科创债市场概况 - 5月7日中国人民银行与中国证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，提出支持金融机构、科技型企业等发行科创债，并鼓励长期限债券发行以匹配科技创新资金需求 [3] - 沪深北三大交易所及交易商协会同步细化支持措施，包括优化发行管理、简化信披、创新评级体系等 [3] - 新规出台后科创债发行规模已达数千亿，金融机构（如政策性银行、商业银行、券商）成为新增发行主体 [3][4] 险资参与动态 - 国寿资产新规后累计买入科创债中金融机构发行占比超60%，涉及政策性银行、商业银行及券商等主体 [4] - 光大永明资产自2022年首批科创债试点以来共投资21.13亿元，并参与首批12家券商科创债认购，资金投向集成电路、人工智能等新兴产业 [4] - 中国人保在科创债新规首日申购6家券商及3家银行债券，合计金额超50亿元 [4] 投资逻辑与策略 - 险资偏好安全性高的债券，科创债新规通过创新评级体系、完善风险分担机制等提升流动性，更匹配险资风险偏好 [5] - 国寿资产当前关注发行人信用资质及估值合理性，未来将侧重资金用途与业务匹配性及债券生命周期设计 [5] - 存量科创债风险收益特征与普通信用债相近，但部分行业存在小幅溢价，且监管优化考核或推动利差压缩带来增量收益 [6] 市场未来趋势 - 预计科创债发行人结构将多元化，金融机构、战略性新兴产业及民营企业占比提升，对投资机构信用风险定价能力提出更高要求 [6] - 险资认为科创债与保险资金长期性优势契合，是培育耐心资本、服务科技金融的重要抓手，市场规模有望持续扩容 [7] - 国寿资产已建立动态跟踪机制并开发主题产品，以把握科创债扩容带来的资产配置机会 [7]