报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，整体供需双弱，关注大厂复工计划及资金情绪变化，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限制 [3] - 多晶硅价格预计持续弱势震荡，工业硅价格弱势使多晶硅成本支撑薄弱，4月前“抢出口”需求预期未兑现，叠加高位库存，产业链需求传导困难，需关注节后供需恢复情况和银价走势、库存去化进度 [7] 各行业总结 工业硅 市场分析 - 2026年3月26日，工业硅期货主力合约2605震荡上涨，开于8785元/吨，收于8735元/吨，较前一日结算变化50元/吨，变化0.58%，收盘持仓230888手，3月25日仓单总数22272手，较前一日变化60手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅9100 - 9300元/吨，421硅9500 - 9700元/吨，新疆通氧553价格8500 - 8600元/吨，99硅价格8500 - 8600元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [1] - 3月19日工业硅主要地区社会库存共55.3万吨，较上周减少0.18% [1] - 有机硅DMC报价13800 - 14300元/吨，节后下游多晶硅、有机硅、铝合金需求均有不同程度减少，多以试探性询单为主 [1] - 新疆地区开工率超50%，节后供给端逐渐恢复，但西南地区枯水期，开工率维持低位 [1] 成本端 - 近日石油焦及新疆电价有所上涨，工业硅成本端支撑稳固 [2] 策略 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 多晶硅 市场分析 - 2026年3月26日，多晶硅期货主力合约2605震荡下跌，开于36750元/吨，收于35540元/吨，收盘价较上一交易日变化 - 2.78%，主力合约持仓33451手，当日成交8529手 [3] - 多晶硅现货价格下跌，N型料36.00 - 43.50元/千克，n型颗粒硅40.00 - 43.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存减少，硅片库存增加，多晶硅库存33.20，环比变化 - 3.49%，硅片库存27.65GW，环比 - 2.47%，多晶硅周度产量19000.00吨，环比变化0.00%，硅片产量11.78GW，环比变化 - 1.67% [4] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片0.99元/片，N型210mm价格1.29元/片，N型210R硅片价格1.09元/片 [4] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.40元/W左右，Topcon G12电池片0.39元/w，Topcon210RN电池片0.40元/W，HJT210半片电池0.37元/W [6] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.74 - 0.76元/W，N型210mm主流成交价格0.75 - 0.78元/W [6] - 上周多晶硅价格跌破40000元/吨成本位后，市场情绪悲观，叠加基本面持续弱势与美伊冲突对大宗商品整体冲突，当日多晶硅震荡下跌至3.5万元/吨附近，大部分企业陷入亏损，仅个别企业维持盈利，受成本倒逼影响，企业预期产能将明显收缩，需警惕价格超跌反弹可能 [6] 策略 - 单边短期区间操作，主力合约短期预计维持震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量为7.8万吨环比持平且排产有所增加，需求端上周需求为6.9万吨环比增长1.47%但复苏处于低位，成本端枯水期成本支撑上升，预计工业硅2605在8680 - 8860区间震荡，利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓及下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [3][11][12]。 - 多晶硅方面，供给端上周产量为19000吨环比持平且排产持续增加，需求端硅片、电池片、组件生产短期增加中期有望回调总体需求持续衰退，成本支撑有所持稳，预计多晶硅2605在35735 - 37765区间震荡 [8][9]。 根据相关目录分别总结 每日观点 工业硅 - 基本面：供给端上周供应量7.8万吨环比持平，需求端上周需求6.9万吨环比增长1.47%，多晶硅库存34.4万吨处于高位，硅片亏损，电池片和组件盈利，有机硅库存58500吨处于低位，生产利润2503元/吨，综合开工率68.6%环比持平低于历史同期，铝合金锭库存5.38万吨处于高位，进口亏损2014元/吨，A356铝送至无锡运费和利润636.7元/吨，再生铝开工率59.5%环比增加1.19%处于高位，新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑上升，整体偏多 [6]。 - 基差：3月25日，华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差为380元/吨，现货升水期货，偏多 [6]。 - 库存：社会库存为55.3万吨，环比增加0.18%，样本企业库存为197800吨，环比增加0.36%，主要港口库存为13.6万吨，环比增加1.49%，偏空 [6]。 - 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [6]。 - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [6]。 - 预期：供给端排产有所增加，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，工业硅2605在8680 - 8860区间震荡 [6]。 