议，总交付量35万吨，估值超70亿元人民币[67]；海博思创子公司拟投资20亿元建设智能绿色储能工厂项目[68] 投资建议 - **储能**：推荐布局国内外大储的阳光电源、上能电气；分布式储能推荐德业股份，建议关注通润装备[7][71] - **锂电**：电池环节推荐宁德时代、鹏辉能源；材料环节建议关注海科新源、佛塑科技[7][71] - **风电**：建议重点关注金风科技、明阳智能、运达股份；深远海、漂浮式相关建议重点关注东方电缆、亚星锚链、天顺风能、海力风电[7][71] - **光伏**：BC电池趋势重点关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；反内卷可能优化组件、硅料环节竞争，关注通威股份等；关注布局储能的组件头部企业隆基绿能、天合光能[7][71]

报告行业投资评级 - 报告看好绿色氢氨醇产业链的投资价值，并提及相关标的包括金风科技等 [9] 报告的核心观点 - 近期国家发改委、能源局等核心部门密集出台涉及氢氨醇产业链发展的政策文件，政策覆盖范围从制度建设、资金保障延伸至产业规划等全环节，支撑氢氨醇产业从示范试点向规模化发展 [3][6] - 大项目投产/技术验证标志着绿色氢氨醇从示范探索迈入规模化商业运营的新阶段 [3][9] - “十五五”期间新能源高质量发展需要以非电利用为突破，拓宽新能源利用途径，以绿电制氢氨醇在化工、交通、冶金等领域应用空间广阔 [9] 政策端总结 - 政策体系形成“制度建设-资金扶持-产业规划等”体系，体现了国家推动氢氨醇产业规模化、商业化发展的决心 [9] - **制度建设**：2025年10月13日，国家发改委发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）》，首次将非电领域可再生能源消费纳入最低比重考核体系，明确绿色氢氨醇等是完成非电消费目标的核心路径，且消耗绿氢氨醇作为原料可计入对应能源消费量 [9] - **资金扶持**：2025年10月14日，国家发改委发布《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》将绿色甲醇列入低碳零碳负碳示范项目一类，给予核定总投资20%的资金支持 [9] - **明确场景化应用方向**：2025年11月国家发改委等相继发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》、《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，将绿色氢氨醇定位为解决新能源消纳问题的重要路径 [9] - 在空间布局上，重点支持“沙戈荒”、水风光大基地等新能源富集区域开展规模化制备，鼓励沿海地区探索海上风电制氢氨醇技术 [9] - 在应用场景上，聚焦煤化工、冶金等工业替代领域及航运绿色燃料加注等交通领域 [9] 项目端总结 - 2025年7月远景零碳氢氨项目在内蒙古赤峰正式投产，项目一期配套143万千瓦风电光伏及680兆瓦时储能系统，年产绿色合成氨达32万吨，按照规划，三期全部投产后总产能将达152万吨 [9] - 2025年10月金风科技绿氢制绿甲醇项目一期工程（25万吨）成功通过气化炉工艺验证，根据规划，三期全部投产后总产能将达145万吨 [9] - 2025年11月中能建披露松原氢能产业园绿色氢氨醇一体化一期（20万吨绿氨和绿色甲醇）项目全力冲刺投产目标，根据规划，全部投产后总产能将达80万吨绿氨和绿色甲醇 [9] 绿醇价格端总结 - 现阶段供小于求，价格维持在较高水平 [9] - 以2025年7月18日数据为例，我国华北港口离岸价/华东到岸价/华东加注价分别为6504/6717/6929元/吨 [9][13][15] - 阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）枢纽FOB价、英国CIF价分别为7989/8166元/吨 [9][15] - 随着绿醇产能规模化投产后，价格存在下行空间 [9] - 根据中船科技与客户签订的绿色甲醇销售合同，2028年开始供货，绿色甲醇销售价格约4713元/吨，较当前华北港口离岸价有27.5%的下降空间 [9][15]

