债券市场投资策略 - 基金经理江磊在去年"9.24"行情中通过严控信用风险和久期敞口，将光大超短债A的净值回撤控制得相对平稳 [1] - 当前债券市场投资难度提升，利率中枢下行空间有限，短端票息策略具备性价比 [1][2] - 债市投资赔率已降至历史低位，信用利差和期限利差被压缩得很薄，权益市场回暖分流债市资金 [2] 短端策略分析 - 利率债进一步下行需等待更多信号，三季度政策利率进一步调降概率不高 [2] - 资金面整体宽松，短端收益率与回购利率之间存在利差，套息策略和短端票息策略能提供较确定收益 [2] - 光大超短债A近一年回报率为2.42%，跑赢业绩比较基准，规模从数千万元跃升至21亿元 [2] 新基金投资策略 - 光大保德信添利30天滚动持有债券将严控信用风险与流动性风险，不采用信用下沉策略 [3] - 公司内部入库标准严苛，剔除隐含评级AA以下的信用债，以优质AA+中短久期信用债为主 [3] - 利用小仓位捕捉利率债波段操作机会，严格执行止盈止损纪律 [3] 套息与逆向投资 - 团队跟踪债券利率与DR007利差，在套息空间显著时运用杠杆进行套息操作 [4] - 强调逆向投资思维，不建议追涨杀跌的右侧交易，倾向于在市场超调时介入 [5] - 短端策略因剩余期限短，票息可覆盖市场波动造成的亏损 [6] 基金运作机制 - 新发基金设30天滚动运作期，满足投资者规律投资需求，减少频繁申赎成本 [6] - 运作期设定便于基金经理提高资金使用效率，争取较好投资回报 [6]