安踏集团收购彪马股权交易核心信息 - 安踏集团与Pinault家族的投资公司Groupe Artémis达成协议，收购全球运动品牌彪马（PUMA SE）29.06%的股权，成为其最大股东 [1] - 现金对价为15亿欧元，约合120亿人民币 [1] - 交易预计于2026年底前完成，尚需相关监管部门批准及满足惯例交割条件 [4] - 安踏集团表示目前没有对彪马发起全面要约收购的计划 [4] 交易的战略考量与协同效应 - 安踏集团董事局主席丁世忠认为，彪马过去几个月的股价未充分反映其品牌长期价值 [2] - 品牌优势高度互补：品类上补强足球、篮球、田径、赛车等专业运动领域；调性上补充街头潮流风格；区域上利用彪马在北美及欧洲的品牌影响力与销售渠道，填补安踏集团市场空白 [2] - 彪马将获得安踏在全球化资源、多品牌经验、强大的DTC能力及完整中后台方面的支持 [2] - 交易完成后，安踏拟向彪马监事会委派代表，双方将在高度共识领域协作，同时保持各自业务运营独立性 [4] 彪马品牌历史与股权沿革 - 彪马由鲁道夫·达斯勒于1948年创立，与阿迪达斯同源 [3] - 股权几经变动：1989年，创始人家族将72%股份出售给一家瑞士企业；2007年，被开云集团收购 [3] - 1999年进入中国市场，初期为代理模式；2011年通过收购合资公司100%股权强化在华业务控制权与本地化运营 [3] 安踏集团的并购历程与版图 - 2009年：以3.32亿元从百丽国际手中收购意大利品牌FILA在大中华区的商标及运营权，该品牌当时处于亏损状态 [5] - 2016年与2017年：分别与日本迪桑特（DESCENTE）、韩国可隆（KOLON SPORT）成立合资公司，控股大中华地区业务 [6][7] - 2019年：牵头财团以46.6亿欧元收购芬兰亚玛芬体育（Amer Sports），将其旗下始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜等品牌收入囊中，此为当时中国体育用品行业最大跨国收购案 [6] - 2023年：对中国女性运动品牌玛伊娅（MAIA ACTIVE）进行股权收购 [6][7] - 2025年4月：收购德国户外品牌狼爪（Jack Wolfskin） [6][7] - 2026年：收购彪马29.06%股权 [7] - 并购战略始终聚焦体育用品行业运动鞋服赛道，优先收购具有强品牌价值和基因但可能处于亏损或增长平平状态的品牌，通过战略重塑实现价值跃升 [7][8] 关键并购案例的运营成果 - **FILA**：收购时年亏损几千万，五年后实现盈利；2019年营收超65亿元；2021年成为安踏旗下首个超200亿品牌；2024年营收约266.3亿元，占安踏集团总收入三分之一以上 [5] - **亚玛芬体育**：安踏通过赋能助其转亏为盈，五年内实现5亿欧元的业绩目标；2024年2月在纽交所IPO，市值一度破千亿 [6] - **迪桑特**：在2025年已成为安踏旗下又一个百亿品牌 [11] 安踏集团的核心能力与运营方法论 - 三大核心能力：多品牌协同管理、多品牌零售运营、全球化资源整合 [11] - 强大的运营管理能力是关键：收购后通过深度运营实现品牌重生，管理复杂度能力是核心 [9] - 推行DTC（直面消费者）模式：从FILA开始逐步推广，目前集团整体DTC模式占比已超过90%，引领行业零售变革 [9] - 坚持“收购不换将”原则：信任并支持国际品牌原有管理团队，通过找共识实现重塑 [10] - 建立全球化共享机制：打通数据、人力、供应链等关键职能，构建协同共生的品牌生态，避免“多点孤岛”问题 [10] 并购的行业意义与影响 - 标志着中国企业从“资本出海”、“制造出海”迈向“品牌出海”、“管理出海”与“生态出海”的新阶段 [4] - 安踏的并购与运营成功，带动中国体育用品市场全行业升级，促使更多中国品牌尝试多品牌运营和DTC模式 [10] - 使得中国市场成为全球性体育品牌最活跃、增长最快的区域市场，成为全球体育行业增长的核心引擎 [10] - 安踏从追赶者变为行业引领者，其构建的多品牌生态成为国际品牌学习与仰望的对象，是中国商业文明在全球舞台的重要表达 [11]