报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年集运指数（欧线）期货价格中枢下移、波动率继续收敛是大概率事件 背后是供应端增量消化绕航“红利” 需求侧全球海运贸易增速放缓 [2][101] - 2026年欧线供需双增但供需面进一步宽松 全年运价中枢或在1300 - 2500美元/FEU区间波动 对应SCFIS指数大致位于850 - 1800点之间 [2][101] 各目录内容总结 综述 期现价格走势回顾 - 集运指数（欧线）期货价格走势大体遵循现货季节性规律 全年呈V型走势且价格中枢不断下移 盘面在短交易日完成远月合约预期交易 临近交割对尾部风险担忧增加 [6] - 回顾各合约交易逻辑 2502合约因运费回落姿态分歧呈震荡偏弱走势；2504合约因复航、“淡季”宣涨落地可能性交易；2506合约受中美关税影响；2508合约交易逻辑从驱动转向估值定价；2510合约是左侧空配合约；2512合约在传统旺季宽幅震荡；2602合约有预期差 或围绕1600点震荡 [7][8][9][10][11][12][13][14][15] 期货价格结构走势 - 套利交易收益基于季节性 但2025年宏观和地缘不确定加大 传统淡旺季交易逻辑可能失效 基于季节性价差的套利波动大 2026年复航风险下正套安全边际相对容易捕捉 [29] 供应：静态运力趋于饱和，远月存复航风险 运力发展：2026年全球静态运力增速4.6%，欧线空班难度加大 - 2025年全球交付新船运力212.8万TEU 拆解运力0.6万TEU 运力增量约212万TEU 增速6.8%；2026年预计交付152万TEU 增速放缓至4.6% [34] - 2025年12,000 + TEU集装箱船交付情况及部署航线明确 2026年预计增量55艘 部署情况存在不确定性 [35] - 2025年欧线接收28艘新船 合计部署运力约469万TEU 增加4.8%；2026年预计接收8 - 14艘新船 空班难度加大 [36][37] - 2025年中国 - 西北欧航线理论周度运力33.5万TEU 实际周均运力29.1万TEU 增长11.4% 体现出航运淡旺季差异 [37] - 西北欧航线运力投放增加的船司有中远集团和赫伯罗特 MSC周度舱位排名第一 [38] 供应链事件复盘：堵港、美线船舶外溢、301船舶调查法案等 - 港口拥堵原因包括工人罢工、集装箱堆存区有限等 影响有造成被动空班、影响指数交割结算价、导致船司客户资源流失等 [47][48] - 美线市场对欧线供给端有影响 4 - 5月美线船舶调入欧线增加供应压力 5 - 6月美线抽调其他航线运力 下半年美线过剩运力可补充欧线少数航线缺口 [54][55] - 2025年4月美国发布301调查措施 10月中国发布反制措施 11月美国暂停实施措施 中方暂停反制措施 此次事件未对集运欧线市场造成供应链紊乱 [57][58][59] 需求：上半年美国尚不存在强补库驱动，欧洲进口需求或有韧性 美国视角：2026年上半年或维持刚需补库，需求侧尚不存在强补库动能环境 - 2025年1 - 4月美国进口集装箱量高速增长 5月起受对等关税影响下滑 全年累计进口增速仅1.8% 自中日韩台进口下滑 自东南亚等国家进口维持正增长 [68][69] - 2026年上半年若关税政策无大变动 美国维持刚性补库概率大 需求侧无大幅上行驱动 进口商不存在强补库动能驱动 [70] 欧洲视角：2026年进口需求或有韧性，观察增速边际变化 - 2025年1 - 10月亚洲对欧洲出口集装箱量和中国对欧盟出口金额增速高 欧元区制造业PMI回升 欧洲经济数据上半年表现好 [83] - 部分中国出口企业开拓欧洲市场 给欧洲航运市场带来边际利好 [84] 主要地缘事件及影响路径 中东：矛盾源头难解，阶段风险长存 - 2026年中东地缘风险围绕巴以冲突外溢影响及伊核冲突等 巴以冲突“边打边和谈” 船司为复航做准备但红海风险未完全消失 欧线无统一西向航程复航时间表 复航供应压力逐步释放 [90][91] - 若船司全面复航 欧线各航线需撤出1 - 3艘船 可能采取船型升级、降速等方案 最终运力过剩不可回避 [92] 俄乌冲突：川普力促和谈，乌方颓势加剧 - 2025年俄乌冲突战场态势向俄方倾斜 美国推动停火谈判但前景不确定 [93][94] - 2026年俄乌冲突或在两条路径间决出 缓和可拉动欧地航线进口需求 利好或外溢至欧线 [95] 台海：日方接连挑衅，局面或再升温 - 2026年日本在台湾问题上的言行加剧地区安全风险 若局势升温 东海、南海、马六甲海峡航运受波及 导致有效运力“人为缩水” 推动航运价格飙升 [97][98] 策略推荐 - 对于2602合约 交易逻辑与2508合约类似 补贴水行情结束 后续以震荡、交割逻辑为主 [102] - 对于2604和2610合约 市场资金会交易淡季属性 2604盘面已计价大部分淡季预期 空配节奏以波动为主 基本面压力位1150 - 1250点；2610合约是交易中长期基本面走弱、红海复航利空的首选 [102] - 对于2606、2608合约 因复航节奏不确定 单边做多有风险 初期可考虑6 - 10、8 - 10正套形式介入 [103]