多晶硅 - 基本面：供给端上周产量19000吨环比持平，3月排产8.49万吨较上月环比增加10.25%，需求端上周硅片产量11.78GW环比减少1.66%，库存27.65万吨环比减少2.46%，目前生产亏损，3月排产49.01GW较上月环比增加10.70%，2月电池片产量37.09GW环比减少10.49%，上周外销厂库存6.79GW环比增加16.66%，目前生产盈利，3月排产量46.36GW环比增加24.99%，2月组件产量29.3GW环比减少16.76%，3月预计产量41.39GW环比增加41.26%，国内月度库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲月度库存38.41GW环比增加12.30%，目前生产盈利，成本端N型料行业平均成本40260元/吨，生产利润 -1260元/吨，总体偏空 [8]。 - 基差：3月25日，N型致密料39000元/吨，05合约基差为3750元/吨，现货升水期货，偏多 [8]。 - 库存：周度库存为34.4万吨，环比减少3.64%，处于历史同期高位，偏空 [8]。 - 盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [8]。 - 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多 [8]。 - 预期：供给端排产持续增加，需求端硅片、电池片、组件生产短期增加中期有望回调，总体需求表现为持续衰退，成本支撑有所持稳，多晶硅2605在35735 - 37765区间震荡 [8][9]。 工业硅行情概览 - 期货收盘价：多个合约有不同涨跌，如04合约涨1.75%，05合约涨1.92%等 [14]。 - 现货价：华东不通氧553硅、华东通氧553硅等价格大多持平 [14]。 - 库存：周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等有增有减 [14]。 - 产量/开工率：周度样本企业产量、各地区样本产量及开工率有变化，如云南样本产量环比减少31.02%，四川样本开工率从0提升至3.05% [14]。 - 成本利润：有机硅、铝合金等相关成本和利润有一定变动，如有机硅月度DMC库存增加，铝合金月度原铝和再生铝合金锭产量减少 [14]。 多晶硅行情概览 - 期货收盘价：多个合约有涨跌，如04合约涨1.96%，05合约涨2.85%等 [15]。 - 硅片：日度硅片价格大多持平，周度产量和库存有增减变化，如周度产量增加5.74%，库存减少22.06% [15]。 - 电池片：日度电池片价格大多持平，利润有减少，光伏电池外销厂周度库存增加，月度产量减少，出口增加 [15]。 - 多晶硅：日度多晶硅价格有不同变化，行业平均成本持平，周度总库存减少，月度供需平衡有变化 [15]。 - 组件：日度组件价格大多持平，成本和利润有变动，月度产量减少，国内库存减少，欧洲库存增加 [15]。 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 展示了SI主力基差走势和华东421 - 553价差走势相关图表 [17][18]。 工业硅库存 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存和注册仓单量走势相关图表 [20][21][22]。 工业硅产量和产能利用率走势 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）和SMM样本企业开工率走势相关图表 [24][25][26]。 工业硅成分成本走势 展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势和部分还原剂价格走势相关图表 [29][30]。 工业硅成本 - 样本地区走势 展示了四川、新疆、云南421/553成本走势相关图表 [32][33][34]。 工业硅周度供需平衡表 展示了工业硅周度供需平衡相关图表 [36][37]。 工业硅月度供需平衡表 展示了工业硅月度供需平衡相关数据和图表，2025 - 2026年不同月份供需平衡有变化 [39][40]。 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势和DMC价格走势相关图表 [42][43]。 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 展示了107胶均价走势、生胶价格走势、硅油均价走势和D4均价走势相关图表 [44][45][46]。 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 展示了DMC月度出口量、月度进口量和DMC库存走势相关图表 [49][50][52]。 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势和进口ADC12成本利润走势相关图表 [54][55]。 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率和铝合金锭社会库存走势相关图表 [57][58]。 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） 展示了汽车月度产量、销量和铝合金轮毂出口走势相关图表 [60][61]。 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度开工率和月度需求走势相关图表 [64][65]。 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 展示了多晶硅月度供需平衡相关数据和图表，2024 - 2025年不同月份供需平衡有变化 [67][68]。 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势和净出口走势相关图表 [70][71]。 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率和电池片出口走势相关图表 [73][74]。 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 展示了组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量和组件出口走势相关图表 [76][77]。 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、光伏玻璃月度出口走势、高纯石英砂价格走势和焊带月度进出口走势相关图表 [79][80]。 