科技创新债券发行概况 - 东方富海获批在银行间市场发行首单民营创投机构科技创新债券 [1] - 截至5月26日，20家股权投资机构合计发行和待发科技创新债券规模达205.70亿元 [1] - 12家股权投资机构处于发行注册过程中，注册发行金额约153.10亿元 [1] - 毅达资本、泰达科投、东方富海已获批发行科技创新债券 [1] 政策背景与行业影响 - 中国人民银行行长潘功胜提出创新推出债券市场"科技板"，重点支持头部私募股权投资机构发行长期限科技创新债券 [1] - 新政为创投行业注入"强心针"，助力各区域科技创新中心建设 [1] - 在当前行业募资难的困境下，新政为市场注入新的资金渠道可能性，释放积极信号 [2] 东方富海发债项目细节 - 东方富海计划发行总规模15亿元、期限15年的科技创新债券，创下同类项目新纪录 [3] - 公司旗下管理人合计管理创业投资基金60余只，规模约350亿元，累计投资超630家科技创新型企业 [3] - 发债路演吸引众多投资者关注，多家银行机构积极响应并推动内部审批流程 [3] - 央行推出政策提供低成本再贷款资金用于购买科技创新债券 [3] 资金用途与投资方向 - 科技创新债券主要用于基金出资及置换，投资方向包括人工智能与数字经济、新能源与新材料、半导体、生物医药等战略性新兴产业 [2] - 创投机构发行的科技创新债券可用于私募股权基金设立、扩募，资金最终用于投资科技创新企业 [2] 增信模式创新 - 东方富海发债项目采用"央地协同、风险共担"双重增信模式，由中债信用增进投资股份有限公司提供全额担保，深圳市高新投融资担保有限公司提供反担保支持 [4] - 这种风险共担模式能降低融资成本、提振市场信心、优化风控机制 [5] 行业挑战与突破 - 民营创投机构募资难问题突出，主要由于规模较小、抗风险能力较弱、品牌影响力有限 [2] - 过往民营创投机构发债积极性不强，存在发行利率高、债券期限与基金期限错配、担保额度低且费用高等难点 [2] - 东方富海此次发债在多项指标上取得突破，有助于形成示范效应，引导更多债券资金转化为"耐心资本" [3]

科技创新债券发行情况 - 首批5家民营股权投资机构成功发行科技创新债券，规模合计13.5亿元，包括君联资本、东方富海、中科创星、毅达资本、金雨茂物 [1] - 中科创星发行4亿元5+5年期债券，票面利率2.1%，资金用于新一代信息技术、人工智能、半导体等领域 [2] - 君联资本发行3亿元5年期债券，票面利率2.05% [2] - 东方富海发行4亿元10年期债券，毅达资本发行1.5亿元3+2年期债券，票面利率2.33% [2] - 金雨茂物发行1亿元3+2年期债券，票面利率2.69% [3] - 5月7日至6月20日期间，市场共发行300只科创债，总规模达5021亿元 [4] 科技创新债券特点 - 债券期限普遍较长（5-10年），明显长于传统3-5年期中票 [4] - 发行利率低于同期同类型国有创投机构债券利率 [4] - 面向专业投资者发行，市场认可度较高 [4] - 长期限设计可匹配科技企业成长周期，解决期限错配问题 [4] - 中科创星发行的25创星PPN001是债券市场"科技板"首笔民营股权投资机构长限科创债 [4] 债券资金用途与机制 - 募集资金主要用于科技创新领域出资，增强GP自有资金出资能力 [3][6] - 通过做强GP平台引导社会资本流向早期高风险硬科技领域 [5] - 10年存续期设计匹配硬科技投资周期，第5年末含权条款提供灵活性 [6] - 科创债具有"带动效应"，其撬动能力远大于绝对金额 [5] 风险分担与增信机制 - 央行提供低成本再贷款资金购买科创债，与地方政府、市场化机构合作分担风险 [7] - 毅达资本、金雨茂物采用信用风险缓释凭证增信 [7] - 君联资本、中科创星、东方富海采取担保增信，引入地方担保公司反担保 [7] - 中科创星由中债增提供全额担保，西安投融资担保提供反担保，形成"央地合作"新模式 [7][8] - 不同增信模式反映机构资本实力和风险偏好，丰富科创债增信体系 [8][9][10]

