市场表现 - 2月20日，港股主要指数震荡调整，但加密货币概念股逆势大涨，星太链集团股价一度暴涨100%，连连数字一度大涨超5%，OSL集团一度大涨超2% [1][7] - 2月20日，星太链集团股价涨幅在发稿时仍超79% [2][9] - 前一交易日（2月16日），港股加密货币概念股集体走强，星太链集团收盘大涨超77%、国富量子大涨超21%、迷策略涨超10% [4][11] 监管动态 - 香港立法会议员吴杰庄透露，香港预计将于2024年3月发放首批稳定币发行人牌照 [1][8] - 香港特区行政长官李家超表示，香港金融管理局正积极处理牌照申请，首批稳定币发行机构牌照拟于3月发放 [4][11] - 香港金融管理局总裁余伟文透露，目前已收到36份稳定币发行人牌照申请，正在评估中，争取于3月发出首批牌照 [5][11] - 首批次只会发出少量牌照，金管局已要求部分申请人补充提供稳定币应用场景详情、风险管理等额外信息 [5][11] - 针对跨境业务，持牌运营者必须遵守业务所在地的监管规定 [5][12] - 针对外地发行的稳定币，若要在香港面向零售投资者使用，必须在香港取得牌照，且要求发行实体在香港设立办事处并将储备资产存放于香港 [5][12] 行业发展与前景 - 当前行业正处于政策加速与合规体系搭建的关键期，监管试点与立法进程加快或将推动稳定币从灰色地带迈向制度化发展 [1][8] - 稳定币具备锚定资产、波动低、清算效率高等特性，已逐步成为链上支付与跨境结算的重要工具 [6][13] - 锚定法币的稳定币或将成为最具接受性和安全性的主流稳定币形态，有望成为Web3世界的最重要金融媒介 [6][13] - 据花旗银行研究报告测算，2030年稳定币市值在乐观情形下或达到3.7万亿美元 [6][14] - 未来有望形成多元稳定币生态共存格局 [6][13] 公司动态 - 星太链集团与中国国际数智金融集团有限公司就一个黄金真实世界资产（RWA）代币化项目订立战略合作框架协议，旨在利用香港监管框架加强数字金融地位并创造新收入流 [5][12]

稳定币概念股表现 - A股稳定币概念股日内震荡回升 金时科技走出8天5板 恒宝股份盘中涨超6%再创历史新高 [1] - 港股稳定币相关概念股表现突出 中国三三传媒盘中涨超130% 金涌投资涨幅15.83% 加幂科技涨幅6.74% [1] 全球稳定币立法进展 - 香港立法会通过《稳定币条例草案》 将于8月1日起生效 金管局将开启牌照申请 [1] - 美国参议院通过《GENIUS法案》 以68票赞成、30票反对的表决结果通过 [1] - 欧盟通过《加密资产市场法规》为稳定币设立统一标准 英国金融行为监管局正在征求公众意见 [2] - 韩国提出《数字资产基本法案》 股本在5亿韩元及以上的公司可发行稳定币 [2] 企业布局动态 - 蚂蚁集团将在香港、新加坡和卢森堡申请稳定币牌照 涉及蚂蚁国际和蚂蚁数科两家公司 [3] - 京东计划在香港发行与港元1:1挂钩的稳定币 从B端支付向C端渗透发展 [3] - 摩根大通将通过Kinexys平台在Base公链上推出"存款代币"JPMD [4] - 花旗集团首席执行官表示可能发行自己的稳定币以促进数字支付 [4] - PayPal已推出美元稳定币用于支付场景 Circle旗下USDC等稳定币持续扩张市场 [3] 市场规模预测 - 中金公司研报预测2026年全球稳定币市场规模将突破3.7万亿美元 [4] - 目前加密货币稳定币市场总规模已突破2500亿美元 [5] - 去年全球稳定币交易量超过20万亿美元 [5] 行业竞争格局 - 香港稳定币牌照预计仅发出个位数 已有40多家公司准备申请 [3] - 申请者包括京东、渣打、圆币、蚂蚁国际等中国头部机构 [3] - 国外零售巨头沃尔玛、亚马逊正在探讨发行专属代币 [3]

券商研究热潮 - 过去一周至少有16家券商发布24篇稳定币研报，覆盖宏观、计算机、传媒互联网、金融、区块链等多个行业角度 [1][3] - 国金证券、中泰证券、东吴证券、天风证券推出稳定币专题或深度研究，中信证券多个研究团队从不同行业角度深入分析 [3] - 近半个月券商举办超过30场以稳定币为主题的电话会议，内容涵盖政策解读、产业链分析和投资策略 [4] 稳定币定义与作用 - 稳定币是与特定稳定资产（如法币、商品或证券）挂钩的加密货币，通过价值锚定提升支付效率、资产流动性并促进金融创新与传统金融融合 [5] - 稳定币区别于比特币的价值储存功能，与央行数字货币在发行主体和信用等级上存在本质差异 [5] - 稳定币具备锚定资产、波动低、清算效率高等特性，逐步成为链上支付与跨境结算的重要工具 [5] 概念股表现与机构调研 - 6月以来部分A股稳定币概念股涨势亮眼：恒宝股份涨约66%，楚天龙上涨65%，四方精创涨约60%，雄帝科技涨约23% [7] - 多只稳定币概念股被机构扎堆调研，机构关注点集中在稳定币发展前景及上市公司相关技术与应用场景 [8] - 宇信科技表示已申请澳门科技基金支持开展基于Web3的零售支付系统研究，并关注数字货币运营业务模式变化 [9] - 楚天龙积极探索数字货币桥落地场景、智能合约设计、跨境结算优化等技术研发，并对稳定币相关技术保持储备 [9] 行业合规化与政策进展 - 香港通过《稳定币条例草案》，设立法币稳定币发行人的发牌制度，预计年底前机构可向香港金管局申请成为合规发行商 [12] - 美国参议院通过《GENIUS法案》，为锚定美元的稳定币建立首个联邦监管框架，预计2025年8月前正式落地 [13] - 中国人民银行行长潘功胜提到稳定币在新型技术推动下蓬勃发展，缩短跨境支付链条但对金融监管提出挑战 [16] 互联网大厂布局 - 蚂蚁国际加速投资全球财资管理，将AI、区块链和稳定币创新投入大规模应用 [15] - 京东科技测试锚定港元及其他币种的合规稳定币，计划四季度上线并应用于京东全球售港澳站结算场景 [15] 券商投资建议 - 中信证券建议关注获批确定性高的稳定币发行商及构成发行与应用生态闭环的相关标的 [10] - 天风证券建议关注阿里链RWA资产端、稳定币跨境支付与供应链金融应用场景、银行托管与支付系统 [10]