科创债市场概况 - 截至2025年7月3日全市场已发行419只科创债规模超6200亿元其中银行发行27只规模超2200亿元成为主力 [2] - 大型银行发行规模领跑中小银行加速入场发行家数增至11家但单只债券规模较小 [2] - 发行方信用等级除一家银行为AA+外其余均为AAA级资质良好 [2] 发行主体结构 - 政策性银行和国有大行为主力国家开发银行发行3只规模200亿元五大行合计发行7只规模1100亿元建设银行单只最大300亿元 [4] - 股份行中6家银行合计发行550亿元浦发银行规模最大150亿元 [4] - 城农商行中11家银行合计发行391亿元北京银行80亿元规模最高湖州银行5亿元为AA+级首单青岛农商行10亿元为唯一农商行 [4][5] 发行利率特征 - 科创债整体利率较低商业银行加权平均利率降5个基点国家开发银行利率最低182天贴现债1.17%3年期固息债1.35% [6] - 国有大行3年期利率集中1.65%股份行略高如浦发银行1.66%渤海银行1.75% [6] - 中小银行利率最高达1.95%城商行分化明显北京银行1.67%重庆银行1.85%湖州银行1.95% [6] 资金用途与创新方向 - 募集资金主要用于科技贷款投放和投资科创企业债券五大行全部用于"发放科技贷款"部分股份行和城商行增加债券投资 [7] - 未来发行或创新产品条款如四川银行首推浮息债中小银行或设计适配区域产业特色的方案匹配研发周期 [8] - 政策支持下中小银行或加速入场填补区域融资空白 [8]

债券市场科技板政策支持 - 中国人民银行副行长朱鹤新表示股权投资机构是支持科技创新的关键力量，需通过债券市场科技板解决其发债期限短、融资成本高的问题[1] - 债券市场科技板将创设科技创新债券风险分担工具，由人民银行提供低成本再贷款资金，通过担保增信、直接投资等方式支持股权投资机构发行低成本、长期限科创债券[4] - 政策明确股权投资机构能以GP身份发债募资，激发创投机构尝试在债券市场科技板发债[5] 民营股权投资机构发债动态 - 君联资本、启明创投、东方富海等12家民营股权投资机构处于科创债发行注册过程[2] - 民营股权投资机构普遍存在信用评级较低、缺乏增信举措等问题，发行难度较高[3] - 东方富海等机构通过"央地协同、风险共担"双重增信模式提升信用评级，为成功发行打下基础[3][9] 国企背景创投机构发债情况 - 截至5月26日，20家国企背景创投机构合计发行和待发科技创新债券规模达205.70亿元[6] - 上海浦东科创集团、深圳投控、安徽国有资本运营控股集团等国企机构成为初期发债主力[6] 增信机制与创新模式 - 民营创投机构正与地方政府、市场化增信机构合作构建共同担保等增信措施[3][9] - 东方富海引入国家级信用增进机构全额担保+地方国企反担保的"双保险"机制[9] - 盛世资本探索将科创债与S基金份额或主动基金接续结合的模式[3][10] 科创债募资用途争议 - 部分创投机构认为科创债募集资金应纳入GP信心保证金出资，投向创投基金[11] - 另一部分机构认为应纳入LP出资范畴，作为面向LP的新募资渠道[11] - 银行资金可通过科创债投资路径参与股权投资基金，解决以往刚性兑付难题[13] 市场化发展方向 - 科创债需在发行利率、存续期限、发行主体准入方面进一步市场化[13] - 民营机构需完善治理结构、财务透明度、历史业绩等维度以提升评级[8] - 股权投资机构发债募资用途趋于多元化，包括新发基金和S基金承接等[13]

5月7日，债券市场"科技板"正式扬帆起航，至今即将"满月"。在此期间，科技创新债券（以下简称"科 创债"）发行规模持续提升。Wind数据显示，5月7日至6月5日，全市场已发行202只科创债，发行规模 超过3883亿元。6月6日至6月10日，还有6只科创债即将启动发行。 金融机构、私募 股权投资机构和创 业投资机构等新发行主体积极发行科创债。从目前已发行的情况来看，银行机构担当发行主力，5月7日 至6月5日，16家银行共计发行20只科创债，发行规模已达2010亿元，占总发行规模的一半以上； 证券 公司、股权投资机构等 非银金融机构的发行规模合计为324亿元。 (证券日报) ...