行业宏观背景与政策环境 - “十四五”期间，中国石油化工行业基础产品产能已逐步进入产能低增长阶段 [1] - 中央经济工作会议明确实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，坚持内需主导，推进国内大市场建设 [1] - 工信部等七部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，为2026年行业持续健康发展筑牢政策基础 [1] - 多家机构普遍预判，2026年石化行业周期拐点有望显现，行业景气度将逐步回暖 [1] - 国内政策通过严控新增炼油产能、科学调控乙烯、对二甲苯等大宗产品产能投放节奏、推动落后产能出清等手段，引导行业结构优化与“反内卷”治理 [1] - 国际层面，2025年美联储重启降息周期，同时欧佩克+持续调整增产计划，核心成员国多次宣布暂停产能增量 [1] 石化行业展望与公司机遇 - 预计2026年全球原油供应量持续承压，油价将维持震荡格局 [2] - 在此背景下，国内核心石化企业盈利弹性有望进一步释放 [2] - 中国石油将充分受益于天然气市场化改革，推动整体业绩稳健提升 [2] - 中国石化聚焦国内炼油与化工领域“反内卷”进展，持续强化成本控制、供应链管理与市场占有率提升 [2] - 中国海油继续推进增储上产与降本增效 [2] - 油服企业将受益于上游资本开支为行业提供坚实支撑 [2] - 炼化行业细分领域有望迎来结构性机会，行业或有望不断改善 [2] 化工细分领域趋势与机会 - 2026年化工行业细分板块有望迎来利润重塑机会 [2] - 氟化工板块行业景气度有望稳步上扬 [2] - 钾肥行业供需将维持偏紧状态，有望迎来周期性提价窗口 [2] - 农药行业“一证一品”新政实施将重塑农资市场竞争格局 [2] - 有机硅行业景气度有望持续上行 [2] - 化工新材料领域，核心技术攻关是提升行业竞争力的关键，催化剂技术、聚合工艺工程放大、产品应用开发等环节的突破将决定国内企业在高端材料市场的地位 [2] - 以生物基原料生产化学品的生物化工技术路径，作为化石原料的有效补充，其产业化进程值得关注 [2]