行业整体表现 - 2025年第三季度中国游戏市场实际销售收入为880.26亿元，同比下降4.08% [1] - 2025年上半年中国小游戏市场实际销售收入为232.76亿元，同比增长40.2%，增速远高于手游市场的16.55% [2] - 预计2025年国内小游戏市场规模将突破600亿元 [2] 世纪华通业绩表现 - 前三季度营收达272.23亿元，超过2024年全年水平，位列行业第一 [1] - 前三季度归母净利润为43.57亿元，同比增长141.65% [1] - 第三季度单季实现营收100.16亿元 [1] - 2025年上半年海外收入接近90亿元，成功因素包括全球化布局早和长期钻研擅长品类 [2] 三七互娱业绩表现 - 前三季度营收为124.61亿元，位列行业第二 [1] - 前三季度归母净利润为23.45亿元，同比增长23.57% [1][2] - 第三季度单季营收为39.75亿元，净利润为9.44亿元，同比增长49.24% [2] - 业绩增长得益于《时光大爆炸》《英雄没有闪》《斗罗大陆：猎魂世界》等新游戏表现优异 [2] 完美世界业绩表现 - 前三季度营收为54.17亿元，同比增长33%，位列行业第三 [3] - 前三季度归母净利润为6.66亿元，较上年同期扭亏为盈 [3] - 第三季度单季营收为17.26亿元，同比增长31.45%，净利润为1.62亿元 [3] - 电竞业务流水延续增长趋势，核心产品《反恐精英：全球攻势》和《DOTA2》收入稳定 [3] 公司战略与行业趋势 - 头部公司通过多维发力实现业绩增长 [1] - 小游戏买量成本远低于传统手游，通过平台激励政策可进一步降本增效 [2] - 世纪华通和三七互娱在小游戏领域获得很大收益，印证该赛道潜力 [2] - 完美世界在电竞赛道深耕多年，积累了构建完整电竞生态、与顶尖合作伙伴深度绑定的经验 [3] - 探索多元盈利模式是电竞行业未来的重点 [3]

在清晨的办公桌前，键盘的敲击声往往是一天的开始；在深夜的书桌上，鼠标的点击声则是游戏玩家的 战斗号角。随着数字化生活方式的深入，键盘鼠标正成为人们工作、学习与娱乐中不可或缺的"亲密搭 档"。 近日，京东消费及产业发展研究院联合京东采销与罗技G、雷蛇、ROG等品牌，对话2000名消费者，从 使用习惯、消费趋势等多维观察键盘鼠标行业的新变化和趋势，对话结果显示： ● 键盘鼠标仍为消费者刚需：调研显示，近9成消费者将键盘鼠标视为生活必需品，60.1%的受访者认为 它"是工作、娱乐离不开的标配工具"， 超九成笔记本用户额外配备键盘鼠标，63.3%的键鼠用户日均使 用时长超过6小时；81.6%的用户表示键盘鼠标的使用频率有所提高。 ● 舒适体验、性能提升、外观个性化成为大众购买/换新键鼠的TOP3动因，在最具代表的办公场景中， 人体工学与舒适度(61.0%)和静音表现(58.2%)成为TOP2关注因素，紧随其后的是外观设计(52.5%)与敲 击手感(36.4%)。 ● 游戏玩家为键鼠主力消费人群，他们"设备更多" "换新更高频""预算更高"。 调研显示，7成以上用户 拥有两把及以上主用键盘鼠标，近6成游戏玩家表示"每隔 ...

据贝哲斯咨询报告，2024年，中国虚拟现实跑步机市场规模达574.59亿元，全球市场突破2114.01亿元。 意大利米兰当地时间10月27日，世界田联（World Athletics）主席塞巴斯蒂安·科在此重磅宣布，2026年，全球首届跑步机世界锦标赛将正式启动。由世界 田联与意大利高端健身设备品牌泰诺健（Technogym）共同打造，标志着田径运动正式迈入数字化竞技的新赛道。 作为四夺奥运会奖牌的塞巴斯蒂安·科正以革新者的姿态，他发言强调："我们希望通过跑步机世锦赛，构建一个连接全球的虚拟竞技平台，打造真正意义 上的跑步数字社区。这不仅是为了激励广大业余跑者在虚拟空间中挑战自我、彼此连结，更是要将顶尖跑步科技与田径运动的广泛影响力深度融合，有望 重新定义电竞的未来形态。" 世界田联主席塞巴斯蒂安·科与 10万美元奖金 全球首届跑步机世界世锦赛落地 2024年，已有外媒透露世界田联正在酝酿一项"天马行空"式的大胆计划——举办全球首届跑步机世界世锦赛。消息一出，不少跑者的第一反应或许是疑 惑："跑步机也能办世锦赛？" 但若细想其背后基础，便知这并非空谈。 成绩认证将依托接入泰诺健数字生态的跑步机完成。各国分年龄 ...