新能源发展新形势 - 风光总装机突破17亿千瓦 已超越火电成为第一大电源 [2] - 全国新能源利用率降至95%以下 同比下降2个百分点 弃风弃光范围由三北地区扩散至中东部 [2] - 依赖大规模远距离外送消纳和公共电网调节已难以满足需求 需提升就地就近消纳比例 [2] 新能源市场化挑战与转型 - 电力市场价格波动显著增强 山东 内蒙古等多地在新能源大发时段出现负电价现象 [3] - 蒙西地区2025年上半年电力现货出清均价较去年同期下降40%以上 [3] - 新能源需构建发电加绿色环境价值加增值服务等复合型收益体系 以稳定收益预期 [3] 消费侧绿色转型驱动力 - 工业 建筑 交通等消费侧碳排放占比超过一半 绿色低碳转型压力巨大 [4] - 国际碳关税 碳壁垒持续升级 与新能源深度融合是提升绿色竞争力的重要手段 [4] - 绿电制氢氨醇 绿电制热等新技术成本下降 催生从单一电能替代向电氢热冷等综合能源替代转变 [4] 供给与消费侧集成融合核心路径 - 推动新能源与用能产业就近协同布局 缓解供需空间错配矛盾 [5] - 加强源 荷 储灵活互动和协同优化调度运行 提升项目自平衡 自调峰能力 [6] - 负荷侧需加强调节能力建设 由单一能源消费者向系统调节主动参与者转变 [7] 非电利用重点方向 - 交通 化工等领域终端电力消费占比低 加强氢能和热力的绿色替代是实现深度脱碳的重要举措 [8] - 新能源制氢氨醇 新能源供热具备弱并网甚至离网运行潜力 可降低对大电网依赖 [8] - 支持各地结合自身条件建设氢基能源产业 与重点产业耦合发展 [8] 技术模式创新与政策保障 - 加强负荷侧低碳零碳工艺流程改造 新能源离网弱并网 一体化智慧调控等核心技术攻关 [9] - 探索综合能源服务 合资联营等新模式 建立长效协同合作共赢的协作体系 [9] - 优先支持新能源渗透率较高地区开展集成融合项目建设 因地制宜制定实施方案 [9]

公司市场地位与表现 - 2023年公司以11.2%的核心市场份额稳居行业第一梯队，并以8.2%的增速位列行业第一 [1] - 2024年公司以11.5%的核心市场份额稳居行业前二，8.5%的高增速持续领先，与华为等头部企业共同构成市场核心支柱 [1] - 公司凭借连续两年“份额稳居前三 + 增速行业领先”的双重优势，成为电力大数据赛道的领航标杆 [1] 行业市场格局与规模 - 2024年中国电力行业大数据解决方案市场规模约为19.8亿元人民币，同比增长4.8%，市场规模与增速均超越2023年 [3] - 市场已形成“综合性云厂商+专业技术厂商”的二元格局，头部企业主导行业发展方向 [3] - 公司作为专业技术厂商核心代表，以“技术深度 + 场景适配度”的双重壁垒引领市场 [3] 公司核心竞争优势 - 公司拥有二十载深耕工业智能领域形成的“技术不可复制、服务不可替代、标准不可撼动”的绝对竞争优势 [3] - 作为国家专精特新重点“小巨人”企业，公司构建了覆盖工业智能操作系统、物联网、大数据、人工智能的全栈自主核心技术体系 [3] - 公司产品及解决方案已服务全国超1000家企业级客户，长期为国家电网、南方电网等主要电力集团提供专业服务 [4] - 公司主持及参编20多项智慧能源相关国家与行业标准，以技术话语权引领行业规范化发展 [4] 行业发展驱动因素与前景 - IDC预判未来十年中国电力行业将进入持续高增长的“超级周期”，由AI数据中心爆发、出口结构转型、电气化加速、新能源非电利用四大结构性因素推动电力需求持续攀升 [5] - “十五五”规划明确提出加快构建新型能源体系，推进新型电力系统构建及电力系统数智化转型等战略任务 [5] - 政策与市场需求叠加催生海量高品质电力大数据服务需求，智能电网、储能等基础设施的推进拓展了电网调度、设备故障预测、能源效率优化等应用场景 [5] - 新能源消纳、输变电设备运维、用户侧能效管理或成为高价值核心领域，行业迎来战略发展窗口期 [5] 公司战略布局与解决方案 - 公司针对新能源消纳领域，推出多能互补解决方案，整合实时水文、气象、电力负荷等多维数据，通过智能算法优化新能源并网稳定性 [6] - 在设备运维场景，公司依托多维度传感器构建设备全生命周期健康评估体系，实现故障精准预警与提前干预，降低非计划停机风险 [6] - 公司已成为众多电力企业智能化转型的首选战略合作伙伴，正加速推动新型电力系统建设落地见效 [6]

