报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周工业硅收跌1.15%，多晶硅收跌2.59%，工业硅成本下滑但现货跌破成本多数企业无复产意愿，多晶硅下游抢装结束订单减少且头部企业联合去产能未明确 [8] - 工业硅供应端丰水期刺激复产，但下游有机硅、多晶硅和铝合金需求下降，仓单数量大抑制价格上行；多晶硅供应端厂家降负荷运行但新产能投放预期增强，需求端下游光伏组件排产下调，库存高位去库难，价格承压 [8] - 操作上建议工业硅主力合约在7500 - 9000区间震荡，止损区间7300 - 9200；多晶硅主力合约短期在33000 - 39000震荡，止损区间34000 - 42000 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：工业硅本周继续下跌但跌幅收窄，因丰水期成本下滑且现货跌破成本，基差走弱；多晶硅因下游抢装结束订单减少，虽有去产能消息但未明确，价格空头占优 [8] - 行情展望：工业硅供应端丰水期刺激复产，下游需求下降，仓单多抑制价格；多晶硅供应端降负荷但新产能预期强，需求端下游排产下调，库存高去库难，海外需求有不确定性 [8] - 操作建议：工业硅主力合约区间震荡，多晶硅主力合约短期震荡，注意操作节奏和风险控制 [8] 期现市场 - 工业硅：本周期价和现货价格下跌，基差走强，丰水期成本下滑显著，截至20250516，现货价格报9100元/吨，较上周下跌50元/吨，基差报955元/吨 [14][16] - 多晶硅：本周期价大幅下跌，基差走弱，现货走低，截至20250516，现货价格报35元/千克，与上周下滑0.5元/千克，基差报 - 1850元/克 [18][20] 产业情况 - 工业硅：开工率和产量下滑，原材料价格除电价略降外维稳，成本跌破多数厂家成本线，仓单和社会库存下跌但压力仍大 [22][24][31] - 下游有机硅：产量和开工率下跌，价格低迷，现货成本持平利润下滑，下周减产挺价预计产量减少 [36][43] - 下游铝合金：现货小幅上涨，库存下滑，被动去库存难拉动工业硅需求 [49] - 多晶硅相关：硅片价格下跌，电池片价格低位持平，拖累多晶硅需求；多晶硅成本三氯氢硅走平，工业硅价格下跌，生产成本走弱，产量逐步下滑 [55][62]