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） 展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势和组件利润成本走势相关图表 [82]。 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势和太阳能月度发电量走势相关图表 [83][84]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 24日工业硅震荡偏强，主力2605收于8605元/吨，日内涨幅0.17%，持仓减仓9687手至22.1万手；多晶硅震荡偏弱，主力2605收于35730元/吨，日内跌幅3.17%，持仓增仓731手至32746手 [2] - 工业硅南北产区慢速复产，石油焦、电价成本向上支撑逻辑仍在，但市场悲观情绪下计价重心有所偏离；多晶硅市场乏善可陈，现货端难以扭转持续让利走货 [2] - 供给温和释放与成本托底下，工业硅持稳微调为主、大跌概率较低；随着大厂复产临近、供给缩量逐步转为放量，多晶硅加剧供需失衡格局 [2] - 若无明确政策面利好释放，市场难有趋势性行情，以底部运行逻辑为主，建议轻仓观望，等待政策与需求共振信号 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货主力结算价从8575元/吨涨至8605元/吨，多晶硅期货主力结算价从35435元/吨涨至35730元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等各现货价格大多持平，多晶硅N型多晶硅混包料、N型多晶硅复投料价格下跌，N型颗粒硅料、P型多晶硅致密料/单晶用价格持平 [4] - 工业硅当前最低交割品价格持平，现货升水收窄30元/吨；多晶硅当前最低交割品价格下跌750元/吨，现货升水收窄1045元/吨 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油价格上涨1000元/吨 [4] - 工业硅仓单数量不变，广期所库存、黄埔港、天津港库存增加，昆明港库存减少，厂库库存增加，社库合计增加15300吨；多晶硅仓单数量不变，广期所库存增加1.0万吨，厂库库存减少0.3万吨，社库合计减少0.3万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [6][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [12][17][19] 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存等图表 [22][23][26] 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润等图表 [29][31][33]

行业投资评级 - 工业硅为弱势格局，多晶硅以下跌回落为主 [1][2] 核心观点 - 土耳其光伏产业增长势头显著，截至1月底光伏累计装机量突破25GW，自2014年初以来装机量增长641倍，占全国总装机量比例从0.1%攀升至20.9% [3][4] - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为 -1 [4] 基本面跟踪总结 期货市场 - Si2605收盘价8605元/吨，较T - 1变化30元，较T - 5变化45元，较T - 22变化270元；成交量146108手，较T - 1减少75308手；持仓量221201手，较T - 1减少9687手，较T - 5减少19518手，较T - 22减少85911手 [2] - PS2605收盘价35730元/吨，较T - 1变化295元，较T - 5变化 - 5940元；成交量12132手，较T - 1减少654手，较T - 5增加3864手；持仓量32746手，较T - 1增加731手，较T - 5减少1352手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差 - 55元/吨，较T - 1变化5元，较T - 5变化 - 20元，较T - 22变化 - 55元；买近月抛连一跨期成本53.2元/吨，较T - 1变化0.0元，较T - 5变化0.4元，较T - 22变化4.0元 [2] - 多晶硅近月合约对连一价差 - 530.0元/吨 [2] 基差 - 工业硅现货升贴水（对标华东Si5530） + 595元/吨，较T - 1变化 - 30元，较T - 5变化 - 45元，较T - 22变化 - 370元 [2] - 工业硅现货升贴水（对标华东Si4210） + 195元/吨，较T - 1变化 - 30元，较T - 5变化 - 45元，较T - 22变化800元 [2] - 工业硅现货升贴水（对标新疆99硅） - 55元/吨，较T - 1变化 - 30元，较T - 5变化 - 95元，较T - 22变化 - 360元 [2] - 多晶硅现货升贴水（对标N型复投） + 5770元/吨，较T - 1变化 - 1295元，较T - 5变化3440元，较T - 22变化20元 [2] 价格 - 新疆99硅8550元/吨，较T - 1变化0元，较T - 5变化 - 50元，较T - 22变化 - 150元；云南地区Si4210 9900元/吨，较T - 1变化0元，较T - 5变化0元，较T - 22变化 - 100元 [2] - 多晶硅 - N型复投料42500元/吨，较T - 1变化 - 750元，较T - 5变化 - 3000元，较T - 22变化 - 10750元 [2] 利润 - 硅厂利润（新疆新标553） - 2526.5元/吨，较T - 1变化30元，较T - 5变化 - 500元，较T - 22变化 - 175元；硅厂利润（云南新标553） - 5394元/吨，较T - 1变化30元，较T - 5变化 - 500元，较T - 22变化 - 163元 [2] 库存 - 工业硅 - 社会库存（含仓单库存）55.3万吨，较T - 5增加0.1万吨，较T - 22减少0.4万吨 [2] - 工业硅 - 企业库存（样本企业）19.8万吨，较T - 5增加0.07万吨，较T - 22减少0.8万吨 [2] - 工业硅 - 行业库存（社会库存 + 