往期回顾 - 3月20日发布的《技术领航叠加周期向上，关注锂电产业链两大核心主线》成功锁定赛道机遇，当日提及的相关标的普遍上涨，其中一只代码为603***的标的上涨8%，一只代码为301***的标的上涨超过7%，另外两只代码为300***的标的均上涨超过5%，多只核心标的涨幅领跑板块 [2] 今日速览 - 政策层面推出16条举措，旨在发力入境消费全链条，预计将带来2万亿元人民币的增量市场 [3] - 算力赛道近期利好政策密集落地，推动板块景气度持续上行 [3] - 根据机构分析，A股市场大幅下探的空间有限，但市场底部的确认需要政策等稳定信号，预计短期将以区间震荡为主，后续有三大核心配置方向值得重点关注 [3]

地缘政治与关键航道安全 - 日本首相高市早苗表示，暂无向霍尔木兹海峡派遣自卫队的计划[1] - 自美以对伊朗发动军事打击以来，霍尔木兹海峡航运几乎完全中断[1] - 美国总统特朗普向盟友施压要求派军舰护航，但应者寥寥[1] 霍尔木兹海峡的战略重要性 - 霍尔木兹海峡连接波斯湾和阿曼湾，是多个中东主要产油国原油出口的必经之路[1] - 通过该海峡运输的原油约占全球石油运输总量的五分之一[1]

全国两会会议进程 - 十四届全国人大四次会议各代表团于3月11日上午举行全体会议，审议全国人大常委会工作报告、最高人民法院工作报告、最高人民检察院工作报告 [1] - 同日下午，各代表团举行代表小组会议，审议关于政府工作报告、“十五五”规划纲要、年度计划、年度预算的四个决议草案，并召开主席团第三次会议 [1] - 全国政协十四届四次会议于3月11日上午在人民大会堂举行闭幕会 [2] 媒体平台信息 - 该内容由券商中国平台发布，券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体，对平台所刊载的原创内容享有著作权 [4] - 平台提供APP下载及公众号关注渠道，并声明未经授权禁止转载，否则将追究相应法律责任 [4][5]

A股市场表现 - 在当日市场交易中 A股主要依靠能源电力行业支撑 [1] - 尽管面临外部地缘政治冲突 但A股市场整体表现强劲 未受到显著负面影响 [1] 地缘政治与能源运输 - 当前中东地区冲突未对关键石油运输通道霍尔木兹海峡造成封锁 油轮仍可正常通过 [1] 其他主要市场对比 - 与A股市场表现形成对比的是 日本和韩国股市出现大幅下跌 甚至触发了向下熔断机制 [2]

