全球股市情绪与展望 - 全球股市可能进一步上涨，因经济增长预期跃升让多头掌控局势 [1] - 净28%的全球基金经理超配股票，创下七个月来最高水平 [1] - 股市敞口尚未达到极端水平，目前有利于延续涨势 [1] 宏观经济预期转变 - 关于经济增长的看法出现近一年来最显著改善 [1] - 仅有净16%的投资者预计经济会走弱 [1] - “衰退性贸易战”风险减弱 [1] 市场驱动因素 - 人工智能热情重燃推动科技巨头上涨 [1] - 美国大规模关税的影响迄今小于预期 [1] - MSCI全球指数创下历史新高 [1] - 投资者押注美联储将及时开始降息以避免经济陷入衰退 [1]

投资者情绪与市场观点 - 投资者情绪达到自2025年2月以来的最乐观水平，主要基于全球经济增长预期显著回升和对大幅降息的押注 [1] - 基金经理现金头寸连续第三个月维持在3.9%的低位，股票配置净增持比例达到七个月高点 [1] - 对经济增长的看法出现近一年来最强劲的好转，净16%的投资者预计未来经济将走弱，远低于8月的净41% [4][5] - 67%的受访者预期经济将实现"软着陆"，18%预期"无着陆"，10%预期"硬着陆" [5] 经济增长与通胀预期 - 全球经济增长预期出现自2024年10月以来最大月度跃升 [5] - 77%的基金经理预期将出现"滞胀"环境，即低于趋势的增长和高于趋势的通胀 [5] - 预期通胀上升的比例已从2024年9月的9%大幅升至49% [13] - 净23%的投资者预期长期利率将上升，为2022年8月以来最高水平 [13] 美联储政策预期 - 47%的基金经理预期美联储在未来12个月内将降息四次或更多，其中30%预期降息四次，17%预期降息两次，29%预期降息三次 [4][10] - 30%的受访者预期沃勒将被提名为下任美联储主席，较8月的20%有所上升 [13] 市场风险偏好与尾部风险 - 对"贸易战引发全球衰退"的担忧大幅减弱，关注度从8月的29%骤降至12% [4] - "第二波通胀"成为基金经理最担忧的尾部风险，26%的受访者选择此项 [14] - 对美联储独立性下降及美元贬值的担忧紧随其后，24%的受访者选择此项 [17] 资产配置与交易策略 - 投资者的股票敞口尚未达到极端水平，预示着当前涨势可能还会持续 [4][8] - 最拥挤的交易包括：做多"七巨头"（42%）、做多黄金（25%）、做空美元（14%）以及做多加密货币（9%） [22] - 39%的受访者希望企业增加资本支出，为去年12月以来最高；仅27%的人希望企业专注于改善资产负债表，为2022年2月以来最低 [22] - 净15%的投资者采取了低于正常的风险水平，较8月份净19%的数据有所改善 [22]

市场情绪与预期 - 全球基金经理中对股票持超配态度的净比例达到28%，为七个月以来最高水平 [1] - 市场对经济增长的看法出现近一年来最显著改善，仅净16%的投资者认为经济将走弱 [1] - 近半数受访者预计未来12个月美联储将实施四次或以上降息 [1] - 投资者风险偏好改善，采取“低于正常水平”风险策略的净投资者比例从8月的19%改善至15% [2] 市场表现与驱动因素 - 摩根士丹利资本国际全球指数已创下历史新高 [1] - 市场上涨主要受益于人工智能领域重燃的投资热情推动科技龙头股走强，以及美国大范围关税措施的实际影响低于预期 [1] - 最拥挤的交易是做多“七大科技巨头”，占比42% [2] - 做多黄金和做空美元分别是最拥挤交易的第二和第三位，占比25%和14% [2] 企业层面关注点 - 约39%的受访者希望企业增加资本支出，比例为去年12月以来最高 [2] - 仅27%的受访者希望企业聚焦资产负债表优化，为2022年2月以来最低 [2] - 约半数受访者表示人工智能已在提升生产效率方面发挥作用 [2] 投资者担忧因素 - 约26%的受访者认为“第二轮通胀潮”是当前最大的尾部风险 [2] - 另有24%的受访者担忧“美联储独立性减弱”及“美元贬值”问题 [2]