债市展望 - 中国债券市场未来3-5年将保持牛市行情 因全球经济增长放缓且国内高增长动能不足 [1][2] - 短期内债市存在回调风险 因30年期国债收益率已下行至较低估值点位 [1][2] - 10年期和30年期国债收益率近几个月持续下行 推动理财产品收益率短期快速上行 [2] 固收投资策略 - 封闭期产品采用久期匹配策略 使资产配置久期与产品封闭期限相适应 [3] - 开放型产品会主动调整配置 基于市场波动和客户对收益波动的低容忍特性 [3] - 针对不同风险承受能力客户设计差异化投资策略和人员配备 [3] 产品布局 - 公司逐步拓展固收产品类型 已发行"贝裕""贝盛""贝淳"系列产品 [3] - "贝淳"系列为最短持有期21天产品 正在论证流动性较强产品 [3] - 根据产品类型分配投资经理 确保产品风格与经理能力匹配 [3] 公司优势 - 银行理财资产配置范围更丰富 含商品期货 衍生品及海外投资(QDII) [1][5] - 合资公司融合贝莱德先进风控 流程管理和系统建设经验 [5] - 内部多资产投资团队充分沟通互助 发挥协同优势 [5] 行业特点 - 银行理财客户天然追求稳健低波动收益 与公募基金低风险高流动性产品特性契合 [4] - 行业投资管理模式从公募基金向银行理财思维转换 更注重客户风险偏好 [4]

债券市场投资策略 - 基金经理江磊在去年"9.24"行情中通过严控信用风险和久期敞口，将光大超短债A的净值回撤控制得相对平稳 [1] - 当前债券市场投资难度提升，利率中枢下行空间有限，短端票息策略具备性价比 [1][2] - 债市投资赔率已降至历史低位，信用利差和期限利差被压缩得很薄，权益市场回暖分流债市资金 [2] 短端策略分析 - 利率债进一步下行需等待更多信号，三季度政策利率进一步调降概率不高 [2] - 资金面整体宽松，短端收益率与回购利率之间存在利差，套息策略和短端票息策略能提供较确定收益 [2] - 光大超短债A近一年回报率为2.42%，跑赢业绩比较基准，规模从数千万元跃升至21亿元 [2] 新基金投资策略 - 光大保德信添利30天滚动持有债券将严控信用风险与流动性风险，不采用信用下沉策略 [3] - 公司内部入库标准严苛，剔除隐含评级AA以下的信用债，以优质AA+中短久期信用债为主 [3] - 利用小仓位捕捉利率债波段操作机会，严格执行止盈止损纪律 [3] 套息与逆向投资 - 团队跟踪债券利率与DR007利差，在套息空间显著时运用杠杆进行套息操作 [4] - 强调逆向投资思维，不建议追涨杀跌的右侧交易，倾向于在市场超调时介入 [5] - 短端策略因剩余期限短，票息可覆盖市场波动造成的亏损 [6] 基金运作机制 - 新发基金设30天滚动运作期，满足投资者规律投资需求，减少频繁申赎成本 [6] - 运作期设定便于基金经理提高资金使用效率，争取较好投资回报 [6]