国盛证券研究所人事震荡 - 国盛证券研究所近期核心人才流失严重 原计算机行业首席分析师刘高畅已正式加盟国金证券 履新计算机首席分析师 研究所常务副所长及科技领域牵头人 [2] - 原国盛证券所长助理兼医药首席分析师张金洋已带队加盟国联民生证券 出任研究所副总经理兼医药行业首席分析师 [2][4] - 国盛证券多名分析师出走 涉及计算机 电子 医药等多个研究领域 这些离任的分析师主要是国盛证券研究所联席所长郑震湘 刘高畅等团队成员 [2] - 截至12月26日 郑震湘的执业信息仍在国盛证券 而刘高畅 张金洋的相关执业记录已无法查询 [2] - 仅12月以来 国盛证券研究所分析师至少有5人已经在证券业协会查询不到执业信息 其中刘高畅团队中赵伟博 李可夫 陈芷婧三名分析师相继离职 [4] - 自今年9月以来 国盛证券的分析师流动持续升温 涉及银行 策略 新能源汽车 医药 金融工程 环保等多个领域分析师 [5] - 公司已同步启动新研究团队引进工作以应对人才缺口 [2] 核心离职人员背景 - 刘高畅于2018年加入国盛证券 曾是最年轻的计算机行业首席 兼任研究所所长助理及机器人大组组长 专注于AI 信创及数据领域研究 曾连续多年在新财富最佳分析师评选中获得计算机行业第一名 [4] - 张金洋拥有10年医药投资研究经验 3年产业背景 2019年1月加入国盛证券 此前担任国盛证券研究所所长助理 医药首席分析师 同样多次上榜新财富 [5] 国盛证券研究所历史发展与业绩 - 国盛证券研究所于2017年底开始大手笔搭建 在短短一年时间后 引进了近100位分析师 覆盖行业28个 [8] - 研究所的公募基金分仓佣金收入从2017年的213万元（排名第105位）跃升至2019年的2亿元（排名第17位） [8] - 2020年 2021年 2022年 其分仓佣金收入排名分别位列第19 第18位 第20位 [8] - 2024年 国盛证券的分仓佣金收入为2.39亿元 在券商中位列第20名 同比下降25.55% [9] - 2025年上半年 国盛证券研究所的分仓佣金收入为9456.42万元 同比下降28.35% 在行业中排名第21位 [2][9] - 最新数据显示 国盛证券具有证券投资咨询（分析师）的人数为122人 [6] 行业背景与转型趋势 - 减费让利大潮之下 券商的基金分仓佣金收入显著缩水 今年上半年全行业分仓佣金收入为44.6亿元 同比下降34% 其中上市券商分仓佣金收入为40亿元 同比大降35% [11] - 面对佣金收入下降的压力 券商的研究业务正在经历转型和升级 向产业研究和资产配置方向转型 [11][12] - 研究业务一方面加强大类资产配置方向研究 将FOF产品等纳入重点跟踪的核心资产 另一方面加速向产研结合 拓展一级业务和服务内部等方向深度转型 [12] - 证券研究高度依赖团队协作 “组团跳槽”是目前业内的主流模式 首席分析师带着团队迁移 希望保持研究连续性 这进一步加剧了人事动荡 [11]

国盛证券研究所人事变动 - 原国盛证券计算机行业首席分析师刘高畅已正式加盟国金证券，履新国金证券计算机首席分析师、研究所常务副所长及科技领域牵头人 [1] - 原国盛证券所长助理兼医药首席分析师张金洋已带队加盟国联民生证券，出任研究所副总经理兼医药行业首席分析师 [1][6] - 国盛证券多名分析师出走，涉及计算机、电子、医药等多个研究领域，这些离任的分析师主要是国盛证券研究所联席所长郑震湘、刘高畅等团队成员 [1] - 截至12月26日，郑震湘的执业信息仍在国盛证券，而刘高畅、张金洋的相关执业记录已无法查询 [2] - 仅12月以来，国盛证券研究所分析师至少有5人已经在证券业协会查询不到执业信息，其中刘高畅团队中赵伟博、李可夫、陈芷婧三名分析师相继离职 [5] - 自今年9月以来，国盛证券的分析师流动持续升温，涉及银行、策略、新能源汽车、医药、金融工程、环保等多个领域分析师离职 [6] - 最新数据显示，国盛证券具有证券投资咨询（分析师）的人数为122人 [7] 核心人才背景与影响 - 刘高畅曾是最年轻的计算机行业首席，兼任国盛证券研究所所长助理及机器人大组组长，专注于人工智能、信创及数据领域研究，曾连续多年在新财富最佳分析师评选中获得计算机行业第一名 [4] - 张金洋拥有10年医药投资研究经验、3年产业背景，曾就职于东兴证券、银河证券、民生证券及西安杨森制药，同样多次上榜新财富 [6] - 针对当前的人才缺口，公司已同步启动新研究团队引进工作，相关流程正在推进中 [2] 国盛证券研究所历史发展与业绩 - 2017年底，杨涛履新国盛证券担任研究所所长，随后公司开始大手笔搭建证券研究所，在短短一年时间后引进了近100位分析师，覆盖行业28个 [8] - 国盛证券研究所的公募基金分仓佣金收入从2017年的213万元（排名第105位）跃升至2019年的2亿元（排名第17位） [9] - 2020年、2021年、2022年，其分仓佣金收入排名分别位列第19、第18位、第20位 [9] - 2024年，国盛证券的分仓佣金收入为2.39亿元，在券商分仓佣金收入榜单中位列第20名，同比下降25.55% [10] - 2025年上半年，国盛证券研究所的分仓佣金收入为9456.42万元，同比下降28.35%，在行业中排名第21位 [3][11] 行业背景与转型趋势 - 减费让利大潮之下，券商的基金分仓佣金收入显著缩水，今年上半年全行业分仓佣金收入为44.6亿元，同比下降34%，其中上市券商分仓佣金收入为40亿元，同比大降35% [12] - 面对佣金收入下降的压力，券商的研究业务正在经历转型和升级 [13] - 多家券商表示将通过提升研究能力、扩大研究影响力，拓宽服务模式推动业务增长，例如中信证券表示将继续加大对机构客户的服务并提升研究能力 [14] - 券商的研究业务还在向政策智库和行业深度研究方向发展 [14] - 研究能力进阶核心是人才结构升级，有竞争力的薪酬待遇、分成机制加速了人才流动性，且“组团跳槽”是目前业内的主流模式 [14] - 研究业务正由传统卖方业务逐步向产业研究和资产配置方向转型，预计将加强大类资产配置方向研究，并加速向产研结合、拓展一级业务和服务内部等方向深度转型 [15]

