今年以来，A股及港股医药板块呈现显著结构性分化。创新药领域借政策松绑与全球合作实现估值修 复，与之形成对比的是，同为核心赛道的疫苗子板块，却因前期同质化价格战、婴幼儿接种人群收缩等 因素表现滞后，成为板块中尚未充分兑现价值的"洼地"。 当前疫苗行业正处"阵痛与机遇交织"的关键期。一方面，传统疫苗价格竞争仍在挤压盈利空间；另一方 面，产品高端化（如多联多价疫苗）与增量市场（如成人及海外市场）逐步显现，已为具备技术壁垒的 企业开辟突围路径。 在这样的行业变局中，康希诺生物作为国内疫苗领域兼具创新属性与商业化能力的企业，近日发布2025 年第三季度财报，在业绩延续此前改善态势、跑出一条独立增长的逆周期曲线时，却仍被市场贴上"依 赖单一产品的Biotech"标签，未充分认可其商业化、财务、管线及全球化的全面突破。这种"行业洼 地"与"公司价值错配"的矛盾，恰是理解疫苗股"追落后"的一个机会。 那么，在医药板块结构性行情下，疫苗股的"追落后"逻辑具体源于哪些支撑因素？康希诺生物身上又存 在哪些未被市场定价的核心预期差？下文将从行业逻辑与公司价值两个维度展开深度分析。 "吃药行情"下，疫苗股"追落后"逻辑何在？ 站在行业 ...

今年以来，A股及港股医药板块呈现显著结构性分化。创新药领域借政策松绑与全球合作实现估值修 复，与之形成对比的是，同为核心赛道的疫苗子板块，却因前期同质化价格战、婴幼儿接种人群收缩等 因素表现滞后，成为板块中尚未充分兑现价值的"洼地"。 当前疫苗行业正处"阵痛与机遇交织"的关键期。一方面，传统疫苗价格竞争仍在挤压盈利空间；另一方 面，产品高端化（如多联多价疫苗）与增量市场（如成人及海外市场）逐步显现，已为具备技术壁垒的 企业开辟突围路径。 在这样的行业变局中，康希诺生物作为国内疫苗领域兼具创新属性与商业化能力的企业，近日发布2025 年第三季度财报，在业绩延续此前改善态势、跑出一条独立增长的逆周期曲线时，却仍被市场贴上"依 赖单一产品的Biotech"标签，未充分认可其商业化、财务、管线及全球化的全面突破。这种"行业洼 地"与"公司价值错配"的矛盾，恰是理解疫苗股"追落后"的一个机会。 那么，在医药板块结构性行情下，疫苗股的"追落后"逻辑具体源于哪些支撑因素？康希诺生物身上又存 在哪些未被市场定价的核心预期差？下文将从行业逻辑与公司价值两个维度展开深度分析。 "吃药行情"下，疫苗股"追落后"逻辑何在？ 站在行业 ...