企业库存）75.1万吨，较T - 5增加0.17万吨，较T - 22减少1.22万吨 [2] - 工业硅 - 期货仓单库存11.0万吨，较T - 1增加0.1万吨，较T - 5增加0.1万吨，较T - 22增加1.2万吨 [2] - 多晶硅 - 厂家库存34.4万吨，较T - 5减少1.3万吨，较T - 22减少0.5万吨 [2] 原料成本 - 硅矿石：新疆320元/吨，云南230元/吨 [2] - 洗精煤：新疆1475元/吨，宁夏1200元/吨 [2] - 石油焦：茂名焦1400元/吨，扬子焦1880元/吨，较T - 22增加140元 [2] - 电极：石墨电极12450元/吨，炭电极7200元/吨 [2] 多晶硅（光伏）价格 - 多晶硅 - N型复投料42500元/吨，较T - 1变化 - 750元，较T - 5变化 - 3000元，较T - 22变化 - 10750元 [2] - 三氯氢硅3435元/吨，较T - 1变化0元，较T - 5变化0元，较T - 22变化10元 [2] - 硅粉（99硅）9600元/吨，较T - 1变化0元，较T - 5变化 - 150元，较T - 22变化 - 250元 [2] - 硅片（N型 - 210mm）1.29元/片，较T - 1变化0.00元，较T - 5变化 - 0.04元，较T - 22变化 - 0.14元 [2] - 电池片（TOPCon - 210mm）0.39元/瓦，较T - 1变化 - 0.01元，较T - 5变化 - 0.02元，较T - 22变化 - 0.83元 [2] - 组件（N型 - 210mm，集中式）0.747元/瓦，较T - 1变化0.00元，较T - 5变化0元，较T - 22变化0.009元 [2] - 光伏玻璃（3.2mm）17.4元/立方米，较T - 1变化0.00元，较T - 5变化0.00元，较T - 22变化 - 0.1元 [2] - 光伏级EVA价格12500元/吨，较T - 1变化250元，较T - 5变化1450元，较T - 22变化3500元 [2] 多晶硅（光伏）利润 - 多晶硅企业利润 - 1.8元/千克，较T - 1变化 - 0.4元，较T - 5变化 - 2.6元，较T - 22变化 - 10.3元 [2] 有机硅价格与利润 - DMC价格14050元/吨，较T - 1变化0元，较T - 5变化0元，较T - 22变化150元 [2] - DMC企业利润807元/吨，较T - 1变化0元，较T - 5变化 - 455元，较T - 22变化 - 1148元 [2] 铝合金价格与利润 - ADC12价格24400元/吨，较T - 1变化0元，较T - 5变化 - 700元，较T - 22变化750元 [2] - 再生铝企业利润930元/吨，较T - 1变化 - 30元，较T - 5变化730元，较T - 22变化630元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，供应端自春节收缩后有释放预期，需求端多晶硅萎靡，中长期价格支撑明显，整体供需双弱，关注大厂复工计划及资金情绪变化，上行取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行受成本支撑和减产预期限制 [3] - 多晶硅价格预计持续弱势震荡，工业硅价格弱势使多晶硅成本支撑薄弱，“抢出口”需求预期未兑现，叠加高位库存，产业链需求传导困难，节后硅片企业复工但库存压力仍存，中东冲突或加剧盘面抛压，短期关注节后供需恢复情况，中长期关注银价走势和库存去化进度 [7] 工业硅市场分析 期货价格 - 2026 - 03 - 23，工业硅期货主力合约2605开于8550元/吨，收于8575元/吨，较前一日结算变化155元/吨，变化1.84%，收盘持仓230888手，2026 - 03 - 22仓单总数21648手，较前一日变化 - 20手 [1] 现货价格 - 华东通氧553硅9100 - 9300（100）元/吨；421硅9500 - 9700（0）元/吨，新疆通氧553价格8500 - 8600（0）元/吨，99硅价格8500 - 8600（0）元/吨，昆明、黄埔港等地区硅价持平，97硅价格持稳 [1] 库存情况 - 3月19日工业硅主要地区社会库存共55.3万吨，较上周减少0.18% [1] 消费端情况 - 有机硅DMC报价13800 - 14300（0）元/吨，节后下游多晶硅、有机硅、铝合金需求均有不同程度减少，节后多以试探性询单为主 [1] 供给端情况 - 新疆地区开工率超50%，节后供给端逐渐恢复，但西南地区枯水期，开工率维持低位 [1] 成本端情况 - 近日石油焦及新疆电价有所上涨，工业硅成本端支撑稳固 [2] 策略 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无 [3] 多晶硅市场分析 期货价格 - 2026 - 03 - 23，多晶硅期货主力合约2605震荡下跌，开于38180元/吨，收于35435元/吨，收盘价较上一交易日变化 - 8.12%，主力合约持仓32015（前一交易日33320）手，当日成交12786手 [3] 现货价格 - N型料39.00 - 47.50（ - 0.25）元/千克，n型颗粒硅40.00 - 43.00（ - 2.50）元/千克 [4] 库存及产量情况 - 多晶硅厂家库存减少，硅片库存增加，多晶硅库存34.40，环比变化 - 3.56%，硅片库存27.65GW，环比 - 2.47%，多晶硅周度产量19000.00吨，环比变化0.00%，硅片产量11.78GW，环比变化 - 1.67% [4] 硅片价格 - 国内N型18Xmm硅片0.99（ - 0.02）元/片，N型210mm价格1.29（0.00）元/片，N型210R硅片价格1.09(0.00)元/片 [4] 电池片价格 - 高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W；PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.40(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.40(0.00)元/w；Topcon210RN电池片0.41(0.00)元/W；HJT210半片电池0.37(0.00)元/W [6] 组件价格 - PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.74 - 0.76（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.75 - 0.78（0.00）元/W [6] 市场情况 - 上周多晶硅价格跌破40000元/吨成本位后，市场情绪悲观，叠加基本面持续弱势与美伊冲突对大宗商品整体冲突，当日多晶硅价格触及跌停，来到3.5万元/吨附近，大部分企业陷入亏损，仅个别企业维持盈利，受成本倒逼影响，企业预期产能将明显收缩，需警惕价格超跌反弹可能 [6] 策略 - 单边短期区间操作，主力合约短期预计维持震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 19日工业硅震荡偏弱，主力2605收于8285元/吨，日内跌幅1.78%，持仓增仓6591手至25.4万手；多晶硅震荡走弱，主力2605收于38550元/吨，日内跌幅5.77%，持仓减仓1612手至32966手 [2] - 工业硅新疆复产受阻与西南少量复产形成结构性对冲，石油焦原料及新疆国网电价上调构建成本支撑，下游刚需备货有余，增量备货意愿不足，盘面窄幅震荡，现货底部企稳 [2] - 多晶硅实际成交持续向低价靠拢，3月部分大厂陆续有开工计划，供给收缩态势告一段落，新增库存持续向仓单转移以缓解厂库积压压力，下游硅片采购意愿低迷，短期延续探底为主，市场等待光伏反内卷具体政策落地信号 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力由8375元/吨降至8285元/吨，近月由8325元/吨降至8255元/吨；多晶硅期货结算价主力由40105元/吨降至38550元/吨，近月由39910元/吨降至38000元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553部分地区现货价格下跌，421部分地区价格持平；多晶硅N型多晶硅混包料、N型多晶硅复投料价格下跌，N型颗粒硅料、P型多晶硅致密料/单晶用价格持平 [4] - 工业硅当前最低交割品价格持平于8800元/吨，多晶硅当前最低交割品价格由45500元/吨降至43750元/吨 [4] - 工业硅现货升水扩至515元/吨，多晶硅现货升水收至5200元/吨 [2][4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油价格上涨1000元/吨 [4] - 工业硅仓单数量持平，广期所库存、黄埔港库存增加，天津港库存增加，昆明港库存减少，厂库库存增加，社库合计增加；多晶硅仓单数量持平，广期所库存增加，厂库库存减少，社库合计减少 [4] - 工业硅按照广期所替代交割品价差421升水由2000元/吨改为升水800元/吨，多晶硅按照广期所替代交割品价差P型升水12000元/吨，不设地区间价差 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格图表 [6][8][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格图表 [14][19][18] 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存图表 [22][23][25] 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润图表 [28][30][33] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队连续四届荣获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖 [36] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，获相关分析师奖项，扎根国内有色行业研究 [36] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，获相关分析师奖项，重点聚焦有色与新能源融合 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.8万吨，环比增8.33%；需求端上周需求6.8万吨，环比增4.62%；多晶硅库存35.7万吨处高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存58500吨处低位，生产利润2940元/吨，综合开工率65.4%环比持平；铝合金锭库存5.8万吨处高位，进口亏损2284元/吨；新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升；基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空；预期供给端排产增加且处低位，需求复苏抬头，成本支撑上升，工业硅2605在8200 - 8370区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量19000吨，环比增1.06%，3月排产8.49万吨，较上月环比增10.25%；需求端硅片、电池片、组件产量有不同变化，硅片生产亏损，电池片和组件生产盈利；成本端N型料行业平均成本40720元/吨，生产利润1280元/吨；基本面偏多，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏多；预期供给端排产持续增加，需求端总体有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，多晶硅2605在37615 - 39485区间震荡 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 工业硅利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑、需求增量 [13][14] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，现货价部分有变化，如华东不通氧553硅从9200元/吨降至9100元/吨；库存方面，周度社会库存55.2万吨，环比减0.18%，样本企业库存197100吨，环比增0.61%，主要港口库存13.4万吨，环比减0.74%；产量/开工率方面，周度样本企业产量40940吨，较上周增6570吨，部分地区开工率有变化，如新疆样本开工率从66.72%升至78.83% [16] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价多数下跌，硅片、电池片、组件等价格、产量、库存有不同变化，如周度硅片产量从12.2GW增至12.9GW，周度硅片库存从34GW降至26.5GW；月度中国多晶硅出口量从0.32万吨降至0.16万吨，进口量从0.11万吨增至0.19万吨；多晶硅总库存35.7万吨，环比增2.59% [17] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势，体现了不同时间的价格和基差变化 [19] 工业硅库存 - 包括交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的走势，反映了库存随时间的变化情况 [22] 工业硅产量和产能利用率走势 - 呈现SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）走势、SMM样本企业开工率走势，展示了不同地区产量和开工率的变化 [26] 工业硅成分成本走势 - 展示主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势，体现了成本相关因素的变化 [32] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 呈现四川、新疆、云南421/553成本走势及差值变化 [34] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡情况，包括产量、进口、出口、消费等数据的变化 [38] 工业硅月度供需平衡表 - 呈现2025 - 2026年各月工业硅产量、进口量、出口量、实际消费量、供需平衡等数据 [41] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势 [44] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 呈现107胶均价走势、生胶价格走势、硅油均价走势、D4均价走势 [46] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示DMC月度出口量、进口量及库存走势 [51] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 呈现废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势 [54] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势 [57] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 呈现汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口走势 [59] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存走势、月产量走势、月度开工率、月度需求走势 [63] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 呈现2024 - 2025年各月多晶硅供应、进口、出口、消费、平衡等数据 [66] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片和多晶硅片净出口走势 [69] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 呈现单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势 [72] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示组件价格走势、国内和欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势 [75] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量及出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势 [78] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势 [81] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供给端排产增加需求复苏抬头，成本支撑上升，2605合约预计在8290 - 8460区间震荡；多晶硅供给端排产持续增加，需求端有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，2605合约预计在39200 - 41010区间震荡 [3][8] - 工业硅利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量7 - 8万吨，环比增加8.33%；需求端上周需求6.8万吨，环比增长4.62%；多晶硅库存35.7万吨处于高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存58500吨处于低位，生产利润2940元/吨，综合开工率65.4%环比持平；合金锭库存5.8万吨处于高位，进口亏损2109元/吨，A356铝送至无锡运费和利润741.89元/吨，再生铝开工率58.8%环比增加4.44% [3] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升 [3] - 3月18日华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差825元/吨，现货升水期货，基差偏多 [3] - 社会库存55.2万吨，环比减少0.18%，样本企业库存197100吨，环比增加0.61%，主要港口库存13.4万吨，环比减少0.74%，库存偏空 [3] - MA20持平，05合约期价收于MA20下方，盘面中性；主力持仓净空，空减，偏空 [3] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量19000吨，环比增加1.06%，3月排产8.49万吨，较上月环比增加10.25% [8] - 需求端上周硅片产量11.98GW，环比增加8.12%，库存28.35万吨，环比减少2.27%，3月排产49.01GW，较上月环比增加10.70%；2月电池片产量37.09GW，环比减少10.49%，上周外销厂库存5.82GW，环比减少16.61%，3月排产量46.36GW，环比增加24.99%；2月组件产量29.3GW，环比减少16.76%，3月预计产量41.39GW，环比增加41.26%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存38.41GW，环比增加12.30% [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40720元/吨，生产利润2280元/吨 [8] - 3月18日N型致密料43000元/吨，05合约基差5395元/吨，现货升水期货，基差偏多 [8] - 周度库存35.7万吨，环比增加2.58%，处于历史同期高位，库存偏空 [8] - MA20向下，05合约期价收于MA20下方，盘面偏空；主力持仓净多，多增，偏多 [8] 工业硅行情概览 - 多个期货合约收盘价较前值下跌，如01合约收盘价8940元/吨，较前值9120元/吨下跌180元，跌幅1.97% [14] - 多种现货价持平，如华东不通氧553硅、华东通氧553硅等价格均为9200元/吨，较前值无变化 [14] - 周度社会库存55.2万吨，环比减少0.18%；样本企业库存197100吨，环比增加0.61%；主要港口库存13.4万吨，环比减少0.74% [14] - 部分地区样本产量和开工率有变化，如新疆样本产量38200吨，较前值增加5870吨，增幅18.16%；新疆样本开工率78.83%，较前值增加12.11%，增幅18.15% [14] 多晶硅行情概览 - 多个期货合约收盘价有涨有跌，如01合约收盘价43095元/吨，较前值43600元/吨下跌505元，跌幅1.16% [15] - 多种硅片、电池片、组件价格持平，如日度N型182mm硅片（130μm）价格1.03元/片，较前值无变化 [15] - 周度硅片产量12.9GW，较前值增加0.7GW；周度硅片库存26.5GW，较前值减少7.5GW，降幅22.06% [15] - 光伏电池外销厂周度库存5.82GW，较前值减少1.16GW，降幅16.62%；光伏电池月度产量37.09GW，较前值减少4.35GW，降幅10.50% [15] 工业硅下游相关情况 - **有机硅**：DMC日度产能利用率65.4%，与前值持平；山东有机硅DMC毛利2940元/吨，成本11060元/吨，均与前值持平；DMC周度产量4.26万吨，与前值持平；DMC价格14050元/吨，与前值持平 [14][43] - **铝合金**：废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量有不同程度变化；中国未锻压铝合金进出口态势中净出口、进口量、出口量也有变化；SMM铝合金ADC12价格25000元/吨，较前值下跌100元，跌幅0.40%；进口ADC12实际即时利润 -2109元/吨，较前值减少86元，降幅4.25% [53] - **多晶硅**：多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量、月度开工率、月度需求等有相关数据展示和变化 [62] - **硅片**：硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片和多晶硅片净出口走势等有相关数据展示和变化 [68] - **电池片**：单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势等有相关数据展示和变化 [71] - **光伏组件**：组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势等有相关数据展示和变化 [74] - **光伏配件**：光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、光伏玻璃月度出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势等有相关数据展示和变化 [77] - **组件成分成本利润**：210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势等有相关数据展示和变化 [79] - **光伏并网发电**：全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势等有相关数据展示和变化 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端排产增加，需求复苏抬头，成本支撑上升，预计2605合约在8480 - 8640区间震荡 [6] - 多晶硅方面，供给端排产持续增加，需求端有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，预计2605合约在40795 - 42545区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：上周供应量7.8万吨，环比增8.33%；需求6.8万吨，环比增4.62%；多晶硅库存35.7万吨处高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存58500吨处低位，生产利润2940元/吨，综合开工率65.4%环比持平；合金锭库存5.8万吨处高位，进口亏损2023元/吨；新疆样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑上升，整体基本面中性 [6] - 基差：3月17日，华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差640元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存：社会库存55.2万吨，环比减0.18%；样本企业库存197100吨，环比增0.61%；主要港口库存13.4万吨，环比减0.74%，偏空 [6] - 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓：主力持仓净空且空增，偏空 [6] - 预期：工业硅2605合约在8480 - 8640区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面：上周产量19000吨，环比增1.06%，3月排产8.49万吨，较上月环比增10.25%；需求端硅片、电池片、组件产量有不同程度变化，硅片生产亏损，电池片和组件生产盈利，成本端N型料行业平均成本40720元/吨，生产利润2280元/吨，偏多 [8] - 基差：3月17日，N型致密料43000元/吨，05合约基差3830元/吨，现货升水期货，偏多 [8] - 库存：周度库存35.7万吨，环比增2.58%，处于历史同期高位，偏空 [8] - 盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓：主力持仓净多且多增，偏多 [8] - 预期：多晶硅2605合约在40795 - 42545区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 期货收盘价：多个合约价格较前值有不同程度下跌，如01合约从9185元/吨跌至9120元/吨，跌幅0.71% [14] - 现货价：华东不通氧553硅等多个现货价格持平 [14] - 库存：周度社会库存、主要港口库存等有不同程度变化，样本企业库存环比增加 [14] - 产量/开工率：周度样本企业产量增加，部分地区开工率上升 [14] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价：多个合约价格有涨有跌，如01合约从43495元/吨涨至43600元/吨，涨幅0.24% [15] - 硅片：日度硅片价格持平，周度产量增加，库存减少 [15] - 电池片：日度电池片价格部分有变化，利润有不同程度变化，外销厂周度库存减少 [15] - 组件：日度组件价格持平，国内库存减少，欧洲库存增加，月度产量有变化 [15] - 多晶硅：行业平均成本持平，总库存增加，月度供需平衡有变化 [15] 工业硅下游相关情况 - 有机硅：DMC日度产能利用率持平，利润成本走势有变化，周度产量持平，下游价格走势有不同表现，进出口及库存走势有变化 [43][45][50] - 铝合金：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量等有不同表现，中国未锻压铝合金进出口态势有变化，铝合金ADC12价格走势、进口成本利润走势有变化，铝合金锭产量、开工率、社会库存有变化 [53][56] - 多晶硅：行业成本走势、价格走势、总库存、月产量、开工率、月度需求等有不同表现，供需平衡表显示供应、消费、进出口等情况有变化，硅片、电池片、光伏组件、光伏配件、组件成分成本利润、光伏并网发电等走势有不同变化 [62][65][68][71][74][77][79][81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前工业硅供应小幅增加，需求端相对弱势，高库存去化较难，短期内盘面维持震荡；当前多晶硅供需偏弱，库存持续累积维持高位，预计短期内维持偏弱震荡[2][3] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 价格方面，截至2026年3月13日，新疆工业硅553通氧价格为8700元/吨，较上周持平，主力合约收8675元/吨[2][6] - 供应方面，新疆月初硅炉复产产量增加，云南因个别硅企硅炉增减产量环比小幅增加，四川少量硅炉复产预计下周释放产量，整体供应略有增加但偏紧[2] - 需求方面，多晶硅企业开工率稳定，耗硅量预计在10万吨附近，但多晶硅现货下跌或影响开工积极性；有机硅开工率稳定，需求增量不足；硅铝合金企业开工逐步修复，但铝价上涨抑制需求；12月工业硅出口5.49万吨，环比减少7%，同比增加2%[2] - 成本方面，本周工业硅成本暂稳[2] - 库存方面，3月12日工业硅全国社会库存共计55.2万吨，较上周减少0.1万吨[2] - 后市研判，短期内盘面维持震荡，关注供需开工变化情况[2] - 价差方面，截至3月13日，云南工业硅553通氧与421通氧价差为400元/吨，新疆为250元/吨，环比上周均持平[10] - 产量方面，截至3月13日，全国工业硅开炉数量为208台，较上周增加4台；开工率为25.81%，环比增加0.5%；周度产量为7.47万吨，环比增加0.23万吨[17] 多晶硅 - 价格方面，截至2026年3月13日，N型致密料价格为46500元/吨，较上周下跌2500元/吨，主力合约收42320元/吨[3][13] - 供应方面，三月部分二三线企业提产，预计产量小幅增加，头部企业通过代工消化硅料库存，整体供应较为宽松[3] - 需求方面，终端装机启动较慢，下游电池片组件环节复产进度不及预期，硅片企业去化缓慢，以刚需补库为主，对多晶硅实际采购需求疲软；12月多晶硅进口量为1872.8吨，环比增加77%；出口1670.4吨，环比减少48%[3] - 成本方面，本周多晶硅成本暂稳[3] - 库存方面，截至3月13日多晶硅厂库33.43万吨，较上周增加0.4万吨[3][21] - 后市研判，预计短期内维持偏弱震荡[3] 下游情况 - 硅片价格承压下行，截至3月13日，N型M10 - 182(130µm)等均价较上周分别下跌0.015 - 0.025元/片，短期在高库存、弱需求、成本下移压力下，价格难有提振[24][26] - 电池片价格小幅下移，截至3月13日，M10单晶TOPCon等分别报价较上周分别下跌0 - 0.01元/瓦，非硅成本高位有支撑，下游以刚需补库为主[28][30] - 组件市场整体平稳，截至3月13日，182单面TOPCon等报价较上周持平，临近4月1日出口增值税退税取消窗口，海外客户加速锁定订单，白银等辅材价格高位有依托，但需求未完全回暖，国内项目观望[33] - 有机硅DMC华东价格为14300元/吨，较上周持平，企业开工稳定，消费平稳[36] - 铝合金整体开工逐步修复，截至3月13日，上海铝合金锭ADC12价格为24700元/吨，较上周上涨600元/吨，铝价走高抑制下游需求或影响整体开工[38][40]