行业整体概况 - 截至2024年底，102家证券公司研究部门共有分析师5628人，较2023年增加20.69% [2][4] - 分析师队伍流动性较大，2024年各公司离职分析师共988人次，较2023年上升29.66% [2][5] - 行业竞争加剧，分析师人员和公募佣金分仓收入的企业集中度均进一步提升 [2] 分析师队伍结构 - 在全部5628名分析师中，于所在公司执业3年以上的有2223人，占比39.50% [4] - 于所在公司执业1至3年的有2148人，占比38.17% [4] - 于所在公司执业1年以下的有1257人，占比22.33% [4] - 2024年研究部门新招聘人员1786人次，较2023年减少29.01% [5] 研究报告产出与覆盖 - 2024年有83家券商发布境内上市公司研报共计96156份，较2023年减少5% [7] - 2家券商发布报告超过5000份，5家券商发布报告在3000至4000份之间 [7] - 60家券商发布香港及其他境外上市公司研报14732份，较2023年增长5.37% [7] - 93家券商发布宏观和策略研究报告总计29441份，其中4家券商发布超过1000份 [7] 研究业务全球化布局 - 大型证券公司加速推进内部A股、港股、美股研究一体化 [7] - 资本市场互联互通机制深化及中国资产全球配置重要性提升，推动研究具备国际视野 [7] 机构佣金收入变化 - 2024年底机构客户佣金收入为198.65亿元，相较于2023年的248.68亿元下降22.48% [9] - 公募基金公司客户佣金收入下降50.03亿元，降幅为20.12% [9] - 公募平均佣金率由2023年的7.37‱降至2024年的5.19‱ [10] - 2024年基金股票交易量较2023年下降近10%，进一步导致佣金收入减少 [11] 行业转型方向 - 公募基金费率改革使“研究换佣金”模式面临挑战，对研究专业性和合规性要求更高 [9] - 行业公司可向咨询服务费、数据产品费等多元化收入来源转型，避免“内卷式”竞争 [11]

行业整体规模与人员结构 - 截至2024年底，102家证券公司研究部门共有分析师5628人，较2023年增加20.69% [1][2] - 分析师执业年限分布为：3年以上2223人占比39.50%，1至3年2148人占比38.17%，1年以下1257人占比22.33% [2] - 2024年行业分析师离职988人次，较2023年上升29.66%，同时新招聘1786人次，较2023年减少29.01% [1][2] 市场竞争与集中度 - 证券研究报告业务竞争加剧，分析师人员和公募佣金分仓收入的企业集中度进一步提升 [1] - 在公募基金费率改革和行业降薪裁员趋势下，中小型证券公司分析师加速向大型证券公司流动 [2] - 各大证券公司研究部门不同程度收缩人员规模，导致分析师高离职率和招聘规模快速下降 [2] 研究报告产出与覆盖范围 - 2024年83家券商发布境内上市公司研报96156份，较2023年减少5%，其中2家券商报告超5000份，5家券商报告在3000至4000份之间 [3] - 60家券商发布香港及其他境外上市公司研报14732份，较2023年增长5.37%，显示A股、港股、美股研究一体化布局加速 [3] - 93家券商发布宏观和策略研究报告29441份，其中4家券商报告超1000份 [3] 收入模式与佣金变化 - 2024年机构客户佣金收入为198.65亿元，相较于2023年的248.68亿元下降22.48% [4] - 公募基金客户佣金收入下降50.03亿元，降幅20.12%，主因公募平均佣金率由2023年的7.37降至2024年的5.19 [4] - 2024年基金股票交易量较2023年下降近10%，进一步导致公募佣金收入减少 [5] 行业转型与发展方向 - 行业面临从单一依赖佣金向咨询服务费、数据产品费等多元化收入来源转型的需求 [5] - 需通过全面审视研究特色、人才储备、地域优势等，找准差异化发展方向，避免“内卷式”竞争 [5] - 随着资本市场互联互通深化，研究需具备国际视野，加强A股、港股、美股研究一体化以提升中国资产全球定价能力 [3]