险资投资行为转变 - 投资方向从重仓地产股转向青睐收益稳定的租赁型资产，投资类型更加多元 [1] - 上半年中国人寿、太保寿险等险企披露13笔大额不动产投资，涉及6个项目，投资规模较去年同期大幅增长 [1] 租赁型资产吸引力 - 受市场调整影响，核心城市核心地段的优质商业地产估值回落，资产价格不再虚高，性价比优势凸显 [2] - 资产无需承担新建项目周期风险，入手即产生现金流，契合险资求稳求实的投资偏好 [2] - 交易结构中险资在分配收益时享有优先权，为投资增添保护，有望获得租金与增值双重收益 [2] 资产与负债的匹配性 - 险资负债久期长达数十年，租赁型不动产租约通常为3年至5年或更长，能提供持续可预期的现金流，有效对冲短期市场波动 [3] - 优质办公楼金融机构租户及长租公寓稳定客群能形成长期续航的现金流，符合险资熨平周期、稳健增值的需求 [3] 投资退出路径完善 - 公募REITs市场快速发展及资产证券化工具丰富，使险资退出路径日益畅通，可通过战略配售在二级市场退出 [4] - 部分大型险企搭建内部资管平台，实现对不动产投、管、退的全链条管控，形成良性循环 [4] 对市场生态的影响 - 险资注入长期资金推动不动产行业从重开发转向重运营，更关注租户体验与资产增值 [4] - 租赁型资产成为利率下行周期里的收益压舱石，帮助险资分散风险并为投保人利益提供保障 [4] 未来趋势展望 - 随着核心城市优质不动产供给增加及REITs市场成熟，险资将持续深耕租赁型资产赛道 [5]