2025年上半年，国补政策强力刺激了市场消费，电竞显示器市场的销量增速高达40%。然而进入第三季度，补贴范围的大幅收缩至少数省份，且领取门槛 提高，政策效应开始迅速减弱。根据洛图科技（RUNTO）估算，国补对第三季度销量的拉动贡献已不足10%，远低于上半年。 2024-2025Q3中国电竞显示器线上市场分季度销量及变化 （来源：Runto洛图科技观研） 根据洛图科技（RUNTO）最新发布的《中国大陆显示器线上零售市场月度追踪（China Monitor Online Retail Market Monthly Tracker）》报告显示，2025 年第三季度，在中国大陆线上公开零售市场（不含抖快等内容电商）上，电竞显示器的销量为172万台，同比增长9.5%；销额为19亿元，同比增长2.6%； 均价降至1085元，较去年同期减少了73元。 近年来，几乎所有品牌的产品布局都将电竞放在了重中之重，"得电竞者得天下"。不过，从2024年第三季度起，作为市场支柱的电竞产品的销量增速开始 放缓，渗透率也逐渐稳定了下来。今年第三季度，电竞在所有产品中的销量份额停留在了63%。因此，电竞市场的方向也基本能够反映整个显示器大盘 ...

行业竞争态势 - 智能手机子品牌在“金九银十”及“双十一”大促期间开启新一轮市场争夺战，iQOO、红米、一加相继发布新品 [1][2] - 主流品牌旗舰机型如vivo X300系列、OPPO Find X9系列、荣耀Magic 8系列、小米17系列已率先亮相 [1] - 中国品牌全球影响力显著提升，海外市场份额从2013年的11%跃升至2025年上半年的52% [8] 产品策略与差异化 - iQOO 15强化电竞标签，配备自研Q3电竞芯片和Monster超核引擎，并成为《王者荣耀》技术战略合作伙伴 [3] - iQOO在产品发布中未单独强调AI功能，而是务实将其应用于游戏画质重建、导航等实际功能中 [3][4] - 行业研究指出AI功能虽非当前换机核心驱动力，但超过80%国内用户认为其在下一部手机选购中非常重要或重要 [4] 成本与定价压力 - iQOO 15起售价为4199元，较上一代iQOO 13的3999元出现逆势上涨 [6] - 存储等核心元件成本上涨普遍影响行业，压缩了“618”等大促节点的价格下探空间 [6] - 成本压力直接影响产品销售节奏、备货策略乃至新机型规划 [6] 市场表现与前景 - 2025年第三季度中国大陆智能手机出货量同比下降3%，vivo以1180万台出货量重回第一，市场份额18% [6] - 全球移动游戏市场持续回暖，2024年市场规模同比增长4.8%至6355.7亿元，中国占比达37.5% [3] - 预计2025至2029年全球新增的5400万部智能手机出货量中，近70%将来源于亚太、拉美、中东非等新兴市场 [7] - 成熟市场如中国和欧美，高端机型的出货量、价值及销售占比持续提升，尚未触及天花板 [7]

记得在今年CJ开办前夕，网络上有很多声音对这个历经22年的老牌展会表达了悲观。他们认为，CJ在2022年停办一次后，便很难回归到昔日的巅峰。包括 米哈游在内的部分大厂的退出，更是让它的性价比变得越来越低。 可这些声音却忽略了一点——CJ并不是一场简单的游戏展会。除了游戏之外，它还涉及到了与游戏相关的方方面面，折射着相关行业的风云变幻。 特别是作为游戏基底的科技领域，其在CJ上所展现的新兴趋势和机会，正在大多数玩家还未注意到的角落，拨动着从业者们的神经。 是新兴关键词，也是行业路灯 AI，这个在近两年闯进视野的新兴关键词，正在以迅雷之势不断改变大众的生活。或许你还没有感觉到，AI从拙劣的"鹦鹉学舌"到现在可以生成几近以假乱 真的自定义视频，实际也才过去了两年时间。 百度副总裁这次就受CJ邀请，在大会现场围绕AI进行了专题演讲。她指出，集团旗下的百度智能云已经在为联合行业合作伙伴提供AI能力、为游戏行业AI 提出解决方案，全面提高了游戏企业的创作效率与质量。 这些看似晦涩难懂的内容在游戏领域的应用，其实屏幕前的大家并不陌生。在翻看朋友圈和视频平台时，相信你总会被各种数织、拧螺丝等特殊玩法的小游 戏所吸引，驱动这些 ...

