白电三巨头前三季度业绩分化 - 美的集团前三季度营收约3631亿元，同比增长13.82%，归母净利润约379亿元，同比增长近20% [2] - 海尔智家前三季度营收接近美的集团的2/3，同比增长近10%，归母净利润174亿元，同比增长14.68% [2] - 格力电器前三季度营收约1372亿元，同比下降6.5%，归母净利润约215亿元，同比下降2.27%，但其归母净利率约15.7%为三巨头中最高 [3] 第三季度业绩分化加剧 - 美的集团Q3营收和归母净利润分别同比增长约10%和9%，增速较上半年分别减少约5.6个百分点和16个百分点 [3] - 海尔智家Q3营收和归母净利润增速也较上半年分别减少0.71个百分点和约3个百分点 [3] - 格力电器Q3营收约399亿元，同比下降约15%，归母净利润70.5亿元，同比下降近10%，而上半年其营收仅下降约2.5%，净利润增长2% [4] 第三季度白电市场环境 - Q3大白电市场分化严重，空调品类整体销额同比增长约3%，但冰洗品类表现疲软，9月洗衣机销额下滑约16%，冰箱销额下滑约30% [4] - Q3白电市场表现与去年9月实行国补政策后的高基数有关 [4] - Q3空调内销市场销量保持5.5%的增长，但增速相较前期下滑 [4] 空调市场竞争格局 - 格力电器空调业务占其总收入近八成，其消费电器板块收入同比下降超5% [5] - 今年空调市场低价竞争蚕食中高端市场份额，Q2国内家用空调线上市场2100元以下低端机销量占比首次超过50% [5] - 为应对竞争，主要品牌纷纷降价，第43周格力、美的、海尔空调线下均价分别为4740元、4138元、3668元，同比分别下降7%、11%和近10% [6] 海外市场表现与压力 - 格力电器外销业务占其总收入近17%，而美的集团和海尔智家的海外收入分别超过其总收入的四成和一半 [6] - Q3白电市场出口普遍下滑，空调出口销量下滑12.9%，海外部分区域处于高库存状态，进入去库存周期 [7] 第四季度市场展望 - 今年Q4白电市场面临去年同期国补政策高基数的挑战，且前三季度的价格战进一步透支消费需求 [8] - Q4是空调品类淡季，品牌厂商盈利压力不小，双十一大促的效果存在疑问 [8]