行业整体规模与人员结构 - 截至2024年底，102家证券公司研究部门共有分析师5628人，较2023年增加20.69% [1][2] - 分析师执业年限分布为：3年以上2223人占比39.50%，1至3年2148人占比38.17%，1年以下1257人占比22.33% [2] - 2024年行业分析师离职988人次，较2023年上升29.66%，同时新招聘1786人次，较2023年减少29.01% [1][2] 市场竞争与集中度 - 证券研究报告业务竞争加剧，分析师人员和公募佣金分仓收入的企业集中度进一步提升 [1] - 在公募基金费率改革和行业降薪裁员趋势下，中小型证券公司分析师加速向大型证券公司流动 [2] - 各大证券公司研究部门不同程度收缩人员规模，导致分析师高离职率和招聘规模快速下降 [2] 研究报告产出与覆盖范围 - 2024年83家券商发布境内上市公司研报96156份，较2023年减少5%，其中2家券商报告超5000份，5家券商报告在3000至4000份之间 [3] - 60家券商发布香港及其他境外上市公司研报14732份，较2023年增长5.37%，显示A股、港股、美股研究一体化布局加速 [3] - 93家券商发布宏观和策略研究报告29441份，其中4家券商报告超1000份 [3] 收入模式与佣金变化 - 2024年机构客户佣金收入为198.65亿元，相较于2023年的248.68亿元下降22.48% [4] - 公募基金客户佣金收入下降50.03亿元，降幅20.12%，主因公募平均佣金率由2023年的7.37降至2024年的5.19 [4] - 2024年基金股票交易量较2023年下降近10%，进一步导致公募佣金收入减少 [5] 行业转型与发展方向 - 行业面临从单一依赖佣金向咨询服务费、数据产品费等多元化收入来源转型的需求 [5] - 需通过全面审视研究特色、人才储备、地域优势等，找准差异化发展方向，避免“内卷式”竞争 [5] - 随着资本市场互联互通深化，研究需具备国际视野，加强A股、港股、美股研究一体化以提升中国资产全球定价能力 [3]