今日早参 2026 年 5 月 27 日 何康 研究所所长助理、策略首席研究员兼 金融工程首席研究员 座机：021-28972202 邮箱：hekang@htsc.com 何康 研究所所长助理、策略首席研究员兼 金融工程首席研究员 座机：021-28972202 邮箱：hekang@htsc.com 今日热点 策略：资金透视：TMT 筹码集中度抬升 近期市场波动率放大，TMT 板块对资金的虹吸效应进一步增强，市场结构的 脆弱性有所抬升：1）5 月 25 日 TMT 成交额占比高位上行至 47%、刷新 2026 年新高；2）融资资金活跃度环比虽有回落，但上周电子单一行业净买 入占比达 100%以上，在赚钱效应集中在科创板块下，参与交易的投资者数 量回落但仍有部分资金上杠杆意愿偏强；3）游资呈现类似特征，近 1M 买入 额出现回落迹象但电子净流入占比超半成。此外，内外配置型资金出现一定 回补迹象，与前期兑现意愿形成边际反差，我们观测到主动偏股基金在 5 月 初减仓 TMT 后于中旬重新小幅加仓、呈现回补特征，配置型外资净流入扩 大，但主导力量仍来自被动资金；股票型 ETF 净赎回份额环比虽有所收窄但 仍位于 5 ...