行业投资评级与核心观点 - 投资者对传统石油和天然气行业情绪转好，欧洲主要石油公司股票逐渐被接受，资金流动趋于均衡[27] - 数据中心主题和公用事业股票受到大量买入，美国投资者倾向于转向欧洲公用事业股以获得电力需求和数据中心主题收益[28] - 可再生能源市场进入新的收益周期，合同价格从2021年约30美元上涨至约65美元，内部收益率达到78%[20] 能源需求增长驱动因素 - 人工智能和数据中心驱动能源需求显著增长，对现有电力基础设施构成挑战，需要新的能源供应支持数字化转型[1] - 欧洲电力需求在过去15年停滞后，近年来以每年2-3%的速度增长，主要驱动因素包括电气化、电动汽车成本下降以及数据中心兴起[9] - 数据中心扩张将在2029年至2035年间导致欧洲用电量增加10%至15%，订购燃气轮机或核能发电设备需要长时间，可能加剧供给紧张[22] 化石燃料供需格局 - 天然气重新成为关键过渡燃料，石油需求预计持续增长至2040年，塑料等领域对石油需求依然坚挺[1][5] - 全球石油供给面临紧张，过去十年重大发现稀少，美国页岩油增长放缓，欧佩克剩余产能有限[1][12] - 美国国内天然气需求增加前景看好，但全球市场预计2027年开始供给过剩[1][12] 可再生能源与储能发展 - 可再生能源将在未来10年满足基荷消费增长，但其间歇性导致对电池储能需求增加[13] - 电池储能技术迅速发展，中国是全球最大生产国，其国内市场对储能电池需求以每年60%的速度快速增长[14] - 为确保稳定供应，部分国家需建设新的天然气发电厂，德国和意大利已经开始行动[13] 电网投资与现代化挑战 - 欧洲和美国电网面临老化问题，需要现代化升级以适应新客户充电需求和数据中心等发展需求[18] - 巡逻公司计划在未来5年内增加75%的投资，美国到2030年代初期每年资本投资增长率约为10%，英国增长率约15%，德国输配电增长率在10%到25%之间[18] - 未来20-30年内，电网支出占总支出的比例将从5%上升到25%[18] 清洁技术政策影响 - 美国通胀减免法案对清洁技术发展产生积极影响，德克萨斯州成为美国清洁技术中心之一[1][6] - 欧盟排放交易体系（EUETS）的影响及边境调整机制2026年启动后的效果值得关注[1][6] - 碳捕集与储存（CCS）领域关注度提升，美国通过减通胀法案提供慷慨激励措施推动技术创新[24] 核能与新兴技术前景 - 核能正经历加速发展，但从研发到商业化通常需要10年以上时间，聚变技术仍需关键突破才能实现商业化[16][30] - 燃料电池技术因高达65%的效率以及低噪音、无污染等特点，被视为脱离主流电网的有效解决方案[23] - 生物燃料价格在2025年大幅上涨，可持续航空燃料和可再生柴油仍是重点关注领域[25] 区域市场动态与投资机会 - 葡萄牙建设欧洲最大单一数据中心，总功率1.2吉瓦，占该国总耗电量20%，成本预计高达200亿欧元[10] - 微软在葡萄牙投资100亿美元建设200兆瓦电力项目，谷歌和英伟达在德国进行资本投入，这些项目预计在2029年至2030年间对利润和损失产生影响[9] - RWE、Solaria等公司签订大量数据中心合同，成为全球电力需求主题的领头羊[31]