在他看来，通过挖掘个券去获得超额收益较难，但如果依靠勤奋去交易定价偏差的债券、积极参与到左 侧事件性机会中，并将控制回撤视作核心竞争力，依然能实现为投资者持续提供正回报的最大目标。 应对双重挑战 江磊表示，在多重因素影响下，债券基金经理的投资应更加"精细"。"原来做一波5个基点的波段，赔率 是不错的，现在要降低预期，即便只有一两个基点都要挖掘机会。"他说。 同时，基金经理也要捕捉一些左侧投资的事件性机会。他举例称，在利率债集中发行阶段，如果债券收 益率阶段性显著上行，就是比较好的参与机会，在目前低利率且收益率窄幅震荡的阶段，如果右侧追 涨，可能刚参与就会被套，所以更希望在事件冲击下拿到一个较好的价格，并及时止盈获得收益。 "现在通过挖掘个券去获得超额收益有一定难度。不过，在日常交易中还是会有一些定价偏差的债券， 这更加考验基金经理的勤奋程度。"他表示，尽管目前债券收益率处于较低的位置，但短久期信用债依 然可以追求稳健回报，成为理财的补充。 光大保德信基金江磊： 积极应变 "持续正回报"是最大目标 ◎记者 朱妍 今年以来，债市波动加剧，影响了投资者持有体验，且低利率环境下也很难获得相对丰厚的稳定回报。 在这种情 ...

短端策略性价比凸显 今年以来，债市不但没有走出单边强势行情，反而出现多次波动。研判后市，江磊直言债基基金经理或 面临更多挑战，这其中的核心在于债市投资赔率已降至历史低位。"现在投资债券的赔率非常低，信用 利差、期限利差都压得很薄。为了赚一两个基点，方向一旦做反，与同业的差距瞬间拉开。"同时，权 益市场回暖形成的"跷跷板"效应，也在分流债市资金，居民持有债基的"获得感"持续降低。 中短期来看，江磊认为，利率债进一步下行需要等待更多信号。"今年五月份降准降息刚落地，所以货 币政策对经济基本面的影响仍在观察期，结合银行净息差持续承压，我们预计三季度政策利率进一步调 降概率并不高。"他表示，"在利率中枢下行空间有限的背景下，短端票息策略会更具性价比。此外，当 前资金面整体宽松，短端收益率与回购利率之间仍存在一定利差，无论是套息策略还是短端票息策略， 都能为投资者提供较为确定的收益。" ● 本报记者魏昭宇 去年的"9.24"行情对权益市场提振较大，也使得债券市场震荡调整。当不少短债基金净值在那段时间回 撤幅度较大时，基金经理江磊却将光大超短债A的净值回撤幅度控制得相对平稳。这已成为他投资哲学 的生动注脚：严控信用风险、 ...

基金经理观点总结 摩根士丹利基金吴慧文 - 债市从"配置为王"进入"交易元年"，需通过精细化管理捕捉结构性机会[7] - 采用大类资产穿透式认知和灵活迭代策略，2024年管理产品收益达7.72%位列同类前7%[10] - 2025年定义为"债券交易元年"，提出三类收益挖掘方式：信息差异、行动差异、研究差异[11][13][14][15][16] - 产品净值2025年创新高40次以上，验证交易策略有效性[17] - 建立三层负债端管理机制实现流动性与收益动态平衡[20][21][22] 光大保德信基金江磊 - 低利率时代短债基金迎历史机遇，2015-2024年短期纯债基金指数年度收益均为正[26] - 短债基金具备"三低"优势：低久期、低波动、低信用风险[28] - 三重风控体系：久期管理、持仓结构控制、组合分散[30][31][32] - 破局路径包括逆向交易和套息策略，正在研究国债期货套保工具[33] - 预计货币政策维持宽松，短端品种仍具性价比[34] 南方基金熊潇雅 - 管理产品2025年收益率达42.33%，近三年57.89%[37] - 投资体系聚焦企业现金流生成能力，动态调整现金流指标权重[38] - 严守能力圈边界，医药板块仅配置2%[41][43] - 看好消费与AI两大主线，认为AI对消费的重塑将超互联网时代[45][47] - 消费行业存在结构性升级机遇，智能家居、新能源车等领域创新显著[46][47] 行业趋势分析 - 中国公募基金行业正从规模扩张向高质量发展转型[1] - 债券市场进入低利率、低波动的存量市场阶段[6] - 短债基金成为理财市场新选择，2025年上半年表现优于中长债基[27] - AI技术将深度改造消费行业，催生新兴投资机会[47] - 创新药行业快速发展，FIC药物数量从2015年9款增至2024年120款[42]