2025年，A股市场可谓是"牛市回归，震荡上行"，上证指数更是一度突破4000点，市场信心重归。股市 的大幅增长带动提升投资者风险偏好，与此同时，PPI边际修复、"反内卷"政策等因素持续对债市形成 资金分流和压制，资金从债市流向股市，"股债跷跷板"效应凸显。 2025年的债券市场随之步入震荡分化的行情。一方面，受益于权益市场情绪回暖，可转债指数涨幅可 观，信用债与国债温和上涨。另一方面，利率债中短端与长端走势分化，长端利率债震荡上行，短端利 率债下跌。 从收益表现来看，据南财理财通数据统计，截至2025年12月12日，理财公司共计452只人民币公募理财 产品近6月年化收益率超过5%。具体到投资性质来看，除了权益类产品受益股市走强收益亮眼外，近6 月收益超过5%的固收类产品有366只，混合类产品有77只。 展望2026年，慢牛行情或将延续。一方面十五五规划明确经济发展是未来主题，科技创新成为重中之 重，全力发展新质生产力。另一方面，政治局2026经济会议强调"培育新质生产力"提供政策支撑，政策 资源将向芯片半导体、人工智能等领域倾斜。科技、新能源、消费等板块有望继续上行。 在此背景下，聚焦科技、消费板块的权益类 ...

中经记者 郭婧婷 北京报道 在全球经济格局深刻变革的背景下，2026年正被视为全球资本进行战略性再配置的关键一年。近期，包 括中金公司、霸菱资产、摩根士丹利、渣打银行在内的多家中外金融机构密集发声，共同指向一个趋 势：随着全球资金寻找新的"安全高地"，中国资产凭借"估值优势+增长动能"的双重吸引力，已成为国 际投资者不可或缺的配置选项。 多家机构预测，2026年将是"中国资产重估"的延续之年，A股市场与人民币资产有望迎来国内外增量资 金的持续流入。 前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，中国核心资产在全球配置中具备较高价值，外资提升对中国资 产的配置比例，既是战略判断，也是现实需求。在此轮慢牛长牛背景下，更多境内外资金有望稳步流入 中国优质资产，推动市场行情持续走强，进一步巩固本轮长期向好格局。 霸菱宏观经济策略师李伟博向《中国经营报》记者分析指出，中国资产吸引力的深层原因在于产业层面 的系统性突破。今年年初DeepSeek的推出，在一定程度上让全球投资者意识到AI赛道中一个不容忽视 的"成本"因素。自2020年以来，直到DeepSeek出现之前，以美国为主导的机构大多依托资金规模优势进 行投资与布局，这种模式 ...

2025年A股年报业绩预告总体情况 - 截至12月10日，A股共有22家上市公司预告2025年全年业绩 [1] - 业绩预喜公司13家，占比59.09% [1] - 业绩预忧公司5家，占比22.73% [1] - 业绩不确定公司4家，占比18.18% [1] 业绩预喜公司的行业与财务表现 - 业绩表现亮眼的行业包括半导体、消费电子、医药生物、机械设备 [1] - 年报净利润预增10%以上的公司有9家 [1] - 年报净利润预增20%以上的公司有5家 [1] - 净利润增幅前三名分别为：百奥赛图（预计归母净利润增长303.57%）、宏远股份（增长30.30%）、立讯精密（增长28.59%） [1] - 从预告净利润上限看，12家公司年报最高净利润超1亿元，5家公司超5亿元，3家公司超15亿元 [2] - 立讯精密以171.86亿元的年度净利润上限暂居榜首，永泰能源（28亿元）、中国铀业（16.50亿元）位居二、三名 [2] 部分公司业绩增长原因分析 - 百奥赛图预计2025年归母净利润约13536.61万元，同比增长303.57% [2] - 业绩增长得益于持续加大海外市场开拓，国内生物医药企业释放更多研发需求，以及公司强大的研发能力、丰富的动物模型资源和不断提高的品牌影响力，带动营业收入和净利润高速增长 [2] 市场观点与投资关注方向 - 年报季业绩题材将成为市场热点，业绩大幅增长的行业个股将受到市场追捧 [1] - 业绩好、涨幅小、估值低的个股，特别是新质生产力方向的超预期优质龙头机会更大 [1] - 建议关注业绩表现良好的优质龙头，同时考虑明年业绩持续性和估值空间 [3] - 低估蓝筹龙头业绩稳增加高股息率，后市估值重心有望震荡上移 [3] - 可挖掘银行、非银金融、央企改革、消费等行业龙头 [3] - 重点挖掘新质生产力方向超预期标的，人工智能、芯片半导体、机器人、创新药、新能源等方向机会或更大 [3] - 年报业绩超预期和业绩同比、环比大增的标的有望成为炒作热点 [3] - 应回避无业绩或业绩不佳的个股，特别是部分无业绩的高位题材股，以及业绩预减、下修或亏损的公司 [3]