报告核心观点 - 报告的核心观点是，资产间相关性对A股表现具有重要影响，其影响机制在短期和长期视角下存在差异[3] - 短期（周度）视角下，A股与美股、港股的相关性提升有利于A股市场共振上行[3][10][14] - 长期（月度）视角下，A股市场较好的表现需要A股与美股保持低相关性，以及全球权益资产间、多资产间的整体相关性处于下降过程或中低位水平[3][29][45] 资产间相关性对A股的影响 A股与美股相关性 - 截至报告日期，A股与美股的相关性处于历史中高位水平[7] - **短期影响**：在周度层面，当A股与美股相关性快速提升时，A股短期弹性较高[10]。例如，当T-1周相关性处于最高分位数（67%-100%）时，A股未来一个周的平均收益率可达0.5%[10] - **长期影响**：在月度层面，A股与美股保持中低相关性时，A股未来一个月的收益率较高[10]。例如，当T-1月相关性处于最低分位数（0%-33%）时，A股未来一个月的平均收益率为2%[10] A股与港股相关性 - 当前A股与港股的相关性处于历史极高水平[11][12] - **短期影响**：在周度层面，A股与港股相关性提升有助于A股的表现[14]。当T-1周相关性处于中高区间（33%-67%）时，A股未来一周平均收益率为0.3%[14] - **长期影响**：在月度层面，A股与港股保持中低相关性时，A股未来一个月的收益率较高[14]。当T-1月相关性处于最低分位数（0%-33%）时，A股未来一个月平均收益率为2%[14] 全球权益资产间的相关性 - **区域特征**：长期看，欧美权益市场内部相关性较高，亚洲市场内部相关性也较高[3][15]。例如，2000年至今，法国CAC40与德国DAX的相关性高达92%，恒生指数与新兴市场指数的相关性为82%[15]。2020年至今，A股与港股相关性显著提升至63%[16] - **对A股的影响**：长期看，全球权益资产间的低相关性对A股较为有利[3][29]。月度数据显示，当全球权益市场相关性处于最低分位数（0%-33%）时，A股未来一个月的平均收益率为2%，而当相关性处于最高分位数（67%-100%）时，平均收益率降至-3%[29] - **当前状态**：当前全球权益市场相关性处于历史较低水平[26] - **联动效应**：欧美及亚洲其他主要权益市场（如美股、英股、港股、韩股）表现好，对A股短期表现有正向影响[19][20][22][23][24] 多资产类别间的相关性 - **相关性特征**：长期看，权益、黄金、白银、铜、原油等资产呈现明显正相关，而美元指数、债券与上述资产呈负相关[3][30]。例如，2020年至今，白银与黄金的相关性高达76%，铜与标普500的相关性为40%，美元指数与黄金的负相关性为-48%[30] - **对A股的影响**： - **短期**：周度层面，多资产相关性较低对A股有正向影响[45]。当T-1周多资产相关性处于最低分位数（0%-33%）时，A股未来一周平均收益率为0.2%[45] - **长期**：月度层面，A股市场的较好表现需要多资产相关性处于下降的过程或者处于中低位水平[3][45]。当T-1月多资产相关性从高位（67%-100%）分位数下降至中低位时，A股未来一个月的平均收益率表现更优[45] - **当前状态**：当前多资产市场相关性处于历史较高水平[42] - **资产表现联动**：贵金属（黄金、白银）、工业金属（铜）及原油等资产表现好，对A股短期表现有正向影响[34][35][36][38][39][40]

市场整体表现 - 2024年1月26日A股三大指数开盘涨跌不一，随后集体翻绿，临近午盘深证成指翻红 [1] - 截至午间收盘，沪指报4144.08点，下跌3.15点，跌幅0.08% [1][2] - 深证成指报14516.11点，上涨40.25点，涨幅0.28% [1][2] - 创业板指报3341.74点，下跌13.08点，跌幅0.39% [1][2] - 全市半日成交额达1.65万亿元 [1] - 市场呈现普跌格局，近3000只个股下跌 [1] 主要指数表现 - 科创综指表现相对强势，报1830.23点，上涨10.51点，涨幅0.58% [2] - 万得全A指数报6912.53点，上涨12.54点，涨幅0.18% [2] - 北证50指数报1551.46点，上涨4.26点，涨幅0.28% [2] - 沪深300指数报4727.71点，下跌8.18点，跌幅0.17% [2] - 中证500指数报8561.84点，上涨34.28点，涨幅0.40% [2] - 中证1000指数报8482.29点，上涨55.95点，涨幅0.66% [2] 行业与板块表现 - AI应用、锂电池、金融科技、光伏、黄金、创新药概念股走弱 [3] - 房地产、保险行业跌幅靠前 [3] - 电路板、超硬材料、特高压题材表现活跃 [3]

