债券市场环境与挑战 - 今年以来债市波动加剧影响投资者持有体验 低利率环境下难以获得丰厚稳定回报 [1] - 权益市场表现更好时资金可能流向权益资产 对债券基金经理形成双重挑战 [1] - 债券收益率处于低位且窄幅震荡 右侧追涨易被套 需捕捉左侧事件性机会 [2] 投资策略调整 - 债券投资需更加精细 原5个基点的波段机会减少 现需挖掘1-2个基点的微小机会 [2] - 利率债集中发行阶段若收益率显著上行 是较好的参与机会 [2] - 短久期信用债仍可追求稳健回报 成为理财补充 需控制久期和信用资质 [2][3] 业绩表现与目标 - 将回撤控制视为核心竞争力 需考核夏普比率、最大回撤和下行风险 [3] - 光大超短债A规模从几千万元跃升至21亿元 每个半年度业绩均为正 [3] - 近一年收益2.42% 跑赢1.89%的同期业绩比较基准 [3] 产品特点与优势 - 短久期高资质信用债调整幅度小 持仓分散度高 流动性充裕 风险敞口低 [4] - 纯债基金投资范围更广 风险等级稍高 可成为现金理财补充 [6] - 短债票息策略相对占优 资金面宽松环境下利差策略可追求确定性收益 [6] 市场趋势与机会 - 存款利率进入"1%"时代 余额宝收益率持续降低 短债基金成为闲钱好去处 [5] - 拟发售的光大保德信添利30天滚动持有债券采用套期和短端票息策略 [6]

债券市场投资策略 - 基金经理江磊在去年"9.24"行情中通过严控信用风险和久期敞口，将光大超短债A的净值回撤控制得相对平稳 [1] - 当前债券市场投资难度提升，利率中枢下行空间有限，短端票息策略具备性价比 [1][2] - 债市投资赔率已降至历史低位，信用利差和期限利差被压缩得很薄，权益市场回暖分流债市资金 [2] 短端策略分析 - 利率债进一步下行需等待更多信号，三季度政策利率进一步调降概率不高 [2] - 资金面整体宽松，短端收益率与回购利率之间存在利差，套息策略和短端票息策略能提供较确定收益 [2] - 光大超短债A近一年回报率为2.42%，跑赢业绩比较基准，规模从数千万元跃升至21亿元 [2] 新基金投资策略 - 光大保德信添利30天滚动持有债券将严控信用风险与流动性风险，不采用信用下沉策略 [3] - 公司内部入库标准严苛，剔除隐含评级AA以下的信用债，以优质AA+中短久期信用债为主 [3] - 利用小仓位捕捉利率债波段操作机会，严格执行止盈止损纪律 [3] 套息与逆向投资 - 团队跟踪债券利率与DR007利差，在套息空间显著时运用杠杆进行套息操作 [4] - 强调逆向投资思维，不建议追涨杀跌的右侧交易，倾向于在市场超调时介入 [5] - 短端策略因剩余期限短，票息可覆盖市场波动造成的亏损 [6] 基金运作机制 - 新发基金设30天滚动运作期，满足投资者规律投资需求，减少频繁申赎成本 [6] - 运作期设定便于基金经理提高资金使用效率，争取较好投资回报 [6]