中国资产投资机会 - 中国在AI应用场景、先进制造和消费升级领域加速培育新动能 [1] - 泉果基金近期调研方向包括新能源锂电工艺创新、科学仪器国产替代和健康消费趋势 [1] - 调研公司包括藏格矿业（三代提锂技术收率超80%）、聚光科技（突破核心部件壁垒）和西麦食品（拓展功能性燕麦产品） [1] 泉果基金表现与持仓 - 泉果旗下主力产品思源三年持有期混合A近一年回报达10.16% [1] - 前十大重仓股中科技与新能源龙头合计占比53.37%，形成"双轮驱动"结构 [1] - 宁德时代H股调入港股通，打破传统港股折价惯例，显示中国优势资产的流动性溢价重估 [1] 行业动态与展望 - 2025年AI终端智能化将迎来产品爆发周期，锂电龙头已走出行业底部重拾增长 [2] - 盛新锂能印尼6万吨锂盐项目三季度即将量产，藏格矿业麻米错盐湖提锂技术完成百人团队储备 [2] - 华泰证券认为港股企业盈利"U"形修复仍是主旋律，科技、消费及金融三条主线值得关注 [2] 泉果基金规模与策略 - 泉果基金管理规模达170.9亿元，年内持续强化对产业趋势的捕捉能力 [2] - 泉果基金的调研轨迹与持仓动向为投资者解码结构性机会提供重要参照 [2]

中芯国际2025年一季报核心分析 财务表现 - 1Q25营收163.01亿元，同比增长29.44%，归母净利润13.56亿元，同比增长166.50% [2] - 销售毛利率23.10%，同比提升8.91个百分点，销售净利率14.24%，同比提升10.67个百分点 [2] - 实际营收环比增长1.8%，低于6%~8%的指引，主要因设备维修和良率问题导致ASP环比下降8.95%至933.25美元/片（8英寸折算） [2] 产能与出货 - 月产能折合8英寸达97.33万片，同比增长19.47%，产能利用率89.6%，同比提升8.8个百分点 [2] - 晶圆总出货量229.21万片，同比增长27.70%，资本开支维持高位达101.57亿元 [2] - 12英寸产品占比提升至78.1%，同比增加2.5个百分点，产品结构向中高端倾斜 [3] 下游应用与区域分布 - 消费电子占比40.6%，同比提升9.7个百分点，汽车领域占比9.6%，同比提升2.4个百分点 [3] - 中国区营收占比84.3%，同比提升2.7个百分点，美国与欧亚区占比分别下滑至12.6%和3.1% [3] - 关税影响预计不超过1%，终端智能化和国产替代趋势驱动需求改善 [3] 先进制程进展 - 少数股东损益1.35亿美元，较24Q1（-0.08亿美元）大幅改善，中芯南方（持股38.52%）先进制程盈利释放显著 [4] - 地缘政治推动算力自主可控，先进制程需求有望在Q2进一步放量 [4] 机构预测与评级 - 民生证券下调2025/26/27年归母净利润预测至664.07/759.03/862.26亿元，对应PE 134/103/91倍，维持"推荐"评级 [4] - 90天内14家机构给出评级，12家买入，2家增持，目标均价119.11元 [7] 相关ETF动态 - 数字经济ETF（560800）跟踪中证数字经济主题指数，近五日涨幅1.58%，市盈率66.77倍 [10] - 最新份额9.6亿份，主力资金净流出175.9万元，估值分位90.35% [10][11]