能源投资总体情况 - 前8个月全国能源重点项目完成投资额1.97万亿元，同比增长18.2% [1] - 山东、江苏、广东、新疆、云南、内蒙古6省（区）截至8月底完成投资额均超1000亿元 [1] 新能源发展目标 - 到2035年全国风电、太阳能发电总装机容量目标为2020年的6倍以上，力争达到36亿千瓦以上 [1] 扩大新能源供给 - 统筹就地消纳和外送通道建设，加快推进“沙戈荒”新能源基地建设 [1] - 发挥水风光互补优势，积极推动水风光一体化基地规划建设 [1] - 加大海上风电开发力度，完善顶层设计，推动海上风电规范有序建设 [1] - 推动分布式新能源多场景多元化开发 [1] 推动新能源集成发展 - 统筹推进新能源与传统产业协同优化升级，推动新能源与算力、绿氢等战略性新兴产业融合互促发展 [2] - 支持绿电直连、虚拟电厂等促进新能源就近消纳的新模式新业态发展 [2] 拓展新能源非电利用途径 - 重点推动风光制氢氨醇、风光供热供暖等多元转化和就地利用 [2] - 加快建设风光氢氨醇一体化基地，鼓励工业领域风光绿电替代化石能源供热供汽 [2] 提升新能源消费水平 - 落实可再生能源消费最低比重目标，加快出台相关实施办法 [2] - 健全绿证交易机制，加强电—碳—证市场协同衔接，积极推动绿证国际互认 [2] 完善市场与价格机制 - 加快出台和落实新能源上网电价市场化改革实施方案，科学合理设定各类边界条件 [3] - 构建适应新能源特性的市场交易规则，为新能源提供合理的收益保障与风险管理机制 [3]

新能源发展目标与政策导向 - 中国设定2035年风电和太阳能发电总装机容量目标为36亿千瓦 [2] - 国家政策鼓励重点用能单位提升绿色电力消费比例 并支持打造实现100%绿电消费的工厂和园区 [2] - 云南 河北 陕西等省份已出台绿电直连实施方案 鼓励出口外向型企业探索绿电直连模式 [2] 新能源发展路径与市场现状 - 行业发展路径强调电与非电并重 推动新能源从单一电力消纳向多能综合利用转变 [2] - 目前新能源非电利用规模占全国能源消费总量比重不足1% 存在巨大增长空间 [2] 培训核心内容与参与方 - 培训课程模块涵盖“十五五”电力新能源发展展望 绿电直连政策研讨 应用场景 投资建设模式及项目审批流程 [4] - 培训对象包括各省市电力公司 发电集团 新能源企业 电力设计院 用能企业 设备商 科研院所等产业链相关机构 [4] - 培训涉及绿电直连在零碳园区中的应用 以及新能源非电利用的发展现状 前景与典型案例分析 [4]