近日，"2026电竞世界杯"(即"EWC")揭晓20个正赛项目名单。其中，腾讯、沐瞳科技两家中国游戏厂商 旗下共计7款游戏入选。目前仍有4个正赛项目等待公布，中国厂商的入围游戏数量有望继续增加。 中国游戏在全球电竞舞台影响力的提升，也不断推动国内电竞产业获得投资人青睐。 同花顺（300033）数据显示，截至10月13日收盘，A股电子竞技概念股年内涨幅为32.32%。《2025年1- 6月中国电子竞技产业报告》显示，2025年上半年，中国电子竞技产业持续发展，实现收入127.61亿 元，同比增长6.10%；截至6月份，中国电子竞技用户规模近4.93亿人。 "中国电竞产业已经在产品、赛事、直播、俱乐部等领域形成一条相对成熟的完整产业链。未来，赛事 门票、版权、IP授权以及文旅融合等，都有庞大潜力待挖掘。"广州艾媒数聚信息咨询股份有限公司 CEO张毅向《证券日报》记者表示。 EWC是沙特自2024年开始举办的全球性顶级电竞赛事，已成为中国电竞游戏彰显海外影响力的重要平 台。 沐瞳科技相关负责人向《证券日报》记者表示，中国电竞游戏参与全球竞争，为不同文化背景的玩家提 供了交流互动的平台。中国电竞游戏在全球舞台上的亮相 ...

投资评级 - 增持（首次）[3] 核心观点 - 雷神科技是一家专业电竞PC及外设硬件设备商 坚持"电竞+信创"双轮驱动战略 深度布局国产信创 打造第二增长曲线[3][5][13] - 公司构建AIPC + AI智能眼镜+雷神AI智能体产品生态体系 全系新品预装雷神AI智能体 接入DeepSeek大模型[3][19] - 2025H1实现营业收入13.88亿元 同比增长13.19% 归母净利润1433.53万元 同比增长69.31%[3][92] - 预计2025-2027年归母净利润分别为40/45/59百万元 对应EPS分别为0.40/0.45/0.59元/股 对应PE分别为72.5/65.2/49.6倍[3][98] 行业前景 - 2024年全球AIPC出货量4800万台 占PC总出货量18% 预计2025年AIPC出货量超1亿台 占PC总出货量40%[4][58] - 2024年中国电竞产业收入275.68亿元 预计2025年达288.09亿元 2027年整体电竞市场规模有望突破2000亿元[41][42][47] - 中国信创市场预期2025年恢复高增速 2026年突破2000亿元[4][63] - 2025年中国大陆PC市场预计同比增长3% 达到4100万台[56] 公司战略与品牌价值 - 坚持"电竞+信创"双轮驱动战略 信创产品在党政领域及八大重点行业广泛采用 中标300多个项目[5][13] - 2025年连续五年入选"世界品牌实验室"中国500最具价值品牌 品牌价值218.39亿元[5][18] - 通过"双百计划"构建开放生态体系 为业务增长奠定坚实基础[17] 产品布局与研发 - 2025年发布雷神ZERO18等RTX50系新品 布局智能眼镜赛道 推出雷神AuraAR智能眼镜和雷神AuraAI智能拍摄眼镜[3][18] - 推出首款增程式AIPC雷神ZERO 18 Pro 搭载英特尔酷睿Ultra 9 275HX处理器和NVIDIA GeForce RTX 5090 GPU[23] - 2023-2025H1研发费用分别为4570.97/4590.62/2615.83万元 研发费用率分别为1.79%/1.55%/1.88%[29][31] - 信创产品覆盖笔记本电脑/台式机/服务器/一体机/miniPC等形态 支持海光/兆芯/飞腾/龙芯四大技术路线[13][74] 财务表现 - 2024年营业收入29.55亿元 同比增长15.65% 主营业务收入26.69亿元 同比增长19.58%[6][92] - 2025H1主营业务收入12.19亿元 同比增长11.31% 其中游戏笔记本收入增加 境外收入3.19亿元[79][83] - 2024年主营业务境外收入11.50亿元 增幅57.54%[83] - 2025H1毛利率8.36% 净利率1.06% 期间费用率7.74%[3][96] 市场地位与竞争 - 专注专业化计算机硬件赛道 电竞电脑国内市占率位列前四[9] - 营收规模较联想/华硕/微星等可比品牌商存在较大差距 2025H1营收13.88亿元[36] - 毛利率低于可比品牌商均值 但变动趋势趋于一致[36][38] - 前五大供应商采购占比59.54% 前五大客户销售额占比营收68.36%[85][91]