首批民营创投科创债落地 - 首批运用科技创新债券风险分担工具支持的项目成功落地，五家民营股权投资机构获分担工具增信和投资支持，并完成发行，规模合计13.5亿元 [1] - 债券期限大幅延长，最长可达10年，远高于一般3至5年期的中期票据 [1] - 发行利率明显降低，低于同期同类型国有企业债券的票面利率，最低利率为1.8% [1] - 这是债券市场"科技板"成立后，首批借助央行创设的风险分担工具获得融资的主体 [1] - 债市"科技板"通过引入风险分担机制和优化资金传导链条，初步实现了"股债贷"联动 [1] - 随着发行主体的进一步拓展，有望为债市"科技板"吸引更多参与者，进一步丰富市场生态 [1]

科技创新债券风险分担工具 - 首批运用科技创新债券风险分担工具的项目正式落地 [1] - 配套创设科技创新债券风险分担工具可缓解股权投资市场社会化募资难问题 [1] - 风险分担工具增强头部创投机构筹集长期稳定资金的能力 [1] 受益群体 - 风险分担工具提升民营企业发债融资的可得性和便利性 [1] - 信用资质较弱的初创期、成长期科创企业发债融资更便利 [1] - 股权投资机构发债融资的可得性显著提升 [1] 债市"科技板"机制 - 债市"科技板"通过风险分担、资金传导链设计等机制初步打通"股债贷"联动 [1] - 未来深化措施可能包括股债联动工具创新 [1] - 设计含特殊条款的债券可缓解企业短期偿债压力并为投资者提供增值机会 [1]

市场表现 - A股三大指数小幅下跌 上证指数跌0.2% 深证成指跌0.15% 创业板指数跌0.36% 半日成交额7430亿元 较上个交易日缩量285亿元 全市场超4100只个股下跌 [2][3] - 港股主要指数均跌超1% 恒生指数 恒生国企指数 恒生科技指数同步调整 [3] - 银行股逆势上涨 中信银行 北京银行 浦发银行 光大银行 成都银行盘中创历史新高 [4] 金融政策 - 中国人民银行宣布8项金融政策 包括在上海试点航贸区块链信用证再融资 跨境贸易再融资 碳减排支持工具扩容等创新业务 [6] - 金融监管总局表示银行保险领域限制性措施已基本取消 将支持外资机构参与更多金融业务试点 对标国际高标准金融规则 [6] 军工行业 - 军工股表现强势 北方长龙 新光光电涨停 晨曦航空涨近14% 捷强装备涨超10% 长城军工涨停 佳力奇涨超9% [7][8] - 中邮证券研报指出军工行业订单有望迎来拐点 军贸和军用技术转化将带来新市场机会 [9] - 第55届巴黎航展中国展示歼-35A战机 翼龙无人机 AG600水陆两栖飞机等重点航空产品 [9] 油气板块 - 吉星新能源盘中暴涨超370% 公司为加拿大油气勘探企业 一季度总净收入272.34万加元 同比减少2.72% 亏损357.60万加元 [10] - 中东冲突升级推动油价上涨 高盛预测布伦特原油或涨至90美元/桶 港股多只油气股跟涨 元亨燃气涨45.45% 百勤油服涨41.79% 联合能源集团涨33.93% [10][11][12]

