市场情绪与预期 - 全球基金经理中对股票持超配态度的净比例达到28%，为七个月以来最高水平 [1] - 市场对经济增长的看法出现近一年来最显著改善，仅净16%的投资者认为经济将走弱 [1] - 近半数受访者预计未来12个月美联储将实施四次或以上降息 [1] - 投资者风险偏好改善，采取“低于正常水平”风险策略的净投资者比例从8月的19%改善至15% [2] 市场表现与驱动因素 - 摩根士丹利资本国际全球指数已创下历史新高 [1] - 市场上涨主要受益于人工智能领域重燃的投资热情推动科技龙头股走强，以及美国大范围关税措施的实际影响低于预期 [1] - 最拥挤的交易是做多“七大科技巨头”，占比42% [2] - 做多黄金和做空美元分别是最拥挤交易的第二和第三位，占比25%和14% [2] 企业层面关注点 - 约39%的受访者希望企业增加资本支出，比例为去年12月以来最高 [2] - 仅27%的受访者希望企业聚焦资产负债表优化，为2022年2月以来最低 [2] - 约半数受访者表示人工智能已在提升生产效率方面发挥作用 [2] 投资者担忧因素 - 约26%的受访者认为“第二轮通胀潮”是当前最大的尾部风险 [2] - 另有24%的受访者担忧“美联储独立性减弱”及“美元贬值”问题 [2]