在他看来，通过挖掘个券去获得超额收益较难，但如果依靠勤奋去交易定价偏差的债券、积极参与到左 侧事件性机会中，并将控制回撤视作核心竞争力，依然能实现为投资者持续提供正回报的最大目标。 应对双重挑战 江磊表示，在多重因素影响下，债券基金经理的投资应更加"精细"。"原来做一波5个基点的波段，赔率 是不错的，现在要降低预期，即便只有一两个基点都要挖掘机会。"他说。 同时，基金经理也要捕捉一些左侧投资的事件性机会。他举例称，在利率债集中发行阶段，如果债券收 益率阶段性显著上行，就是比较好的参与机会，在目前低利率且收益率窄幅震荡的阶段，如果右侧追 涨，可能刚参与就会被套，所以更希望在事件冲击下拿到一个较好的价格，并及时止盈获得收益。 "现在通过挖掘个券去获得超额收益有一定难度。不过，在日常交易中还是会有一些定价偏差的债券， 这更加考验基金经理的勤奋程度。"他表示，尽管目前债券收益率处于较低的位置，但短久期信用债依 然可以追求稳健回报，成为理财的补充。 光大保德信基金江磊： 积极应变 "持续正回报"是最大目标 ◎记者 朱妍 今年以来，债市波动加剧，影响了投资者持有体验，且低利率环境下也很难获得相对丰厚的稳定回报。 在这种情 ...

短端策略性价比凸显 今年以来，债市不但没有走出单边强势行情，反而出现多次波动。研判后市，江磊直言债基基金经理或 面临更多挑战，这其中的核心在于债市投资赔率已降至历史低位。"现在投资债券的赔率非常低，信用 利差、期限利差都压得很薄。为了赚一两个基点，方向一旦做反，与同业的差距瞬间拉开。"同时，权 益市场回暖形成的"跷跷板"效应，也在分流债市资金，居民持有债基的"获得感"持续降低。 中短期来看，江磊认为，利率债进一步下行需要等待更多信号。"今年五月份降准降息刚落地，所以货 币政策对经济基本面的影响仍在观察期，结合银行净息差持续承压，我们预计三季度政策利率进一步调 降概率并不高。"他表示，"在利率中枢下行空间有限的背景下，短端票息策略会更具性价比。此外，当 前资金面整体宽松，短端收益率与回购利率之间仍存在一定利差，无论是套息策略还是短端票息策略， 都能为投资者提供较为确定的收益。" ● 本报记者魏昭宇 去年的"9.24"行情对权益市场提振较大，也使得债券市场震荡调整。当不少短债基金净值在那段时间回 撤幅度较大时，基金经理江磊却将光大超短债A的净值回撤幅度控制得相对平稳。这已成为他投资哲学 的生动注脚：严控信用风险、 ...