报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 6月16日A股四大股指多数上涨，市场成交减少，行业板块涨跌不一；股指期货方面，近期小盘股指贴水较深或持续，短周期波段策略为宜，中长期做多经济，推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约，近月合约微盘有回落风险需谨慎；国债期货方面，现券供强需弱格局有望改变，建议短多长空，短线T、TL逢低买入，中长线T、TL逢高套保 [2][3][4] 各部分总结 股指期现货市场表现 - 6月16日，上证指数涨0.35%报3388.73点，深成指涨0.41%报10163.55点，创业板指涨0.66%报2057.32点，科创50指数跌0.21%报970.89点，市场成交12436亿元较前日减少2604亿元 [2] - 行业板块中，传媒、通信、计算机涨幅居前，农林牧渔、美容护理、有色金属跌幅居前；从市场强弱看，IM>IC>IH>IF，个股涨/平/跌数分别为3557/218/1638 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入19、 - 46、 - 92、119亿元，分别变动+176、+176、 - 124、 - 227亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为110.26、79.61、45与43.41点，基差年化收益率分别为 - 17.94%、 - 13.8%、 - 11.62%与 - 16.17%，三年期历史分位数分别为8%、9%、3%及1% [3] 国债期现货市场表现 - 6月16日，国债期货收益率多数下行，二债隐含利率1.332较前日下跌0.93bps，五债隐含利率1.467较前日上涨0.12bps，十债隐含利率1.575较前日下跌0.47bps，三十债隐含利率1.932较前日下跌0.32bps [3] - 目前活跃合约为2509合约，2、5、10、30年期国债期货CTD券收益率变动分别为 - 1bps、 - 1bps、 - 0.75bps、 - 0.25bps，对应净基差分别为 - 0.066、 - 0.036、 - 0.052、 - 0.081，IRR分别为1.79%、1.67%、1.73%、1.75% [4] - 公开市场操作方面，央行货币投放2420亿元，货币回笼1738亿元，净投放682亿元 [4] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动、地产景气度有所收缩 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期小盘股指贴水较深，深度贴水或持续，盘面来回震荡，短周期宜波段策略；中长期做多经济，推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约，近月合约中微盘有回落风险，或拖累IC、IM指数，建议谨慎对待 [3] - 现券近期供强需弱，后市格局有望改变；期货端近月合约价格承压、远月升水，长端多头力量较强，或押注未来政策利率下行，建议短多长空，短线T、TL逢低买入，中长线T、TL逢高套保 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 6月10日，A股四大股指回落，上证指数跌0.44%报3384.82点，深成指跌0.86%报10162.18点，创业板指跌1.17%报2037.27点，科创50指数跌1.47%报982.9点；市场成交14514亿元，较前日增加1388亿元；美容护理、银行、医药生物涨幅居前，国防军工、计算机、电子跌幅居前；从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1260/118/4034；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -156、 -203、40、320亿元，分别变动 -213、 -144、 +113、 +244亿元 [2] - 6月10日，国债期货收益率涨跌不一，二债隐含利率1.348，较前日上涨0.13bps，五债隐含利率1.47，较前日上涨0.12bps，十债隐含利率1.581，较前日下跌3.65bps，三十债隐含利率1.949，较前日下跌0.42bps [3] 股指期货 - 基差方面，IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为141.69、109.19、61.27与47.4点，基差年化收益率分别为 -19.82%、 -16.35%、 -13.66%与 -15.27%，三年期历史分位数分别为4%、5%、1%及1%，期 - 现价差仍处较低水平 [3] - 交易策略上，近期小盘股指贴水较深，推测是中性产品规模扩大结果，债牛行情未重启，中性空头仓位占比或较高，深度贴水或持续，盘面震荡，短周期波段策略为宜；中长期做多经济，当下以股指做多头替代有超额，推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约；近月合约中微盘有回落风险，或拖累IC、IM指数，建议谨慎对待 [3] 国债期货 - 现券方面，目前活跃合约为2509合约，2年期国债期货CTD券为250006.IB，收益率变动 +0.25bps，对应净基差 -0.093，IRR1.85%；5年期国债期货CTD券为240020.IB，收益率变动 +0bps，对应净基差 -0.095，IRR1.85%；10年期国债期货CTD券为2500802.IB，收益率变动 +0bps，对应净基差 -0.134，IRR1.95%；30年期国债期货CTD券为210014.IB，收益率变动 -0.5bps，对应净基差 -0.062，IRR1.67% [4] - 资金面，央行货币投放1986亿元，货币回笼4545亿元，净回笼2559亿元 [4] - 交易策略，现券近期供强需弱，后市格局有望改变，一是6月政府债到期规模增加，净供给节奏或平缓；二是7月保险长端负债成本有调低可能；三是国内市场风险偏好回归防御风格，债市配置需求或提升；期货端近月合约CTD券价格低，IRR水平偏高，空头交割意愿强，近月合约价格承压，远月升水，T、TL持仓增加，TF、TS持仓减少，长端多头力量较强，或押注未来政策利率下行，建议短多长空，短线T、TL逢低买入，中长线T、TL逢高套保 [4] 经济数据 - 高频数据显示近期进出口景气度反弹 [11]