882 证券研究报告|行业研究周报 2026 年 4 月 17 日 [Table_Title] 3 月服装社零高单增长，出口下滑 纺织服装行业周报 [Table_Title2] 20260412-20260417 ► 主要观点： 本周港股运动品牌安踏、361 度发布 Q1 数据，安踏 Q1 表 现超预期、好于全年指引，即主品牌高单、FILA 低双、小品牌 40-45%，均高于全年指引（低单/中单/20%） 本周 A 股财报：1）百隆东方 25 年净利+60%，越南色纺纱 毛利率提升 6.6pct，越南子公司净利+27%，但国内主业仍亏 损。分红率 91%，股息率 5.2%，期待美棉涨价带来利润弹性。 2）太平鸟 26Q1 扣非净利+33.5%，直营经营杠杆效应明显（直 营收入+8%、毛利率提升），线上毛利率亦提升 5.2pct，但加 盟仍下滑。分红率 80.9%。3）南山智尚 25 年净利-33%，传统 精纺呢绒和服装业务承压（收入分别-6%/-18%），但超高分子 量聚乙烯毛利率提升 8.1pct 至 18.35%，产能利用率超 100%， 机器人腱绳已实现小批量订单落地；锦纶新业务开始贡献收入 3.3 亿 ...