市场整体表现 - 2025年10月20日早盘开盘，国内期货市场主力合约涨跌不一 [3] - 涨幅前列的品种包括焦煤涨近4%，焦炭涨近3%，纯碱涨超1% [3] - 跌幅前列的品种包括沪银跌近4%，鸡蛋跌超2%，烧碱和沪金跌超1% [3] 具体品种价格变动 - 沪银2512合约最新价11770，跌幅3.76% [1] - 鸡蛋2511合约最新价2752，跌幅2.38% [1] - 沪金2512合约最新价973.72，跌幅1.28% [1] - 焦煤2601合约最新价1229.5，涨幅3.80% [1] - 焦炭2601合约最新价1732.0，涨幅2.94% [1] - 纯碱2601合约最新价1232，涨幅1.07% [1] 贵金属市场动态 - 美国银行信贷损失拨备低于预期，缓解市场对财报的担忧，导致避险情绪回落，贵金属在周五晚间从历史高位跳水 [1] - 上周COMEX黄金期货价格突破4300美元/盎司，COMEX白银期货价格突破53美元/盎司 [1] - 白银涨幅显著但波动较黄金更大，主要因白银市场流动性危机引发逼空式上涨，伦敦白银租借率一度飙升至30%以上 [1] - 印度传统节日到来导致白银需求激增，进一步加剧白银紧缺 [1] 宏观经济背景 - 美国政府继续关门，特朗普政府可能裁员近1万人，对疲软的劳动力市场形成冲击 [1] - 本周市场重点关注美国CPI通胀数据情况 [1]

截至10月15日14时，现货白银继续上涨，最高触及52.38美元/盎司。这可是时隔 45 年的历史新高，比 今年年初涨了整整73%。 不过，在这一轮上涨背后，伦敦白银市场正经历一场罕见的流动性危机，引发全球投资者高度关注。国 内投资者也纷纷将目光转向白银实物及白银期货类基金产品，寻求资产配置的替代选择。 中国有色金属工业协会金银分会副秘书长、山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧分析称，在黄金 价格持续上行的背景下，白银呈现"价值洼地"特征，吸引资金涌入。如印度排灯节期间的实物买盘需 求、国内深圳水贝市场的投资银同比增幅超40%，进一步印证了白银作为避险与投资替代品的市场热 度。一场由库存紧张、租赁利率飙升、政策预期等多重因素交织而成的流动性风暴，正在重塑白银市场 的价格逻辑与投资格局。 二是市场交易成本上升。交易所为缓解交割压力推出的期货转现货机制，因物流延迟和运输成本高企， 增加了市场交仓成本。与此同时，伦敦白银租赁利率飙升至40.3%，空头被迫支付年化40%的成本移 仓，形成"越移仓越短缺"的恶性循环。 三是关键矿产清单影响。美国地质勘探局（USGS）8月提议将白银纳入"关键矿产清单"，并依据《贸易 扩 ...