2025 年 08月 03 日 上游工 或有回调 建议谨慎 工业硅运行情况:本周工业硅盘面表现弱势,盘中受多晶硅期货上涨等因素影响有所抬升,但后半周市 场交易上游复产预期,盘面回落,周五收于 8500 元/吨。现货市场价格有所下跌,SMM 统计新疆 99 硅报价 9050 元/吨（环比-450）,内蒙 99 硅报价 9350 元/吨(环比-400)。 多晶硅运行情况:本周多晶硅盘面上涨后回落,前期市场交易反内卷带来的政策预期,但后半周市场情 结降温,叠加交易所对品种单日开仓的限制,周五盘面收于 49200元/吨。多晶硅现货市场来看,下游现货 部分成交,成交价格仍偏弱,后续需进一步观察。 供需基本面:工业硅本周行业库存再次去库;多晶硅上游库存有所去化 8 上业硅供给端,周度行业库存再次去库。据咨询商统计,本周四川地区开工继续抬升,新疆地区工厂开 工有所减产,整体周产边际增加。西南地区亦有套保动作,但云南复产体量尚相对较慢,部分原因与丰水期 剩余时间段有关,此外云南多生产低钙产品而并非期货仓单,在盘面上为非标套的逻辑,若盘面后续突发性 的上涨亦会影响当下贸易商参与进来的意愿。西北地区,硅厂目前尚未出现大幅复产,短 ...

行业背景 - 中国光伏、新能源汽车、锂电池为代表的"新三样"在全球绿色产业竞争中表现突出[1] - 硅基材料是光伏产业链最核心原材料 肩负供应链安全稳定使命[1] - 产业链存在"内卷式"低价无序竞争问题 需通过行业自律整治[1] 会议概况 - 主题为"技术创新协同绿色转型 行业自律助力和谐发展"[2] - 2025年9月10-12日在内蒙古包头青山宾馆召开[2] - 主办方为中国有色金属工业协会 协办方包括通威、大全等8家硅材料龙头企业[2][3] 会议议程 9月10日 - 全天报到 下午举行期货交流会及理事会会议[3] 9月11日 - 上午开幕式含6场主题演讲 覆盖硅产业发展现状、光伏+储能趋势等议题[4] - 下午高层对话环节 通威、大全等企业高管研讨产业趋势与行业自律[4] 9月12日 - 上午举办工业硅/多晶硅期货及技术报告会[4] - 下午安排标准制定内部交流会及企业参观（通威、协鑫等2-3家）[8] 参与机构 - 报告企业包括通威、隆基、双良、中环等光伏头部企业[4][8] - 支持单位涵盖中国光伏行业协会等5家国家级行业组织[3] 会议配套 - 免注册费 会员单位可获免费资料餐券（1-3套）非会员需支付2000元/套[5] - 提供9种宣传项目 报价从5000元易拉宝至50000元报告宣讲不等[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 30日多晶硅再触及涨停板，主力2509收于54705元/吨，日内涨幅8.87%，持仓增仓22849手至16.4万手；工业硅震荡走强，主力2509收于9285元/吨，日内涨幅2.2%，持仓减仓33993手至24.3万手 [2] - 多晶硅再度受消息面提振，工业硅受多晶硅带涨，目前政策对盘面仍有支撑，但前置投机需求兑现后情绪降温，后续再冲前高动力不足 [2] - 交易所调整保证金和手续费后，需避免重仓追涨杀跌，适当关注月间反套空间和PS/SI比价套利，关注西南复产动态和政策推进情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从9085元/吨涨至9345元/吨，近月从8995元/吨涨至9325元/吨；多晶硅期货结算价主力从50805元/吨涨至54705元/吨，近月从50805元/吨涨至54585元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等多个地区现货价格有不同程度上涨；多晶硅N型、P型多种硅料现货价格上涨；有机硅二甲基硅油现货价格从13000元/吨涨至14500元/吨 [4] - 工业硅当前最低交割品价格从9250元/吨涨至9450元/吨，现货升水从255元/吨收至125元/吨；多晶硅当前最低交割品价格从44500元/吨涨至46500元/吨，现货贴水从 -6305元/吨扩至 -8085元/吨 [4] - 工业硅广期所库存从251965吨降至248550吨，工业硅社库合计从442900吨降至442600吨；多晶硅广期所库存从8.34万吨增至9.06万吨，多晶硅社库合计维持27.2万吨不变 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [12][13][15][16] 库存 - 展示工业硅期货库存、工业硅厂库库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [19][20][22] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、主产地平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [25][27][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量增加，需求端持续低迷，成本端丰水期成本支撑走弱，预期在9090 - 9480区间震荡，基本面偏空 [6] - 多晶硅方面，供给端排产持续增加，需求端总体有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，预期在53400 - 56010区间震荡，基本面偏空 [9][11] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓以及下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [14][15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端：上周供应量7.8万吨，环比增加1.30% [6] - 