纪要涉及的行业或公司 * 白酒行业，核心公司为贵州茅台，并涉及五粮液、国窖1573、洋河股份、古井贡酒等主要品牌[1][3][7][17][22][26] 核心观点与论据：贵州茅台 * **营销体系重大变革**：公司正经历从依赖经销商到公司主导市场服务和定价的转变，经销商角色转变为类似苹果授权经销商的服务型角色，近期上线的“爱茅台”平台是这一变化的体现[2][3] * **“爱茅台”平台申购情况**：平台放量申购，前三天申购量达600吨，反映春节前市场刚性需求旺盛[3][4] * **批发价走势判断**：批发价未来走势取决于公司底层逻辑，若沿用旧模式（控量）可能上行至1600元左右，若采用新思路（经销商服务化）短期可能下行至1300-1400元，最终或稳定在1450-1500元[5] * **线上销售对批价影响有限**：目前线上申购以自饮和刚需为主，批发价不会因此暴跌，1169元货源仍有盈利空间，经销商亏损少，不会主动砸价[3][6] * **品牌力稳固**：批发价下降主要由供需关系导致，而非需求减少，只要保证经销商合理利润，品牌力不会受到显著冲击[3][13] * **市场逻辑独特**：即使连续三天放量，茅台批发价并未明显下跌，表明其市场逻辑与其他品牌不同[14][15] * **价格带挤压带来需求**：当前1000元左右价格带选择少，消费者倾向选择茅台，上层消费降级和中层消费升级也推动了这一趋势[16] 核心观点与论据：其他主要白酒品牌 * **五粮液面临更大压力**：经销商普遍亏损，价格持续下行，消费疲软，市场预期其价格可能从780-800元降至720元以下[3][7][8] * **五粮液2025年春节策略**：策略是保大商，通过降低成本保证大商不亏钱，小商压力大，春节期间没有控量措施[17] * **国窖1573策略**：2025年采取不追求销量而注重保持价格稳定的策略，低度产品控价在610-630元，高度产品控价在800-840元，目前利润率约为5%-6%[17] * **洋河股份表现相对弱势**：新董事长上任后尚未有激进动作，仅采取保守策略优化经销商体系，库存清理力度大[22][23] * **古井贡酒表现较好且目标坚定**：2026年目标实现正增长，态度强势，增长主要依靠省外市场扩张，例如在江浙地区预计可实现40亿元左右销售额[22][26] 核心观点与论据：行业整体与市场展望 * **2025年春节动销展望**：预计春节期间白酒动销同比2024年可能减少约5%到10%，但环比2024年12月会有所改善[3][18] * **禁酒令影响**：主要影响政务消费（往年占比约5%至10%），预计导致整体下滑幅度在5%至10%左右，家庭聚会和大众消费等刚性需求基本不受影响[19] * **不同价格带表现分化**：高端品牌（如飞天茅台、五粮液）表现相对较好；次高端价格带（400元左右）受冲击较大；500元以下的政务用酒和2000元以上的高端白酒受影响相对有限[21] * **未来一年趋势**：高端白酒品牌将继续保持增长，次高端价格带面临更大挑战，商务和政务消费继续受抑制，家庭聚会和大众消费保持稳定[3][23] 其他重要内容 * **茅台精品酒市场推广挑战**：按指导价销售时经销商利润较低，缺乏推广动力，实现大规模放量并不容易[10][11] * **高净值客户**：对茅台精品酒价格不敏感，关键在于如何有效接触和营销以维持品牌忠诚度，价格下降不会导致其流失[3][12] * **经销商态度**：茅台明确表示不会让经销商亏钱，若政策调整为将经销商转变为服务商，只要能保证盈利（如赚取服务费或差价），经销商愿意接受，但此模式下因利润空间有限而缺乏积极性[12] * **区域市场表现**：苏南地区古井贡表现较好，洋河仍需调整；苏中和苏北地区高库存问题相对容易处理，但在苏州和无锡等地挑战较大[22][24]