投资咨询证号： Z0015458 大宗商品研究所 农产品研发报告 粕类日报 2025 年 7 月 24 日 【粕类日报】供应压力增加 粕类大幅回落 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.c om.cn | 粕类价格日报 | | | | | | 2025/7/24 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | | | | | | 现货基差 | | | 品 种 | 合 约 | 收盘价 | 涨 跌 | 地 区 | 今 日 | 昨 日 | 涨 跌 | | 豆粕 | 0 1 | 3059 | -57 | 天津 | -70 | -100 | 3 0 | | 东莞 | 0 5 | 2753 | -16 | | -180 | -200 | 2 0 | | 张家港 | 0 9 | 3025 | -70 | | -170 | -190 | 2 0 | | | | | | 日照 | -170 | -190 | 2 0 | | 菜粕 | 0 1 | 2412 | -32 | 南通 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日美豆盘面大幅回落，受美豆油利空影响；豆粕和菜粕盘面阶段性走强，但驱动有限；豆粕和菜粕月间价差阶段性企稳或反弹 [4] - 国际市场大豆供应压力集中在南美，美豆旧作基本面偏利好，新作播种进度快；国内豆粕现货宽松，需求改善有限，菜粕需求转弱，供应压力仍存 [5][6] - 宏观方面不确定性多，豆粕远期受政策因素支撑明显 [7] - 豆粕和菜粕单边进一步上涨难度大，月间价差预计偏震荡 [8] - 交易策略为多单逐步离场，进行M11 - 1正套和MRM09价差扩大，卖出宽跨式期权 [9] 各部分内容总结 行情回顾 - 美豆盘面大幅回落，豆粕和菜粕盘面阶段性走强，月间价差企稳或反弹 [4] 基本面 - 美豆旧作出口下降，压榨量同比增幅明显，新作播种进度快；巴西卖货进度慢，压榨量下降，预计上调出口；阿根廷压榨增速放缓，大豆出口可能增加 [5] - 国内豆粕现货宽松，库存累积，需求改善有限；菜粕需求转弱，供应压力仍存 [6] 宏观 - 中美关税下调，粕类市场反应一般；国内增加大豆新来源地，豆粕远期受政策因素支撑 [7] 逻辑分析 - 豆粕和菜粕单边上涨缺乏明显利多驱动，供应端压力仍存，单边进一步上涨难度大 [8] 交易策略 - 单边多单逐步离场；套利进行M11 - 1正套和MRM09价差扩大；期权采用卖出宽跨式策略 [9]