纪要涉及的行业或者公司 - 行业：稀土行业、磁材行业 - 公司：北方稀土、广晟有色、盛和资源、中国稀土、金力永磁、宁波韵升、中科三环、正海磁材、美国 MP 公司、美国 USCR、澳大利亚莱纳斯 [1][11] 纪要提到的核心观点和论据 - **全球稀土供需偏紧价格上行**：2024 年以来全球稀土行业供需持续偏紧，2025 年 4 月中国实施出口管制后，国内外市场供需割裂，国内高性能钕铁硼需求增长推动价格上升 [1][2] - **高性能钕铁硼需求增长**：2024 年高性能钕铁硼需求占比 63%，预计 2027 年升至 68%；2020 - 2024 年中国高性能钕铁硼需求复合年均增长率约 25%，2024 - 2027 年预计保持 13%左右增长；下半年是需求旺季，新能源汽车等领域采购推动需求 [1][2][3] - **国内稀土供应收紧**：美国 MP 公司停止出口，6 月我国从美国进口降为零，占总供应量 9%的部分消失；年初缅甸供应扰动后 4 月起逐步恢复，6 月进口 5600 吨，同比增长 71%，环比增长 5%；2024 年国内开采总量指标 27 万吨，同比增长 6%，2025 年矿山供应难大幅增长 [4][5] - **氧化镨钕价格上涨**：7 月中旬以来，氧化镨钕价格进入上涨通道，亚洲金属网报价较年初上涨 27%，较上半年最高点上涨 13%；包头稀土商品交易所数据显示，截至 7 月 22 日，较年初上涨 20%，较上半年最高点上涨 6% [1][6] - **未来氧化镨钕供需持续偏紧**：2025 - 2027 年全球氧化镨钕供需持续偏紧，国内供需状况在需求向好与供应收紧背景下逐步改善，推动价格上行 [1][7] - **美国国防部协议影响价格**：美国国防部与 MP 公司签订协议，设定最低承购价 88 万元每吨，打开全球稀土市场价格天花板，抬升价格中枢 [1][10] - **投资建议**：关注资源属性强、产量成长性好的上游公司，如北方稀土、广晟有色等；关注产业链相关公司，如盛和资源、中国稀土；关注下游磁材龙头企业，如金力永磁、宁波韵升等；关注海外稀土公司，如美国 MP、USCR 及澳大利亚莱纳斯 [1][11] - **行业前景乐观**：上游稀土企业成本稳定，价格中枢抬升利润提升；下游磁材企业需求增速快，中国磁材企业有技术和成本优势；高性能钕铁硼 2024 - 2027 年需求增长率超 13%，整体需求增长率超 10%，企业有望实现良好业绩，支撑更高估值 [12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年 4 月和 5 月，中国磁材出口量分别为 2600 吨和 1200 吨，同比下降 43%和 74%，环比下降超 50%；6 月出口量回升至 3188 吨，同比下降 38%，环比增幅达 157% [3] - 对 2025 - 2027 年国内氧化钋铝供需平衡的假设：假设缅甸未来月均进口量维持在 5000 吨左右，美国矿进口量持续为零，高性能铝铁棚需求增长率为 13%，整体铝铁棚需求增长率为 10%，后续月均出口水平与 6 月份持平，即过去三年的 70%，预计供需逐步收紧推升价格中枢 [9] - 估值应从利润和量两个角度考虑，注意公司估值差异，合理评估长期价值 [13][14]