公司业务与产品应用 - 公司铜产品已广泛应用于新能源汽车、清洁能源、通讯科技、电力电气、芯片半导体、算力散热等多个领域 [1] - 公司高精密异型无氧铜排产品已应用于全球多家第一梯队散热模组企业的多款顶级GPU散热方案中 [1] - 公司在芯片算力领域有较好的客户基础及技术储备 [1] 行业趋势与材料需求 - 铜凭借其卓越的导电性、导热性，已成为先进AI产业芯片互联、算力设施散热方面的核心材料 [1] 公司未来战略 - 公司将密切关注和跟进芯片算力领域市场需求，进一步完善产品序列，提升产品竞争优势 [1]

基金获批概况 - 11月21日16只硬科技主题基金同日获批包括首批7只科创创业人工智能ETF3只科创板芯片ETF4只科创板芯片设计主题ETF以及2只科技主题主动权益类基金 [1] - 涉及易方达基金、广发基金、景顺长城基金、摩根资产管理等多家公募管理人 [1] - 按行业惯例每只产品募集规模20亿元估算该批基金有望为市场带来超300亿元增量资金 [1] 产品类型与规模明细 - 科创创业人工智能ETF数量7只核心投向中证科创创业人工智能指数预计募集规模140亿元 [2] - 科创板芯片ETF数量3只核心投向上证科创板芯片指数预计募集规模60亿元 [2] - 科创板芯片设计主题ETF数量4只核心投向上证科创板芯片设计主题指数预计募集规模80亿元 [2] - 科技主题主动权益基金数量2只核心投向科技企业精选预计募集规模20-40亿元 [2] - 合计16只产品预计总募集规模300-320亿元 [2] 产品首发安排 - 景顺长城中证科创创业人工智能ETF募集起始日2025年11月28日 [3] - 摩根中证科创创业人工智能ETF募集起始日2025年11月28日 [3] - 易方达中证科创创业人工智能ETF募集起始日2025年11月28日 [3] - 华泰柏瑞中证科创创业人工智能ETF募集起始日2025年11月28日 [3] - 永赢中证科创创业人工智能ETF募集起始日2025年11月28日 [3] - 广发上证科创板芯片设计主题ETF募集起始日2025年11月28日 [3] - 工银瑞信中证科创创业人工智能ETF募集起始日2025年11月28日 [3] - 鹏华中证科创创业人工智能ETF募集起始日2025年11月28日 [3] 科创创业人工智能指数特征 - 指数于2025年5月14日正式发布选取科创板和创业板中50只聚焦人工智能产业链股票 [3] - 科创板企业积累于基础软硬件与关键算法创业板企业涌现于光模块、AI应用等高成长领域 [3] - 行业分布中TMT行业占比超过90%电子和通信行业二分天下与科创创业50在医药、新能源等赛道布局形成区别 [4] - 前十大成分股包括中际旭创权重20.6440%新易盛权重16.7760%寒武纪权重12.4170%澜起科技权重7.6610%等 [7] - 指数年内涨幅达77.69%超越创业板人工智能指数的75.36%也优于CS人工智的52.13%和科创AI的44.68% [7] 行业前景与投资逻辑 - 中国人工智能产业在全球视野下展现显著投资价值东亚市场凭借在半导体、芯片及AI供应链中关键地位受资本关注 [8] - 硬科技板块进入战略配置区间政策支持明确、资金持续注入、技术迭代加速推动人工智能、芯片等领域快速发展 [8] - 指数化工具布局可规避个股风险并把握科技产业整体成长红利 [8] - 硬科技ETF获批体现资本支持实体为投资者提供参与科技强国建设渠道在政策与资金双重驱动下科技板块有望迎来价值重估 [9]