需求端：上周需求7.1万吨，环比减少4.05%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存均处于高位，有机硅生产盈利，再生铝开工率处于低位 [6] - 成本端：新疆地区样本通氧553生产亏损2027元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差：07月30日，华东不通氧现货价9750元/吨，09合约基差为465元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存：社会库存53.5万吨，环比减少2.19%，样本企业库存177500吨，环比增加2.57%，主要港口库存12万吨，环比持平，偏空 [6] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [6] - 预期：供给端排产减少，需求复苏低位，成本支撑上升，在9090 - 9480区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端：上周产量25500吨，环比增加10.86%，预测7月排产10.68万吨，较上月环比增加5.74% [9] - 需求端：硅片生产短期减少中期有望恢复，电池片和组件生产持续减少，总体需求有所恢复但后续或乏力 [10][11] - 成本端：N型料行业平均成本36390元/吨，生产利润9110元/吨 [10] - 基差：07月30日，N型致密料45500元/吨，09合约基差为 - 8205元/吨，现货贴水期货，偏空 [12] - 库存：周度库存24.3万吨，环比减少2.40%，处于历史同期高位，中性 [12] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [12] - 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多 [12] - 预期：供给端排产增加，需求端总体有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，在53400 - 56010区间震荡 [11] 工业硅行情概览 - 部分合约价格有涨跌变化，如01合约华东不通氧553硅涨0.53%，02合约涨0.21%等 [18] - 库存方面，周度社会库存环比减少2.19%，样本企业库存环比增加2.57%，主要港口库存环比持平 [18] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量环比增加1.82%，部分地区开工率有变化 [18] - 成本利润方面，四川421成本、云南421成本、新疆通氧553成本等有相应数值及变化 [18] 多晶硅行情概览 - 硅片价格部分有涨幅，如日度N型182mm硅片涨4.35%，日度N型210mm硅片涨3.33%等 [20] - 期货收盘价部分合约有涨幅，如06合约涨7.12%，07合约涨7.17%等 [20] - 库存方面，周度硅片库存环比减少22.06%，光伏电池外销厂周度库存环比减少46.38% [20] - 产量方面，光伏电池月度产量环比减少6.74%，组件月度产量环比减少10.62% [20] - 成本利润方面，多晶硅行业平均成本稳定，组件利润部分有变化 [20] 工业硅下游各行业情况 有机硅 - 价格和生产走势：DMC日度产能利用率环比持平，山东有机硅DMC毛利和成本有相应数值 [46] - 下游价格走势：107胶、硅油、生胶、D4等均价有相应走势 [48] - 进出口及库存走势：DMC月度出口量和进口量有相应数据，库存处于高位 [51] 铝合金 - 价格及供给态势：废铝回收量、铝破碎料进口量等有相应数据，中国未锻压铝合金进出口有净出口、进口量、出口量数据 [54] - 库存及产量走势：原铝系和再生铝合金锭月度产量有走势，原生和再生铝合金周度开工率有相应数据，铝合金锭社会库存有变化 [57] - 需求（汽车及轮毂）：汽车月度产量和销量有相应数据，铝合金轮毂出口有走势 [58] 多晶硅 - 基本面走势：行业成本、价格、库存、产量、开工率、需求等有相应走势 [64] - 供需平衡表：5 - 12月及1 - 5月供应、进口、出口、消费、平衡数据有体现 [67] - 硅片走势：价格、产量、库存、需求量、净出口等有相应走势 [70] - 电池片走势：价格、排产及实际产量、库存、开工率、出口等有相应走势 [73] - 光伏组件走势：价格、国内和欧洲库存、产量、出口等有相应走势 [76] - 光伏配件走势：光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量、出口、高纯石英砂价格、焊带进出口等有相应走势 [79] - 组件成分成本利润走势（210mm）：硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本等有相应走势 [81] - 光伏并网发电走势：全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站和分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量等有相应走势 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 下半年处于落后产能加速出清和去库进程，价格将宽幅震荡 供给端，丰水期西南企业生产计划落地，压力释放；需求端，光伏产业“反内卷”和产能整合预期使多晶硅价格上行，拉动需求，但整合若有实质进展或抑制需求，有机硅和铝合金企业需求稳定；库存虽处高位，但需求好转有望去化 [4] 多晶硅 - 下半年处于基本面逻辑与“反内卷”逻辑交替阶段 