政策背景与行业目标 - 中国计划到2035年实现风电和太阳能发电总装机容量达到36亿千瓦 [2] - 国家政策鼓励有条件的地区打造实现100%绿色电力消费的绿电工厂和绿电园区 [2] - 云南、河北、陕西等省份已陆续出台绿电直连实施方案 [2] 新能源发展路径 - 行业发展路径坚持电与非电并重，推动新能源从单一电力消纳向多能综合利用转变 [2] - 目前新能源非电利用规模占全国能源消费总量比重不足1%，存在巨大发展空间 [2] 培训核心内容 - 培训课程涵盖“十五五”电力及新能源发展展望 [4] - 重点研讨绿电直连政策、各省区政策异同、应用场景及投资建设模式 [4] - 分析绿电直连在零碳园区、绿电园区中的应用及项目审批流程 [4] - 探讨新能源非电利用的发展现状、前景及典型应用场景 [4] 目标参与行业 - 培训对象包括各省市电力公司、发电集团、地方能源集团及城燃企业 [4] - 新能源企业（风电、光伏、储能等）、电力设计院及源网荷储一体化设计单位是重要参与方 [4] - 用能企业、综合能源服务企业、设备商及科研院所等相关产业机构也在受邀之列 [4]

政策背景与发展目标 - 中国计划到2035年实现风电和太阳能发电总装机容量达到36亿千瓦 [2] - 国家部委要求提升重点用能单位和行业的绿色电力消费比例 并鼓励有条件的地区打造实现100%绿色电力消费的绿电工厂和绿电园区 [2] - 政策鼓励出口外向型企业利用周边新能源资源开展存量负荷绿电直连 云南 河北 陕西已出台相关实施方案 [2] 新能源发展路径与现状 - 新能源发展坚持电与非电并重 推动从单一电力消纳向多能综合利用转变 [2] - 目前新能源非电利用规模占全国能源消费总量比重不足1% 亟待实现规模突破 [2] 培训课程核心内容 - 课程涵盖“十五五”电力及新能源发展展望和绿电直连政策研讨 [4] - 培训内容涉及各省区绿电直连政策异同 应用场景 以及在零碳 绿电园区中的应用 [4] - 课程包括绿电直连项目投资建设模式 审批流程 投资与费用缴纳 以及配套新能源电站建设 [4] - 培训将分析绿电直连与源网荷储 增电配电的区别联系 以及新能源非电利用场景和发展现状与前景 [4] 目标参与行业与企业 - 培训对象包括各省市电力公司 发电集团 地方电力及能源集团 以及各省市城燃企业 [4] - 目标参与者涵盖新能源企业 电力设计院 源网荷储一体化设计单位 [4] - 用能企业 环保节能企业 综合能源服务企业 设备商 信息集成 科研院所 评估服务等相关产业公司机构也在培训对象范围内 [4]

政策背景与发展目标 - 中国宣布到2035年风电和太阳能发电总装机容量目标为36亿千瓦 [2] - 国家部委要求提升重点用能单位绿色电力消费比例 鼓励打造100%绿电消费的工厂和园区 [2] - 政策鼓励出口外向型企业利用周边新能源资源开展存量负荷绿电直连 云南 河北 陕西已出台实施方案 [2] 行业发展路径与现状 - 新能源发展坚持电与非电并重 推动从单一电力消纳向多能综合利用转变 [2] - 目前新能源非电利用规模占全国能源消费总量比重不足1% 亟待实现规模突破 [2] 培训核心内容 - 课程涵盖“十五五”电力与新能源发展展望以及绿电直连政策研讨 [4] - 培训详细解析绿电直连的应用场景 包括在零碳园区和绿电园区中的应用 [4] - 课程包括绿电直连项目投资建设模式 审批流程 配套新能源电站建设及实施方案编制注意事项 [4] - 培训内容涉及绿电直连与源网荷储 增电配电的区别联系 [4] - 课程设置新能源非电利用场景 发展现状与前景及典型案例分析模块 [4] 目标参与行业与企业 - 培训对象涵盖各省市电力公司 发电集团 地方电力及能源集团 [4] - 新能源企业 包括风电 光伏 储能等 以及电力设计院 源网荷储一体化设计单位均为目标学员 [4] - 用能企业 环保节能企业 综合能源服务企业 设备商 信息集成 科研院所等相关产业公司机构也在培训对象之列 [4]