外资机构对中国市场的观点 - 高盛2026年建议高配A股和港股 [1] - 摩根大通将中国内地与香港股市评级调升至“超配” [1] - 瑞银认为政策支持、企业盈利改善及资金流入等因素可能推动A股估值提升 [1] 2026年A股市场走势展望 - 2026年市场可能会走出一个类“N”形走势 去年底到春节市场整体处于震荡上行趋势 春节后该趋势依然会有一定的延续性 [2] - 二季度市场可能会迎来一定程度的震荡或者整固 因外部流动性宽松可能正在走近尾声 且AI产业短期现实和预期赛跑导致赢家和输家分化加剧 [2] - 下半年市场大概率依然会有一些比较好的表现 因中国的内需正在修复过程中 A股市场自身向上的趋势不会被逆转 [2] 2026年A股市场需关注的关键变化 - 关注AI产业的进一步发展 特别是中国在AI应用层面上的创新和突破 [3] - 关注中国宏观经济的边际改善 包括房地产、消费等方面 去年底今年初一线的楼市、部分高端消费、PPI和CPI指标等已出现边际改善趋势 [3] - 关注全球再通胀和流动性之间的关系 美联储降息周期会继续 但美国通胀情况和美联储降息空间是需要关注的指标 [3] 资金流向分析 - “924”行情以来市场整体上行趋势保持了一定的持续度 市场产生了赚钱效应 [3] - 叠加中国产业竞争力优势、经济韧性和国内资产荒的现实 A股得到了越来越多的资金认同 增量资金流入A股趋势相对明确 [3] - 不论是国内资金还是外资 对于中国的权益市场还是觉得相对机会大于风险的 [3] 汇率与资产重估预期 - 2026年人民币升值的趋势具有持续性 人民币汇率对资本市场的影响总体偏正面 [4] - 从购买力角度 美元有贬值基础 因此人民币兑美元有升值基础 [5] - 人民币升值预期下 做全球资产配置的资金以及外资可能都会回流 这会对中国资产起到进一步重估的作用 类似2005年至2007年的情况 [5] - 此前配置美元资产的中国资金会出现一定程度的回流 并有望带来一个“资产重估2.0” 但本轮资产重估幅度会更加温和 [5] 行业配置建议 - AI产业仍有相当机会可以挖掘 可特别关注AI基建和硬件 确定性更高 AI基建会增加电力和能源需求 相关配套建设下工程机械同样值得关注 [6] - 周期板块内也有相当多机会 商品牛市仍在进程中 商品价格仍处上行周期 可能会有更多商品涨价扩散现象 建议着重关注小金属和化工领域 [6] - AI时代下医药的机会可能会进一步增加 AI会提升药物研发效率和精度 且中国医药领域的全球竞争力不容小觑 在全球市场份额呈上升趋势 [6] - 2026年的机会大概率会在科技、周期 甚至包括地产和一部分消费 其中科技要更加精选 [6]

当日市场行情与ETF表现 - 2026年2月25日，上证指数上涨0.72%，深证成指上涨1.29% [3][13] - 当日沪深两市成交额达2.46万亿元，较上一交易日增加261亿元 [3][13] - 全市场个股涨多跌少，上涨个股3748只，下跌个股1275只 [3][13] - 资金净流入前三大行业为电子（+24.77亿元）和有色金属（+70.8亿元） [3][14] 华宝基金“3A系列”ETF产品 - 华宝基金集结了跟踪中证A50、A100、A500指数的三大宽基ETF，称为“3A系列” [4][16] - A50ETF华宝（代码：159596）当日场内价格上涨0.83%，该ETF于2024年3月18日上市 [1][2][11][12] - 中证A100ETF基金（代码：562000）当日场内价格上涨0.47% [1][11] - A500ETF华宝（代码：563500）于2024年12月2日上市 [2][12] 机构市场观点 - 东莞证券指出，从历史数据看，A股在春节后往往迎来高胜率窗口，指数上涨概率显著提升 [4][15] - 从技术分析看，沪指日K线收阳，出现止跌企稳迹象，RSI、KDJ等短期指标从超卖区域反弹，技术修复需求得到部分释放 [4][15] - 机构认为，市场趋势的反转需要持续放量并有效突破上方均线压制 [4][15] - 春节假期后，主要资产呈现普涨态势，AI与资源品成为市场焦点 [4][15]

市场整体表现 - 2月24日A股三大指数在节后首日集体上涨 上证指数涨0.87% 深成指涨1.36% 创业板指涨0.99% 北证50指数涨0.37% [1] - 沪深京三市成交额达到22182亿元 较前一个交易日放量2192亿元 [1] - 三市超4000只个股上涨 显示市场呈现普涨格局 [1]

技术指标信号 - 文章指出MACD金叉信号已经形成[1] - 部分股票在MACD金叉信号形成后展现出不错的涨势[1]