创业投资行业现状 - 行业面临"募、投、管、退"全链条发展瓶颈 资金供给不足与退出机制不畅问题突出 制约服务实体经济和科技创新的效能 [1] - 债券市场推出"科技板" 支持头部私募股权投资机构发行长期限科技创新债券 带动资金投早、投小、投长期、投硬科技 [1] 科创债的作用与挑战 - 科创债提供低成本、长周期资金 拓宽股权投资机构融资渠道 降低对传统股权融资依赖 融资期限较长且还款安排灵活 有效匹配长期投资策略 [1] - 科创债增加创投机构财务成本和偿债压力 与"轻资产"运作逻辑相悖 若投资项目失败需承担双重压力 加剧经营风险 [2] - 多数中小创投机构管理规模有限、历史业绩较短 难以满足发行条件 募资难题仍在 [2] 长线资金的重要性 - 社保基金、保险资金等长线资金期限长、稳定性高 与创投项目生命周期契合 提供持续稳定支持 无需刚性兑付 降低创投机构偿债压力 [2] - 长线资金引入带来资本和资源对接 助力创投机构完善生态布局 形成"资本投入-项目培育-价值实现-资本循环"良性生态 [3] - 推动社保、保险等长线资金进入创投基金 构建市场化、长期化资本供给机制 是破解科创投资困局、培育创新动能的关键 [3] 构建长线资金供给体系 - 建议采用"中央资金引领-地方平台承接-专业机构运作"三级联动模式 打造"资金充沛、配置科学、退出灵活"的科创基金生态 [4] - 激活中央资本引擎 将创投领域投资规模等指标纳入考核体系 建立差异化容错机制 引导央企、AIC、保险公司年度新增创投出资 [4] - 鼓励央企及AIC长线资金配资给地方政府母基金 形成中央资本对科创投资的"源头活水"效应 [4] 地方母基金生态建设 - 构建"省市县三级联动、财政与产业资本协同"的地方母基金生态体系 制定年度出资计划 确保资金高效运作 [5] - 搭建央地常态化对接平台 推动中央资金与地方产业需求精准匹配 优化资金运作模式 明确市场化子基金配资占比不低于70% [5] 创投机构分级管理 - 建立多维评价标准 以机构成立年限、管理规模、投资业绩等为核心指标 对创投机构分类划分 [6] - 实施差异化扶持政策 对优秀机构给予子基金配资支持 优先匹配优质项目资源 形成"头部示范、梯队跟进"格局 [6] - 建立年度考核评估制度 动态监测机构业绩与合规情况 确保资源精准流向专业高效的市场化子基金 [7] 完善退出机制 - 扩大私募股权二级市场参与主体 放宽保险资金、社保基金等参与S基金投资限制 降低合格投资者门槛 [8] - 强化政策支持力度 对S基金份额转让给予税收优惠 探索设立专项补贴 降低交易成本 [8] - 优化市场基础设施 设立S基金交易专区 建立标准化估值、转让、登记流程 控制交易手续费率在0.5%以内 [8] 行业活动 - 母基金研究中心开启2025专项榜单评选 将于7月发布榜单 鼓励私募股权母基金与基金行业优秀机构与人才 [9][13]

中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新表示，债券市场"科技板"支持发行人灵活分期发行债券、简化信 息披露要求、减免债券发行交易的部分手续费。债券市场"科技板"最需要支持的是股权投资机构，因为股权投 资机构是投早、投小、投硬科技的主要力量，主要存在轻资产、长投资周期等特点，靠自身发债融资的话会存 在融资期限短、融资成本高的问题，债券市场"科技板"可以解决这些问题；此外，我们还创建科技创新债券风 险分担工具，由央行提供低成本再贷款资金。债券市场"科技板"将重点支持排名靠前、投资经验丰富的头部股 权投资机构发行债券。 朱鹤新透露，目前市场各方响应积极，多家机构已经注册或者已经发行的科技创新债券，现在已经将近有100 家左右的机构在发行科技创新债券，已经超过了2500亿元。"下一步，我们还是要密切关注，继续推进，共同 建设好债券市场的'科技板'，同时在这个过程中，我们还希望持续完善配套的支持机制，让"科技板"能够发挥 更大的作用"。 责编：万健祎 校对：王朝全 2025年5月22日（星期四）下午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，请科技部副部长邱勇，中国人 民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新，金融监管总局新闻发言人、 ...

