行业趋势变化 - 2025年上半年白酒行业在产品矩阵方面呈现低度化、年轻化、高性价比趋势，酒企重视低度产品序列化、中档价位布局及品质升级 [1][3] - 渠道方面酒企通过组建平台公司加强掌控，并平衡线上线下新渠道 [1][3] - 营销策略从"红包"内卷转向培育新消费场景和新人群 [1][3] - 头部酒企以渠道健康和中长期发展为方向，理性看待业绩增速目标 [1][3] - 行业经历"广告-渠道-品牌"阶段后进入"质价比"比拼阶段，集中度有望加速提升 [3] 投资机会分析 - 板块PE修复可能先于EPS修复，预计2026年二季度在低基数背景下迎来EPS拐点 [1][2][5] - 当前板块呈现低估值、低预期、低持仓、高股息特点，洋河股份、泸州老窖、五粮液、古井贡酒股息率达4%以上，贵州茅台达3.55% [4] - 建议关注价值主线：贵州茅台、五粮液、山西汾酒等强品牌、强需求韧性且分红回报可观的酒企 [2][5] - 建议关注弹性主线：泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等政策&需求端变化带来的预期修复机会 [2][5] 行业现状 - 2025年上半年受经济偏弱及政策影响，春节后淡季动销持续走弱，行业仍处深度调整阶段 [3] - 白酒行业为强β行业，当前β偏弱且业绩承压 [4]

行业趋势 - 2025年上半年白酒行业将受经济和政策双重影响呈现4大变化 [1] - 低度化/年轻化/高性价比趋势推动酒企布局低度产品序列化及中档价位序列化 [1] - 酒企加强产品品质升级工作以应对市场变化 [1] 渠道与营销 - 酒企通过组建平台公司强化渠道掌控力 [1] - 行业积极拥抱新渠道以平衡线上线下资源 [1] - 营销策略转向培育新场景和新人群，打破传统"红包"内卷模式 [1] 企业战略 - 头部酒企以渠道健康和中长期发展为优先目标 [1] - 行业整体对业绩增速目标持理性态度 [1] 投资机会 - 白酒板块PE修复可能先于EPS修复 [1] - 2026年二季度板块或迎EPS拐点，因低基数效应 [1] - 建议关注强品牌、高需求韧性且分红回报稳定的酒企 [1] - 政策与需求端变化可能带来预期修复的弹性机会 [1]