绿证核发与能源管理 - 2025年全年国家能源局共计核发绿色电力证书29.47亿个，其中可交易绿证18.93亿个 [2] - 2025年12月单月核发绿证2.11亿个，涉及可再生能源发电项目68.87万个，其中可交易绿证1.50亿个，占比71.32% [2] - 国管局、国家发改委、财政部联合发布公共机构能源费用托管典型案例名单，评定30个典型案例和25个入围案例 [2] 国内能源技术突破 - 哈尔滨工业大学团队在电池无损检测领域取得重要进展，研发出基于外部磁场的原位无损映射技术，实现了商用锂离子电池内部电化学反应时空演化过程的原位追踪与可视化解析 [3] - 我国首套海洋油气装备柔性智能喷涂系统在天津建成投用并进入试生产，标志着海洋油气装备制造关键环节防腐涂装技术取得重要进展 [3] - 中国科学院金属研究所团队在制冷技术领域首次发现“溶解压卡效应”，有望为高耗能数据中心等算力基础设施提供新型冷却解决方案 [3] 储能与电力输送 - 国家重点研发计划“百兆瓦级动态可重构电池储能技术”项目电源侧示范工程通过验收，该工程已安全稳定运行12个月，在国际上首次证实该技术可实现电池系统熵减 [4] - 2025年陕西省外送电量突破千亿千瓦时，能源安全保障有力有效 [4] 国际能源动态 - 哈萨克斯坦就里海管道联盟设施频繁遭袭事件，正同时与乌克兰及欧洲国家进行谈判，并强调欧洲是其通过该管道出口石油的主要方向 [5] - 美国总统特朗普称美国从委内瑞拉获取了5000万桶原油 [5] - 日本东京电力公司重启的柏崎刈羽核电站6号机组在控制棒拔出作业中响起警报，作业停止 [6] - 墨西哥总统宣布该国将继续向古巴输送石油，以缓解美国对古巴经济封锁带来的压力 [6] 企业战略与项目进展 - 中核集团在2026年度工作会议上强调，将积极扩大有效投资，着力构建能力强健的核燃料循环产业，并积极安全有序推动“核新”能源产业发展 [7] - 中石油福建LNG接收站完成全部储罐穹顶“气顶升”关键节点，预计2027年初投产，届时将形成年650万吨LNG接卸能力，项目建成后有望带动超500亿元综合产业规模 [7]

**协合新能源 2025年中期电话会议纪要** **1 公司财务表现** - **收入与利润** - 2025年中期收入14亿元人民币，同比下降6.6%[2] - 权益持有人应占溢利2.82亿元，同比下降43.8%，主要受非经营性损益（影响约1.3亿元）及发电利润降低影响[2][4] - 发电板块权益净利润4.4亿元，同比下降25.2%[5] - **资产与现金流** - 总资产332.1亿元，较年初增长3.4%；净资产89亿元，与年初持平[3] - 经营性净现金流10.41亿元，同比增加22.5%[6] - 期末现金余额23亿元，较年初增长4.1%[3] - **资本开支** - 2025年预计资本性开支35亿-40亿元（2024年为45亿-50亿元），主因主机及光伏组件价格下降[22] **2 发电业务运营** - **发电量与效率** - 权益发电量47.6亿千瓦时，与去年同期持平[5] - 控股电厂权益发电量41亿千瓦时，收入13.35亿元，同比下降2.1%[5] - 弃风率12.9%、弃光率32.6%，均同比上升[5] - 风电利用小时1,142小时（同比下降6.4%），光伏利用小时531小时（同比下降9.5%）[5] - **电价与成本** - 综合电价下降影响利润4,100万元，新投产项目贡献电量收益1.3亿元[13] - 存量项目资源下降影响8,200万元，限电增长影响7,300万元[13] **3 融资与利率** - **融资成本优化** - 综合融资利率较年初再降35个基点，新增提款平均成本降至3.15%[2][6] - 全球货币政策宽松（中国五年以上LPR降至3.5%）支持低成本融资[12] **4 行业与政策环境** - **全球可再生能源趋势** - 融资利率下降及清洁能源需求推动投资增长，AI数据中心带动可再生能源需求[8] - 中国用电量增速放缓，新能源密集区域限电显著，政府加速绿证体系完善[8] - **技术进展** - **风机**：大型化放缓，技术聚焦细分领域创新，价格小幅回升[9] - **光伏**：Topcon主导迭代，BC技术渗透率提升，钙钛矿技术产品涌现[9][10] - **储能**：压缩空气、液流电池等试点项目增加，全球投资强劲增长[11] **5 战略调整与国际化** - **经营策略** - 转向效率优先，优化区域开发策略，强化电力营销与交易策略[7][24] - 调整IRR标准至7%（原8%），优先选择电价稳定、收益确定性高的项目[21] - 减少开发区域、优化人员、降低费用，推进BT模式转化开发成果[24][25] - **国际化布局** - 海外9国设分支机构，2025年海外新项目规模与中国区相当，预计2年后进入大规模建设[20] **6 其他重要事项** - **ACWA交易终止** - 因政策变化、电网改造及限电率上升影响项目估值，终止后补提折旧4,200万元[15][18] - 未来资产转让计划转向多样化模式（合作开发、股权基金等）[23] - **新加坡第二上市** - 已提交中国证监会及新交所资料，无募资计划，旨在提升流动性[23] - **回购与分红** - 上半年回购1.04亿股并注销，后续将视情况继续回购[19] - 2024年度分红支付导致净资产持平[3] **7 风险与挑战** - 限电率上升及电价下行压力[5][13] - 非经营性损益波动（如ACWA交易终止影响）[4][15] - 海外项目开发周期长，短期内贡献有限[20] （注：所有数据及观点均引自原文编号标注内容）