保险资金长期投资试点扩容 - 金融监管总局宣布将进一步扩大保险资金长期投资试点范围 近期拟再批复600亿元增量资金 [1] - 截至目前已有8家保险公司获批试点 总金额达1620亿元 新增600亿元后总规模将增至2220亿元 [1] - 国寿资产和中邮保险资管正在积极争取三期试点资格 获批后将积极入市发挥引领作用 [1][3] 试点进展与基金运作 - 首批试点于2023年10月启动 中国人寿和新华保险各出资250亿元设立500亿元规模的鸿鹄基金 2024年3月正式投资 [2] - 鸿鹄基金一期重点投向新能源、生物医药、高端装备制造等战略性新兴产业 风险低于基准且收益高于基准 [2] - 第二批试点新增太保寿险等6家保险公司 新华保险与中国人寿拟各出资100亿元认购鸿鹄基金二期份额 合计200亿元投向中证A500指数成分股 [2] 政策支持与市场影响 - 金融监管总局调降股票投资风险因子10% 降低保险公司权益类资产风险资本占用 释放更多资金入市 [4] - 央行首次提出创设"科技创新债券风险分担工具" 建立"共保体"机制降低科创企业发债门槛 推动科技债市场扩容 [5] - 债券市场"科技板"准备工作基本完成 对标股票市场科创板 通过股债贷联动扩大债券资金支持科创领域范围 [5] 投资方向与战略布局 - 国寿资产表示将推动权益投资规模增长 布局战略性新兴产业与未来产业 围绕新质生产力优化配置 [6] - 重点聚焦科技、养老、消费领域 科技领域参与国家战略性新兴产业投资 养老领域把握人口结构转型机遇 消费领域关注新业态及基础设施升级 [6] - 保险资金具有期限长和风格稳健特性 是支撑股市健康发展的重要力量 加大入市力度有利于减少波动倡导价值投资 [3]

政策动向 - 国家金融监督管理总局局长李云泽表示保险资金将加大入市稳市力度 前期试点已为股市提供增量资金 [1] - 保险资金权益类资产投资比例上限上调 进一步释放投资空间 [1] - 拟推出三项具体措施支持资本市场：扩大保险资金长期投资试点范围600亿元 调降股票投资风险因子10% 推动长周期考核机制 [1] 行业影响 - 股票投资风险因子调降10%将降低保险公司权益类资产风险资本占用 释放更多资金入市 [2] - 保险资金权益投资比例上限提升政策背景下 行业有望加大对高成长性板块配置 增强市场流动性 [2] - 600亿元长期投资试点额度将为市场引入增量资金 推动保险资金参与基建/绿色经济/科技创新等长期项目 [2] 公司动态 - 中国人寿资产公司表示将利用政策红利 推动权益投资规模增长 加大中长期资金入市力度 [3] - 新华保险表态将优化资产配置结构 强化长期价值投资理念 深化科技/绿色金融/养老等领域布局 [3] - 中国人寿计划发挥鸿鹄基金"四稳"作用 培育长期资本 争取保险资金长期投资试点三期资格 [3] 业务机遇 - 央行创设"科技创新债券风险分担工具" 建立"共保体"机制降低科创企业发债门槛 [2] - 科技保险迎来发展机遇 金融监管总局将制定高质量发展意见完善科技型企业风险补偿机制 [2] - 保险公司可通过参与科技债市场扩容和科技保险业务开辟新增长点 [2]

新华财经北京5月7日电（王菁）债券市场支持科技创新再传利好！中国人民银行行长潘功胜5月7日在国新办发布会上提出十项货币政策工具支 持稳市场稳预期的举措，其中包括创设科技创新债券风险分担工具。中国证监会主席吴清则提及，将进一步完善科创债发行注册流程。 业内人士表示，考虑到科创行业投资风险高、周期长等特性，创设科技创新债券风险分担工具，既是融资手段的创新，更是金融支持科技创新 体系的关键突破，将对我国科创行业发展产生深远影响。 科创企业融资支持政策陆续兑现 2024年以来，人民银行、科技部、工信部等部门先后发布了多项支持科创企业融资的政策，相关政策的发布，进一步健全了科创企业的融资机 制，为科创企业提供更多元化的融资渠道。 | 发布部门 | 发布时 | 政策 | 要点 | | --- | --- | --- | --- | | | 8 | | | | 工业和信息化部、教育部、 | 2024年1 | 《关于推动未来产业创新 | 明确全面布局未来产业、加快技术创新和产业化、打造标志 | | 科技部等七部门 | E | 发展的实施意见》 | 性产品、壮大产业主体、丰富应用场景、优化产业支撑体系 | | | | | 等重 ...