A股市场整体走势与4000点意义 - A股市场第三次站上4000点后出现反复震荡调整，多空分歧较大 [1] - 与前两次站上4000点相比，当前市场整体估值更低、杠杆率也更低，未出现严重泡沫化迹象 [1] - 部分投资者认为4000点是行情终点，但观点更倾向于4000点是新一轮行情的起点 [1] 市场板块表现与风格轮动 - 科技板块（“小登股”）今年表现突出，“科技牛”行情持续演绎，前期大幅上涨后出现调整属于资金阶段性兑现收益 [1] - 新能源、电力、有色、军工等“中登股”近期多次展现较好表现，显示市场风格可能从“小登股”向“中登股”轮动 [2] - 白酒、中药等传统白马股（“老登股”）全年表现相对低迷，多家白酒企业三季报业绩降幅超出市场预期 [2] - 上市公司三季报显示，盈利增长较快行业主要集中在科技创新领域，传统行业普遍面临盈利下滑压力 [2] 政策支持与全球科技浪潮 - 十五五规划建议将科技创新作为未来五年政策支持重点，包括具身智能、芯片半导体、算力算法、低空经济、深海装备等领域 [3] - 本轮科技股行情源于第四次科技革命，核心驱动力是人工智能的大规模应用 [3] - 马斯克薪酬激励计划附带严苛业绩条件，包括未来十年将特斯拉市值提升至8.5万亿美元、交付100万台人形机器人等，目前特斯拉市值约为1万亿美元 [3] 美股科技股与潜在风险 - 英伟达市值突破5万亿美元创历史纪录后，部分华尔街人士警示当前AI科技股可能存在类似2001年科网泡沫的风险 [4] - 巴菲特三季报继续减持美股，现金储备高达3800多亿美元，历史上其五次大幅减仓后两年内美股均出现显著回调 [4] - 高盛和摩根士丹利首席执行官公开表示美股可能出现10%至20%的回调，但此类幅度在A股和港股属正常波动范畴 [5] - 与2001年科网泡沫相比，当前科技企业普遍具备真实业务和应用场景，发展前景更为扎实，下行空间可能相对有限 [5] A股与港股市场前景及资金面 - A股和港股牛市格局有望延续，居民储蓄向资本市场转移的趋势已经启动并具有持续性 [5] - 今年以来新开股票账户已超过2500万户，反映出较强的市场参与意愿 [5] - 全球资本对中国股市配置比例仍处于偏低水平，MSCI中国指数中中国股权重低于其全球实际市值占比，存在较大增配空间 [7] - 市场站上4000点后可能进入牛市下半场，风格或从结构性行情向更广泛的全面行情演进，更多行业板块将迎来轮动机会 [6] 行业比较与投资机会 - 科技股因估值弹性大、政策支持力度强且多为中小市值，易于形成较强市场表现 [6] - 传统行业以大市值为主，上涨节奏相对较慢，但对指数贡献更为显著，明年或存在阶段性轮动机会 [6] - 一轮完整牛市通常覆盖多数行业，使大多数投资者获益，明年市场可能出现更广泛的板块轮动 [6]

公司战略规划 - 公司暂未有进入芯片半导体等领域的计划 [1]

宏观经济表现 - 深圳福田区前三季度地区生产总值达到4711.73亿元，按不变价格计算同比增长9.3%，为近年来最高增速之一 [1] - 2024年福田区实现地区生产总值5948.82亿元，比上年增长5.1% [3] - 福田区GDP总量常年位居深圳全市第二位，以占深圳4%的土地面积贡献了全市近五分之一的经济总量 [10] 金融业发展 - 金融业是福田区第一大支柱产业，2024年实现增加值2208.93亿元，增长6.8%，占地区生产总值比重37.1% [4] - 前三季度金融业增加值同比增长21.4%，比上半年提升5.4个百分点，占全市金融业增加值比重达48.9% [4] - 主要行业指标中，证券交易额增长122.6%，保费收入增长9.7% [4] - 福田区汇聚了全市近六成的持牌金融机构 [10] 服务业与工业 - 营利性服务业占GDP接近2成，2024年实现增加值1167.77亿元，占地区生产总值比重19.6% [4] - 1-8月规模以上营利性服务业营业收入增长8.0%，其中互联网和相关服务业营业收入增长38.7% [4] - 前三季度规模以上工业增加值同比增长4.6%，制造业增加值同比增长6.7% [5] - 计算机通信和其他电子设备制造业增加值增长10.3%，电子计算机整机产量增长31.7% [5] 贸易与投资 - 前三季度福田全区进出口总额6967.1亿元，同比增长2.6%，其中进口总额4323.2亿元，增长15.4% [5] - 固定资产投资同比下降1.9%，但非房地产项目投资增长23.4%，工业技术改造投资增长246.7% [5] 消费市场 - 福田区是广东消费第一区，前三季度家用电器和音像器材类零售额增长17.3%，文化办公用品类零售额增长73.9% [6] 未来发展规划 - “十五五”期间将打造“6个创谷+4个中心+4个高地”，形成“2个万亿、8个千亿”产值的产业集群 [8][9] - 三大新引擎包括河套深港科技创新合作区、香蜜湖新金融中心、环中心公园活力圈将全面成型 [9]

公司业务与产品定位 - 萤石产品不直接作为光伏和半导体的原材料 [1] - 萤石下游产品如高纯氢氟酸会用于光伏、芯片半导体的清洗刻蚀等环节 [1] 客户与市场关系 - 公司直接客户不涉及下游半导体厂商 [1] - 公司不存在需要半导体厂商认证的情况 [1]

公司半导体业务战略 - 公司半导体业务坚持做优做强的战略取向不动摇 [1] - 子公司海太半导体将保持与SK海力士先进技术同步 巩固扩大在SK海力士体系内的品质与成本差异化优势 [1] - 子公司太极半导体围绕"12335"战略规划 坚持融入主流、深耕车规、定位高端、优化结构 提升技术能力、体系能力和抵御市场风险的能力 [1]