报告行业投资评级 * 报告未明确给出对ETF市场或相关行业的整体投资评级 [1][2][3][4][6][7][12][13][14][15][16][27][28][29][30][31][32][35][36][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] 报告核心观点 * 2025年下半年，保险公司（险资）对权益类ETF的配置规模快速增长，持仓结构发生显著变化，增持方向集中于科创/创业板宽基、中盘宽基以及非银金融、电力设备、有色金属等行业ETF，同时大幅减持了A股和港股的红利类ETF [1][7][12][13][14][15][16] * 近期（2026年3月30日至4月3日）ETF市场资金流向显示避险情绪上升，股票型ETF整体净流出，而有色金属、电力设备等行业ETF及黄金、债券等避险资产ETF获得净流入 [2][27][29][30] * ETF产品供给保持活跃，近期新申报及发行的ETF覆盖稀土、稀有金属、工程机械、绿色电力、石油天然气、人工智能等多个主题，反映了市场对周期、制造及科技方向的关注 [3][40][41][42][43] 根据相关目录分别进行总结 ETF市场观察：2025下半年险资ETF配置情况盘点 * 截至2025年末，险资持有权益类ETF（按前十大持有人统计）总规模达**3500亿元**，2025年下半年单季增加**900亿元**，增速较上半年提升 [1][7] * 险资持有A股宽基ETF规模增至**1540亿元**，主要增持科创/创业板宽基（增长**61%**）和中盘宽基（增长**28%**），持有规模最大的具体产品为A500ETF（**517亿元**）、沪深300ETF（**256亿元**）和科创50ETF（**162亿元**） [1][15] * 险资持有A股行业ETF规模增至**1110亿元**，较2025年中报增长约**73%**，增持最多的行业为非银金融（**+114亿元**）、电力设备（**+111亿元**）和有色金属（**+97亿元**），减持最多的行业为电子（**-40亿元**）、计算机（**-20亿元**）和房地产（**-13亿元**） [1][15][20] * 险资对A股红利类ETF的持仓规模持续下降，从2024年底的**186亿元**降至2025年底的**74亿元**，降幅显著 [1][13] * 险资对港股ETF的配置中，港股科技类（TMT）ETF持仓规模从2025年中的**296亿元**大幅增长至年末的**509亿元**，金融地产和消费板块ETF规模也有增长，但港股红利ETF持仓规模从**98亿元**大幅下降至**24亿元** [1][16] ETF市场数据 ETF资金流向：上周股票型ETF净流出308亿元，有色与电力ETF净流入 * 近一周（2026.3.30-2026.4.3），股票型ETF整体净流出**307.87亿元**，其中跟踪中证A500和沪深300的ETF净流出较多，分别为**-74.21亿元**和**-46.00亿元** [2][27][28] * 行业主题ETF中，有色金属和电力设备ETF净流入较多，分别为**17.30亿元**和**12.48亿元**；医药生物、石油石化和非银金融ETF净流出较多，分别为**-41.87亿元**、**-15.77亿元**和**-12.98亿元** [2][29] * 商品型黄金ETF净流入**57.19亿元**，债券型ETF净流入**145.13亿元**，或体现市场避险需求上升 [2][27][30] ETF交易情况：近一周短融ETF与科创债ETF成交额较高 * 近一周成交额最高的ETF跟踪指数包括中证短融、AAA科创债和SGE黄金9999 [32][33] ETF折溢价：跟踪中韩芯片、标普油气等指数的ETF溢价率较高 * 近一周溢价率较高的ETF包括华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF（**14.91%**）、景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF（**14.65%**）和富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF（**11.12%**） [36] ETF融资情况：近期短融ETF、恒科ETF、黄金ETF融资买入额较高 * 近一周融资买入额最高的ETF为海富通中证短融ETF（**293.27亿元**），其次为博时中证可转债及可交换债券ETF（**64.95亿元**）和华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF（**37.34亿元**） [39] ETF发行：近一周新申报17只ETF及4只ETF-FOF * 近一周有5只ETF新启动认购，覆盖石油天然气、工业互联网、证券公司、人工智能等主题 [3][40] * 近一周有6只ETF新成立，募集规模均在**4亿元**以下 [3][41] * 2026年初至今，周期、制造、TMT板块的ETF发行总规模均在**80亿元**以上 [3][42] * 近一周新申报了17只ETF，覆盖稀土、稀有金属、工程机械、绿色电力、价值、红利等主题，同时新申报了4只ETF-FOF产品 [3][43][45] 绝对收益ETF模拟组合 * 该模拟组合采用趋势跟踪与行业轮动模型进行配置，截至2026年4月3日，组合今年以来累计上涨**1.99%**，上周小幅下跌**0.11%** [4][46] * 自2016年以来，该组合年化收益率为**6.39%**，最大回撤为**4.65%**，夏普比率为**1.69**，Calmar比率为**1.38** [4][46][49]