核心观点 - 成都数字文创产业通过政策支持、人才聚集和产业生态建设 展现出强大的创造力和产业力 成为全球数字文创领域的高地 [1][4][10] 产业规模与增长 - 2024年成都文创产业增加值达2800亿元 同比增长11.69% [10] - 数字文创企业数量超过6000家 形成规模化产业集群 [10] 头部企业聚集 - 腾讯、西山居、育碧、完美世界等顶尖游戏企业加速云集 [8] - 可可豆动画、星阅辰石等数字文创领军企业推动IP多维度开发 [8] - 星阅辰石通过《遮天》IP实现小说、动画、影视及周边产品多业态融合 [8] 重要IP与内容产出 - 本土热门IP包括王者荣耀、刺客信条、疯狂兔子等28个核心IP [4] - 经典影视动画IP涵盖《遮天》《汉化日记》《镇魂街》等优质内容 [4] - 《二十四节气》《十万个冷笑话》等作品体现产业创新活力 [4] 人才与创意生态 - 城市形成"人才磁场"效应 吸引全国年轻创意人才 [4][5] - 宜居环境和多元文化消费为青年人才提供显著优势 [8] - 美国动画导演道尔顿·格兰特认可成都产业活力并与本地企业开展合作 [5] 产业载体与园区建设 - 天府数字文创城、少城国际文创谷等重点园区星罗棋布 [10] - 成都音乐文创园、东郊记忆艺术区等创新载体持续吸引企业聚集 [10] - 世界线动漫展形成独特"坝坝"漫展文化 单场外场人数超过内场 [4] 电竞产业发展 - 全球头部电竞公司BLAST将于12月在成都举办DOTA2大满贯赛 [14] - 星竞威武集团在青羊区建设电竞娱乐综合体 打造西南电竞总部 [14] - 2020年率先提出"电竞+文创""电竞+科技"融合发展格局 [14] 政策支持体系 - 2024年5月推出数字文创产业"政策包" 针对游戏电竞等分类制定支持举措 [14] - "十四五"期间相继出台世界文创名城建设规划和数字文创产业发展规划 [15] - 通过"文创通"和版权ABN等金融工具提供差异化文创金融服务 [16] 国际影响力 - 被美国动画导演评价为"对年轻人充满吸引力的城市" [5] - BLAST将中国首站放在成都 认可其文化底蕴和基础设施优势 [14] - 产业代表预测未来5-10年将有成都IP站上世界顶尖舞台 [8]

核心活动策划 - 整合万达广场与华熙LIVE两大核心商圈 推出30多场青年专属活动 涵盖AI艺术展 明星演唱会 国风市集及电竞大赛等多维度体验 [2] - 五棵松万达广场举办大学生AI艺术季专场活动 联合北京师范大学 抖音即梦 快手可灵等科技企业 展示30余所高校学生的AI艺术作品 [2] - 华熙LIVE推出"国潮奇妙游"主题街区活动 包含唐韵雅集 古风乐坊 诗酒对弈等沉浸式国风互动内容 [2] 文化艺术与科技融合 - TO SEE艺术空间举行国际熊猫日巡展及Gallery Show长廊情景秀 构建青年艺术交流平台 [2] - 科技电音节与中央民族乐团民乐分享会同步推出 结合潮流音乐与传统民乐 [3] - 通过AI艺术体验空间及AI体育游戏体验 强化科技与文化艺术的互动性 [2][3] 体育竞技与社群活动 - 举办海淀区青少年柔道 射击等体育公开赛 提供专业竞技平台 [3] - 第五人格城市挑战赛联合VIVO及高校电竞社团 设置Cosplay互动与玩家合影环节 深化青年社群联结 [3] - 设置"中网第二现场"观赛区 联动网球赛事开展互动体验 [2] 亲子与公益导向活动 - 五棵松万达广场开展儿童公益市集 联动社区亲子家庭推动低碳消费理念 [5] - 曹雪芹文化艺术节落地华熙LIVE 通过《红楼梦》文商旅护照发放 探索海淀与抚州双城文化地标 [5]