市场情绪与预期 - 全球基金经理中对股票持超配态度的净比例达到28%，为七个月以来最高水平 [1] - 市场对经济增长的看法出现近一年来最显著改善，仅净16%的投资者认为经济将走弱 [1] - 近半数受访者预计未来12个月美联储将实施四次或以上降息 [1] - 投资者风险偏好改善，采取“低于正常水平”风险策略的净投资者比例从8月的19%改善至15% [2] 市场表现与驱动因素 - 摩根士丹利资本国际全球指数已创下历史新高 [1] - 市场上涨主要受益于人工智能领域重燃的投资热情推动科技龙头股走强，以及美国大范围关税措施的实际影响低于预期 [1] - 最拥挤的交易是做多“七大科技巨头”，占比42% [2] - 做多黄金和做空美元分别是最拥挤交易的第二和第三位，占比25%和14% [2] 企业层面关注点 - 约39%的受访者希望企业增加资本支出，比例为去年12月以来最高 [2] - 仅27%的受访者希望企业聚焦资产负债表优化，为2022年2月以来最低 [2] - 约半数受访者表示人工智能已在提升生产效率方面发挥作用 [2] 投资者担忧因素 - 约26%的受访者认为“第二轮通胀潮”是当前最大的尾部风险 [2] - 另有24%的受访者担忧“美联储独立性减弱”及“美元贬值”问题 [2]

花旗集团策略观点 - 建议新增押注30年期利率远期合约表现不及5年期合约 通过衍生品买入欧元兑美元 [1] - 预计特朗普政策将导致收益率曲线趋陡 利差扩大推动交易策略 [1] - 5月已启动收益率曲线趋陡交易 因减税法案扩大政府债务规模压制长期国债 [1] 市场动态与反应 - 特朗普解雇美联储理事后 30年期与5年期美债利差扩大至2001年以来最高水平 [2] - 美元未出现大幅走弱令策略师意外 认为韧性源于法国财政担忧 [2] - 市场担忧政治压力迫使美联储降息 可能推升未来通胀风险 [2] 政策影响机制 - 对美联储独立性减弱的担忧通过美元走弱与收益率曲线趋陡两个渠道释放 [1] - 特朗普干预行为可能危及美联储抗通胀公信力 进而推升长期国债收益率 [1] - 解雇举动被质疑缺乏权限 但加剧了市场对政策独立性的忧虑 [2]