公司财务表现 - 2025年前三季度营收76.27亿元，同比骤降66.53% [4] - 2025年前三季度归母净利润亏损12.06亿元，同比由盈转亏 [4] - 2025年第三季度单季营收27.05亿元，同比减少四成，归母净利润暴跌556.79%至亏损6.01亿元 [4] - 2025年Q1/Q2/Q3营收分别同比下降79.2%/62.9%/40.2%，归母净利润分别同比下降120.9%/137.6%/441.3% [7] - 2024年全年营收同比减半至260.70亿元，归母净利润暴跌74.99%至20.18亿元 [32] - 前三季度毛利率为23.8%，同比减少3.5个百分点，净利率为-16.0%，同比减少25.4个百分点 [8] - 2025年Q1/Q2/Q3毛利率分别为32.2%/24.8%/15.5%，呈现持续下滑态势 [8] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额暴增201.18%至29.85亿元，主要因支付代理产品货款减少 [6] 业务运营分析 - 公司主营业务分为自主产品和代理产品两大类 [12] - 2025年上半年自主产品营收约5亿元，毛利率高达78.5% [13] - 2025年上半年代理产品营收43.7亿元，毛利率为22.61% [13] - 2024年代理产品业务收入同比缩水过半，2025年上半年该业务营收暴跌75.16% [15] - 2025年上半年四价HPV疫苗批签发量归零，九价HPV疫苗批签发量仅有约424万支，同比骤降76.8% [18] - 2025年上半年重组带状疱疹疫苗批签发量仅为约57万支，同比减少64.24% [18] - 业绩下滑主要受民众接种意愿下降、市场需求变化等因素影响，主要产品市场推广销售未达预期 [15] 行业与市场背景 - 国内HPV疫苗市场逐渐趋于饱和，曾经“一针难求”景象不复存在 [3][16] - 2023年HPV疫苗产能大幅提升、接种人群扩展，市场供需缓和 [16] - HPV疫苗纳入国家免疫规划，对公司和默沙东的采购供应计划产生影响 [17] - 公司业绩情况与疫苗行业上市公司整体业绩下行趋势一致 [15] 公司战略与研发 - 公司打造智飞绿竹、智飞龙科马、重庆宸安三大研产基地和北京创新孵化中心的战略布局 [14] - 智飞绿竹和智飞龙科马深耕疾病预防，重庆宸安聚焦糖尿病、肥胖等代谢类疾病领域 [15] - 前三季度研发费用同比减少近一成至6.69亿元 [7] - 公司制定“自主产品为主，代理产品为辅”的发展策略 [29] 股东与资本市场 - 创始人蒋仁生及其子蒋凌峰分别直接持有公司48.44%和5.41%的股份 [9] - 蒋仁生直接持有的约11.6亿股股票中，约有1.85亿股（约16%）处于质押状态 [10] - 截至11月21日收盘，公司股价为20.19元/股，总市值483亿元，较2021年巅峰时期减少超3000亿元 [3][34] - 自2010年至2025年，公司累计分红15次，累计分红数额达73.18亿元，分红率为20.7% [8]