报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货价格预计震荡运行，铁矿09震荡偏弱，焦煤价格或延续震荡偏弱格局，焦炭市场短期震荡但需警惕风险 [1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 周二螺纹钢期货价格偏弱运行，杭州中天螺纹钢3230元/吨，较前一日下跌10元/吨，05合约基差185（+5） [1] - 宏观层面，特朗普表示将“大幅降低”对中国高额关税，但国内称双方未开展经贸谈判，4月25日政治局会议无强刺激信号 [1] - 产业层面，螺纹钢表需下滑、产量持稳，去库速度较快，五月中下旬钢材需求会季节性下滑，上周五市场交易钢厂限产但无正式文件 [1] - 估值上，螺纹钢期货价格跌至电炉谷电成本附近，静态估值偏低；驱动上，政策端中美关税政策或反复博弈，国内短期出台大规模刺激政策概率小，产业端现实供需尚可，但关税影响出口+需求季节性下滑，市场预期偏弱，关注限产政策是否落地 [1] 铁矿石 - 周一铁矿盘面震荡运行，特朗普放言降低对华关税，国际贸易紧张情绪缓和，铁水产量超预期增长引发见顶回落预期，叠加出口持续性担忧 [1] - 供给方面，全球发运与上周基本持平，澳洲发运回升，巴西发运下降，疏港量回落，部分压港释放，港口库存回升 [1] - 需求方面，铁水产量大幅增长，整体进口矿日耗增加，本周钢厂复产节奏加快，成材价格暂稳，钢厂生产积极性提高 [1] - 上周末有粗钢限产传闻但无具体政策文件，即便属实五千万吨限产相较总量较少，正反馈难形成，矿价弱势，基本面处于供需双强阶段但即将进入传统淡季，高位铁水向上空间不大，海外成材反倾销增多，国内钢材出口预期趋减，铁矿09震荡偏弱看待，关注720压力位 [1][3] 双焦 焦煤 - 供应方面，主产区煤矿生产平稳，部分煤种因库存压力小幅调整报价，整体库存压力可控，主流煤矿挺价意愿强，进口方面，蒙古口岸通关量维持低位，竞拍市场低迷，蒙煤供应增量受限，口岸报价支撑力度减弱 [4] - 需求方面，焦钢企业维持高开工率，刚需对煤价有一定支撑，但钢厂利润修复缓慢压制原料补库空间，市场对终端需求持续性存疑，下游节前备货积极性偏低，中间环节采购节奏放缓，焦煤市场短期供需矛盾不突出，价格或延续震荡偏弱格局，后期关注焦钢利润修复节奏、铁水产量高位持续性情况 [4] 焦炭 - 供应方面，主产区焦企维持正常生产节奏，整体产能利用率平稳 [5] - 需求方面，钢厂高炉复产带动铁水产量维持高位，补库需求阶段性释放，但受终端市场季节性转弱预期影响，采购节奏趋于谨慎，部分钢厂优先选择性价比较高的捣固焦炭，顶装焦炭需求分化明显，市场对5月外需压力及钢材需求韧性存疑，钢厂对原料提涨抵触情绪升温，第二轮价格博弈陷入僵持，焦炭市场短期受高炉刚需支撑呈现震荡格局，但需警惕终端需求兑现不及预期及产业链负反馈风险，后期关注高炉铁水产量变化、钢厂原料库存消化节奏 [5] 产经要闻 - 4月28日国新办发布会称力争6月底前下达2025年“两重”建设和中央预算内投资全部项目清单，设立新型政策性金融工具解决项目建设资本金不足问题 [6] - 《市场准入负面清单（2025年版）》公布，事项数量由117项缩减到106项，重点区域严禁新增钢铁、焦化等产能 [6] - 大商所发布2025年劳动节假期调整措施，自4月29日结算时起，铁矿石涨跌停板幅度10%、保证金12%，焦炭涨跌停板9%、保证金不变，焦煤涨跌停板9%、保证金13%等 [6] - 4月28日中国人民银行副行长称今年一季度末个人住房贷款余额38万亿，增加约2200亿元，与去年一季度相比同比多增超2000亿元 [6] - 4月29日特朗普签署公告，允许对进口汽车零部件、在美国组装汽车的生产商进行补偿，补偿金额最高可达汽车零售价格的3.75%，第二年降至2.5%，此前对进口汽车加征25%关税已于4月3日生效，对关键汽车零部件加征25%关税措施计划5月3日生效 [6] - 东莞市住建局拟鼓励2025年5月1日起办理施工许可的新建住宅项目实行全装修，鼓励全装修“样板先行”，提供“菜单式”全装修模式 [6]