基本面看，丰水期电价下调、价格上涨使利润走扩，企业开炉意愿或提升，产能释放；需求端，上半年光伏抢装潮消耗部分需求，下半年增量有限；库存端，硅料与硅片高库存压力延续，去库需时间 “反内卷”逻辑看，若达成整合协议或协同调节供需，有望改善经营环境，驱动价格上涨 [11] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 期货数据 - 主力合约强支撑位8300，当前波动率41.9%，日涨跌 -0.09%，当前波动率历史百分位96.6%，日涨跌 -0.2% - 主力合约收盘价9285元/吨，日涨跌 -65元，日环比 -0.70%；成交量605161手，日涨跌 -49683手，日环比 -7.59%；持仓量242677手，日涨跌 -34057手，日环比 -12.31% - SI09 - 11月差本期值5元/吨，日涨跌 -75元，日环比 -93.75%；SI11 - 12月差本期值 -270元/吨，日涨跌 -5元，日环比1.89% [2][16][18] 现货数据 - 华东553最新价10000元/吨，日涨跌200元，日涨跌幅2.04%；华东421最新价10250元/吨，日涨跌100元，日涨跌幅0.99% - 华东553基差715元/吨，日涨跌265元，日涨跌幅58.89%；华东421基差965元/吨，日涨跌165元，日涨跌幅20.63%；华东421 - 553价差250元/吨，日涨跌 -100元，日涨跌幅 -28.57% [20] 基差与仓单 - 仓单总计50082手，较上期 -31手，涨跌幅 -0.98% - 各交割库库存有不同变化，如昆明交割库（周）7.8万吨，较上期 -0.2万吨；上海交割库（周）3.3万吨，较上期增加201吨，涨跌幅1.73%等 [28][29] 多晶硅 期货数据 - 主力合约宽幅震荡，当前波动率48.75%，日涨跌2.83%，当前波动率历史百分位85.61%，日涨跌1.6% - 主力合约收盘价54705元/吨，日涨跌3900元，日环比7.68%；成交量565243手，日涨跌19206手，日环比3.52%；持仓量164490手，日涨跌23852手，日环比16.96% - PS09 - 11月差本期值 -175元/吨，日涨跌 -40元，日环比29.63%；PS11 - 12月差本期值 -2480元/吨，日涨跌 -120元，日环比5.08% [2][31][34] 现货数据 - N型多晶硅价格指数44.7元/千克，日涨跌0元，日环比0.00%；N型复投料46.5元/千克，日涨跌0元，日环比0.00%等 - N型硅片价格指数1.2元/片，日涨跌0.05元，日环比5%；N型M10 - 182（130um）1.2元/片，日涨跌0.05元，日环比4.35%等 [38][40] 基差与仓单数据 - 主力合约基差 -10005元/吨，日涨跌 -3900元，日环比63.88%；PS2511合约基差 -10180元/吨，日涨跌 -3940元，日环比63.14% - 多晶硅仓单总计3070手，较昨日无增减 [44][47] 风险管理策略建议 库存管理 - 产品库存偏高有减值风险时，为防止存货减值，可做空主力合约期货锁定利润，弥补生产成本；卖出看涨期权；买入虚值看跌期权 [2] 采购管理 - 未来有生产计划，原料有上涨风险时，依据生产计划买入远月工业硅/多晶硅合约，锁定采购成本；卖出看跌期权；买入虚值看涨期权 [2]

智通财经APP获悉，硅业分会发文称，本周工业硅现货价格先跌后涨，整体持稳。过去一周(2025年7月24日-30日)，主力合约 收盘价从9690元/吨震荡波动至9285元/吨，跌幅为4.18%。全国综合价格和各地区综合价格持稳。FOB价格持稳。 近期工业硅现货价格波动主要是受盘面波动和宏观情绪影响，前期工业硅价格大幅上涨，但需求未见明显改善，价格下跌， 今日多晶硅期货大幅反弹带涨工业硅盘面，叠加工业硅供需基本面偏紧，在一定程度上支撑工业硅价格上涨。供应端，北方 地区开工稳定，南方地区开工积极性有一定提升，总体产量增加。需求端，有机硅单体厂近期开工负荷提升，市场供应增 加，对工业硅需求增加;多晶硅厂开工稳定，对工业硅需求持稳;铝合金按需采购工业硅，整体来看国内三大下游对工业硅需求 有小幅增加预期。价格方面，有机硅单体厂多数以完成前期积压订单为主，封盘不报，总体价格持稳;多晶硅价格小幅上调。 总体来看，目前工业硅供需基本面未见明显改善，预计8月份将处于供需双增的局面，需求增加能够在有限范围内支撑价格上 涨，但同时供应也在增加，预计价格区间震荡为主。 | | 国内工业硅价格 | | | | | | | | | | | ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 工业硅市场供强需弱态势难改，成本支撑走弱但有上行支撑及厂家停减产计划利多因素，工业硅2509预计在9160 - 9540区间震荡 [6][15][16] - 多晶硅市场供给端排产增加，需求端有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，多晶硅2509预计在49545 - 52065区间震荡 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量7.8万吨，环比增1.30%；需求端上周需求7.1万吨，环比减4.05%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存均处高位，有机硅盈利，再生铝开工率处低位；成本端新疆样本通氧553生产亏损，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差方面，07月29日华东不通氧现货价9600元/吨，09合约基差250元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存方面，社会库存53.5万吨，环比减2.19%，样本企业库存177500吨，环比增2.57%，主要港口库存12万吨，环比持平，偏空 [6] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓净空，空减，偏空 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量25500吨，环比增10.86%，7月排产预计10.68万吨，较上月环比增5.74% [9] - 需求端硅片上周产量11.2GW，环比增0.90%，7月排产环比减11.28%，电池片6月产量环比减6.73%，7月排产环比减2.97%，组件6月产量环比减10.61%，7月预计环比减1.83%，目前组件生产盈利 [10] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本36390元/吨，生产利润9110元/吨 [10] - 基差方面，07月29日N型致密料45500元/吨，09合约基差 - 4305元/吨，现货贴水期货，偏空 [13] - 库存方面，周度库存24.3万吨，环比减2.40%，处历史同期高位，中性 [13] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [13] - 主力持仓净多，多减，偏多 [13] 工业硅行情概览 - 期货收盘价各合约有不同涨幅，如01合约涨幅5.21%；现货价多数有不同程度下跌，如华东不通氧553硅跌1.03% [19] - 库存方面，周度社会库存、样本企业库存等有不同变化，如社会库存环比减2.19%，样本企业库存环比增2.57% [19] 多晶硅行情概览 - 硅片价格部分持平，产量环比增5.74%，库存环比减22.06%；电池片价格部分有涨幅，产量环比减6.74%，外销厂周度库存环比减46.38%；组件价格部分持平，产量环比减10.62%，国内库存环比减51.73%，欧洲库存环比减20.78% [21] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势等不同时间的价格变化 [24] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量等不同时间的库存变化 [28][29] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势等不同时间的产量及开工率变化 [32][33][34] 工业硅成分成本走势 - 展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势等不同时间的成本变化 [37] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、云南421及新疆通氧553的成本利润走势 [39] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度产量、进口、出口、消费等供需平衡情况 [41] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了不同月份工业硅的实际消费量、出口量、进口量等供需平衡情况 [44] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势等不同时间的变化 [47] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶、硅油、生胶、D4等均价走势 [49] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、进口量及库存走势 [52] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势等不同时间的变化 [55] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量走势，原生、再生铝合金周度开工率走势，铝合金锭社会库存走势 [58] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口走势 [59][61] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量、月度开工率、月度需求等不同时间的变化 [65] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了不同月份多晶硅的消费、出口、进口、供应等供需平衡情况 [68] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格、周度产量、库存、月度需求量、净出口走势等不同时间的变化 [71] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、开工率、出口走势等不同时间的变化 [74] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格走势、国内及欧洲光伏组件库存、月度产量、出口走势等不同时间的变化 [77] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格走势、胶膜进出口走势、玻璃月度产量及出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势等不同时间的变化 [80] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料、硅片、电池片、组件的成本利润走势 [82] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量走势、发电构成及总量走势、光伏电站及分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势等不同时间的变化 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量增加，需求端持续低迷，成本端丰水期成本支撑走弱，预期在8735 - 9095区间震荡，整体基本面偏空，利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓及下游多晶硅供强需弱 [6][15][16] - 多晶硅方面，供给端排产持续增加，需求端总体有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，预期在48190 - 50620区间震荡，基本面偏空 [9][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.8万吨，环比增加1.30% [6] - 需求端上周需求7.1万吨，环比减少4.05%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存均处于高位，有机硅生产盈利，综合开工率65.11%环比持平，再生铝开工率53.1%环比减少0.56% [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损2027元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差方面，07月28日华东不通氧现货价9700元/吨，09合约基差为785元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存方面，社会库存53.5万吨，环比减少2.19%，样本企业库存177500吨，环比增加2.57%，主要港口库存12万吨，环比持平，偏空 [6] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓净空，空减，偏空 [6] - 预期工业硅2509在8735 - 9095区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量25500吨，环比增加10.86%，预测7月排产10.68万吨，较上月产量环比增加5.74% [9] - 需求端硅片生产短期有所减少，中期有望恢复，电池片和组件生产持续减少，总体需求有所恢复但后续或乏力 [9][10][11] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本为36170元/吨，生产利润为9330元/吨 [10] - 基差方面，07月28日N型致密料45500元/吨，09合约基差为 - 2905元/吨，现货贴水期货，偏空 [13] - 库存方面，周度库存24.3万吨，环比减少2.40%，处于历史同期高位，中性 [13] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [13] - 主力持仓净多，多减，偏多 [13] - 预期多晶硅2509在48190 - 50620区间震荡 [12] 工业硅行情概览 - 期货收盘价多数合约下跌，如01合约从9795元跌至9020元，跌幅7.91% [19] - 现货价多数品种下跌，如华东不通氧553硅从9850元/吨跌至9700元/吨，跌幅1.52% [19] - 库存方面，周度社会库存53.5万吨，环比减少2.19%，样本企业库存177500吨，环比增加2.57%，主要港口库存12万吨，环比持平 [19] 多晶硅行情概览 - 硅片价格部分上涨，如日度N型182mm硅片（130μm）从1.1元/片涨至1.15元/片，涨幅4.55% [21] - 期货收盘价多数合约下跌，如01合约从53875元跌至52350元，跌幅2.83% [21] - 电池片部分价格有变动，如日度单晶Topcon电池片M10均价从0.273元/w涨至0.285元/w，涨幅4.40% [21] - 组件价格多数持平，如日度单晶PERC组件单面 - 182mm平均价维持0.702元/w [21] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势和华东421 - 553价差走势 [23] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存和注册仓单量的走势 [27][28][29] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [31][32][34] 工业硅成分成本走势 - 展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势和部分还原剂价格走势 [36][37] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川421、云南421、新疆通氧553的成本利润走势 [38][39] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡情况，包括产量、进口、出口、消费和平衡等数据 [40][41] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2024年6月 - 2025年6月工业硅月度供需平衡情况，包括实际消费量、出口量、进口量、产量和供需平衡等数据 [43][44] 工业硅下游 - 有机硅 - **DMC价格和生产走势**：展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势和DMC价格走势 [46][47] - **下游价格走势**：展示了107胶、硅油、生胶、D4等有机硅下游产品的价格走势 [48][49] - **进出口及库存走势**：展示了DMC月度出口量、进口量和库存走势 [51][52][53] 工业硅下游 - 铝合金 - **价格及供给态势**：展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势和进口ADC12成本利润走势 [54][55] - **库存及产量走势**：展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金和再生铝合金周度开工率以及铝合金锭社会库存走势 [57][58] - **需求（汽车及轮毂）**：展示了汽车月度产量、销量和铝合金轮毂出口走势 [59][60][61] 工业硅下游 - 多晶硅 - **基本面走势**：展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度开工率和月度需求走势 [64][65] - **供需平衡表**：展示了2024年5月 - 2025年5月多晶硅月度供需平衡情况，包括消费、出口、进口、供应和平衡等数据 [67][68] - **硅片走势**：展示了硅片价格走势、周度产量、库存、月度需求量、单晶硅片和多晶硅片净出口走势 [70][71] - **电池片走势**：展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、开工率和出口走势 [73][74] - **光伏组件走势**：展示了组件价格走势、国内和欧洲光伏组件库存、组件月度产量和出口走势 [76][77] - **光伏配件走势**：展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量和出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势 [79][80] - **组件成分成本利润走势（210mm）**：展示了210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本和组件利润成本走势 [82] - **光伏并网发电走势**：展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势和太阳能月度发电量走势 [83][84]

2025年7月28日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 供给端来看，上周工业硅供应量为7.8万吨，环比有所增加1.30%。 需求端来看，上周工业硅需求为7.1万吨，环比减少4.05%.需求持续低迷.多 晶硅库存为24.3万吨，处于高位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机 硅库存为78100吨，处于高位，有机硅生产利润为986元/吨，处于盈利状 态，其综合开工率为65.11%，环比持平，低于历史同期平均水平；铝合金锭 库存为4.32万吨，处于高位，进口亏损为611元/吨，A356铝送至无锡运费和 利润为541.57元/吨，再生铝开工率为53.1%，还比减少0.56%,处于低位。 成本端来看，新疆地区 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面仍有支撑，关注上游复产幅度，推荐逢高空配，预计下周盘面区间在9200 - 9900元/吨 [1][5][6] - 多晶硅仍处政策市场，谨慎持仓，短期或有回调驱动，预计下周盘面区间在45000 - 60000元/吨 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 本周工业硅盘面震荡偏强，周五收于9725元/吨，现货市场价格抬升，新疆99硅报价9500元/吨（环比+800），内蒙99硅报价9750元/吨(环比+700) [1] - 本周多晶硅盘面大幅上涨，周五盘面收于51025元/吨，现货市场下游少部分接受高价成交 [1] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 供给端周度行业库存再次去库，云南、四川和新疆地区开工增加，整体周产边际增加，西南地区有套保动作，西北地区硅厂已复产，后续复产节奏关键 [2] - 库存方面，本周期货仓单环比上周减少0.3万吨，社会库存去库1.2万吨，厂库库存累库0.5万吨，整体行业库存继续去库，关注仓单注册数量变化 [2] 工业硅消费端——下游多晶硅 - 需求端短期硅料周度排产或持续提升，对工业硅采购有起色，但终端退坡叠加成本抬升，硅片产量继续缩减，上游涨价传导至硅片、电池片，但组件涨价成交信息缺乏，终端疲软使传导不顺畅 [2][3][4] 工业硅消费端——下游有机硅 - 本周有机硅周产减少，对工业硅需求降低，后续单体厂有复产预期，但终端未见起色，整体消费提振空间不大 [2] 工业硅消费端——下游铝合金 - 铝合金端整体刚需订单，实际交易量未见明显增加 [2] 工业硅消费端——出口市场 - 出口商近期基本以刚需为主，未出现囤货现象 [2] 后市观点 - 工业硅关注上游工厂复产节奏，周五夜盘焦煤品种降温，下周盘面预计回调，但基本面改善支撑下方空间，若大幅复产供需将转过剩 [5] - 多晶硅处政策市场，短期或有回调驱动，盘面上涨后上游套保会带来仓单注册预期，后续关注仓单注册数量 [6] 投资建议 - 单边：工业硅推荐逢高空配，预计下周盘面区间在9200 - 9900元/吨；多晶硅政策扰动强，预计下周盘面区间在45000 - 60000元/吨 [6] - 跨期：考虑期货仓单注册情况，择机PS2509/PS2511跨期反套头寸入场 [7] - 套保：推荐上游工业硅厂、多晶硅厂卖出套保策略 [7]