行业年度特征与价格走势 - 2025年白羽肉鸡行业关键词为熬周期、去产能、格局重塑 [2] - 前三季度白羽肉鸡毛鸡价格持续下行，四季度11月末起快速反弹，12月连破全年新高，局部市场出现“抢鸡” [2] - 价格上行传导至下游，鸡胸肉、鸡爪等分割品及终端零售产品同步提价 [2] - 进入1月行情高位震荡，截至1月9日主产区山东毛鸡价格维持在3.75元/斤，辽宁主流进厂价格4元/斤 [2] - 全年价格波动剧烈，春节后山东部分区域毛鸡收购价跌至10元4斤（约2.5元/斤），为近5年最低，7月初山东毛鸡价格再度跌破3元/斤 [18] - 8月供给收缩致价格快速反弹，山东部分地区毛鸡价格最高飙升至3.7元/斤 [18] - 11月末供给收缩效应进一步传导，价格再次持续拉涨并在12月刷新年内高点 [20] 产业逻辑与资本流向变化 - 白羽肉鸡生长周期仅40天、饲料转化率高，正从“补充性蛋白”走向禽肉产业核心角色 [2] - 资本与产能流向发生变化，资金、产能和长期规划向白羽肉鸡偏移 [3] - 益生股份将原计划用于种猪项目的1.89亿元定增募集资金，转投至山西大同的三个父母代种鸡养殖场项目 [3] - 企业重新衡量肉类品种风险，认为相比生猪产业，白羽鸡生产周期更短、调整更快、供给可控性更强 [6] - 过去两年一批大型猪企终止新建或扩建猪场项目，转向肉鸡业务 [7] - 温氏股份在2025年5月撤销原养禽事业部，新设三个事业部，肉鸡业务在组织架构中的权重被进一步拉高 [7] - 企业战略呈现精细分工：生猪业务侧重降本、稳产和风险对冲；肉鸡业务则承载食品化、品牌化、出海等更具进攻性的增长尝试 [10] 白羽鸡的品类特征与产业地位 - 白羽肉鸡从进雏到出栏约40–45天，生长周期短、成本低，是炸鸡、汉堡、预制菜最常见原料及连锁快餐“御用鸡” [12] - 2024年专用肉鸡总出栏数量143.66亿只，其中白羽肉鸡出栏量达85.5亿只，占比近60% [12] - 白羽鸡出肉率高，在“用最少饲料、最短时间造出1公斤肉”上具备明显优势 [12] - 白羽鸡是禽肉行业讨论产能、周期与供给安全时的核心变量 [12] - 长期依赖海外祖代引种的局面正在改变，国产自繁体系逐步建立、引种结构优化，中长期供给安全性不确定性下降 [13] - 猪周期反复拉扯放大了鸡肉相对可控的优势，食品工业和连锁餐饮扩张提高了对白羽鸡的依赖度 [13] 价格波动背后的供需逻辑 - 价格从低谷到反弹的切换速度快，超出不少从业者预期 [23] - 供给端种鸡、父母代环节具备明显周期属性，从扩繁到形成商品代供给存在客观时间差，难以及时响应价格信号 [24] - 前三季度低价运行明显抑制养殖端补栏意愿，价格快速反弹时供给侧易出现短期“跟不上”的情况 [24] - 需求端在餐饮连锁、炸鸡品牌、预制菜等高度工业化场景中，白羽鸡已成为不可替代的基础原料，需求具备刚性 [24] - 原料价格波动加剧会快速传导至下游成本压力，部分连锁餐饮通过菜单调价、缩小份量等方式被动响应 [24] - 本轮行情是白羽鸡产业链运行特征的集中呈现：供给端存在时间差，需求端具备刚性，中间环节价格传导效率高 [25] 行业未来趋势与确定性 - 短期看，高位与震荡或将成为常态，价格会在阶段性错配中迅速拉升，也会在供给修复后回落，整体围绕成本中枢反复摆动 [27] - 中长期看，供应端正变得更可控，种源国产化、自繁体系推进及行业集中度缓慢提升，削弱了对单一引种渠道和分散产能的依赖 [28] - 资源正逐步向具备资金、管理和抗风险能力的企业集中，这会让供给端调整更加有序，极端失衡概率相对降低 [28] - 禽流感仍是需要关注的外部变量，近期波兰、美国、法国部分地区爆发高致病性禽流感 [28] - 益生股份受法国阿摩尔滨海省禽流感影响，原定1月下旬的2批引种计划已暂停，具体恢复时间不确定 [29] - 短期祖代引种受阻可能扰动后续父母代供给节奏，放大局部紧张情绪，但中长期随着国产自繁比例提升，更多影响成本结构和补栏节奏，而非造成实质性“断供风险” [29] - 在餐饮连锁、炸鸡、预制菜等高度标准化场景中，白羽鸡仍是单位蛋白成本最低、稳定性最强的动物蛋白原料之一，很难被替代 [29]