公司业务表现 - 2025年第三季度公司集运货运量达到690万标准箱，同比增长4.91% [1] - 跨太平洋航线货运量同比下降4.24%，主要受中美关税战影响 [1] - 除跨太平洋航线外，其余航线货运量均实现同比增长 [1] - 公司码头业务保持稳健增长态势 [1] 行业与市场展望 - 集运运价持续面临下行压力 [1] - 中美双方达成协议，美国关税政策呈现缓和态势 [1] - 跨太平洋航线及相关航线贸易有望在未来得到恢复 [1] 公司战略与举措 - 公司采取多项措施以提升货运量 [1] - 公司积极进行股份回购以稳定市场信心 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工延续震荡整理，各品种受不同因素影响呈现不同走势，如原油短期震荡，沥青绝对价格偏高估、月差有望回落等 [4] 各部分总结 市场要闻 - 美国对俄罗斯卢克石油公司制裁波及欧洲业务，保加利亚汽油仅够维持约一个月，柴油储备可维持50天以上 [10] - 美国加州州长称特朗普政府西海岸海上石油开采权提案注定失败 [10] - 俄罗斯外长拉夫罗夫表示愿就俄美元首会晤及核试验疑虑与美方沟通 [12] 各品种分析 原油 - 短线驱动缺乏，盘面延续震荡，现实层面供应压力延续，预期层面OPEC+增产趋于谨慎，短期震荡，关注11月中下旬俄油实际降量情况 [4][9][10] 沥青 - 现货下跌，期价震荡，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加而回落，关注原油价格大幅涨跌风险 [4][11] 高硫燃油 - 弱势震荡，关注俄乌局势变动，地缘升级对价格扰动短暂，关注地缘升级和经济衰退对价格的影响 [4][11] 低硫燃油 - 成品油强势，或偏强运行，受绿色燃料替代、高硫替代需求空间不足，但当前估值较低，跟随原油波动，关注地缘升级、经济衰退和原油大涨的影响 [4][13] 甲醇 - 高库存现实压制，海外扰动尚不显著，震荡整理，短期震荡，等待海外扰动信息，关注煤价、宏观政策和下游负反馈 [4][28] 尿素 - 出口信息提振后下游成交谨慎，期价短期震荡，出口调剂市场行情但对供需格局影响较轻，关注出口配额落实情况与煤价行情 [4][28] 乙二醇 - 长停装置如期重启，供应压力逐步兑现，远期累库压力大，反弹高度有限，价格维持低位区间震荡，关注煤、油价格和装置落地情况 [4][21][22] PX - 商品氛围降温，效益僵持下等待矛盾累积，短期内受市场情绪和资金影响大，预计短期价格震荡偏暖，关注原油、PTA负荷和宏观因素 [4][14][15] PTA - 供需环比改善下加工费有所修复，短期涨幅收窄，区间震荡整理，可关注轻仓试多TA空EG，关注原油价格和计划外检修 [4][15][16] 短纤 - 买跌不买涨，关注淡旺季转换，价格跟随上游震荡，加工费有压缩预期，可尝试轻仓多TA空PF，关注短纤装置和下游需求 [4][24][25] 瓶片 - 行情表现平淡，被动跟随成本，绝对值跟随原料波动，加工费下方支撑增强，关注中美关税、大厂生产和新装置投产 [4][26] 纯苯 - 港口恢复累库，偏弱运行，估值处于低位，关注供应和调油扰动，受原油及石脑油价格、宏观政策影响 [18][19] 苯乙烯 - 胀库压力仍存，震荡偏弱，做多驱动不足但做空空间变小，关注原油和纯苯进口情况及下游需求 [4][20] 塑料 - 检修支撑仍偏有限，震荡偏弱，短期震荡偏弱，关注油价、海外供给和汇率 [4][29] PP - 下游成交放量但检修支撑有限，震荡下滑，短期震荡偏弱，关注油价、海外供给、汇率和政策落地效果 [4][30] PL - 库存仍需时间消化，震荡偏弱，短期震荡偏弱 [4][31] PVC - 弱现实压制，震荡偏弱，重回弱势，关注西北一体化成本支撑，受政策和成本影响 [4][33] 烧碱 - 低估值弱预期，震荡运行，供需预期偏差，盘面偏宽幅震荡，关注需求、现货价格和宏观扰动 [4][34] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了各品种跨期价差、基差和仓单、跨品种价差的最新值及变化值 [36][37][39] 化工基差及价差监测 - 分别对甲醇、尿素、苯乙烯等品种的基差及价差进行监测，但文档未详细给出各品种具体数据 [40][52][64] 中信期货商品指数 - 综合指数、特色指数、板块指数均有一定变化，如综合指数2249.75，变化-0.22% [280][281]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PG主力合约震荡上行，国内民用气价格大幅下跌，外盘价格大涨，美亚套利窗口开启，PDH利润下降，到港低位，外放下降，港口库存和厂库均有所减少，化工需求支撑且燃烧需求预期回暖，预计现货维持小幅上涨，丙烷受中美关税政策影响较大，建议谨慎参与 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 周二民用气延续跌幅，华东4274（-8），山东4260（-10），华南4400（-10），醚后碳四4400（-30），最低交割地为山东，基差-87（-18），11 - 12月差89（+2），12 - 01月差98（-5），FEI和CP上涨，分别504（+9）、462（+4）美元/吨 [4] 周度观点 - PG主力合约震荡上行，基差-69（-49），11 - 12月差90（-47），12 - 01月差113（-1），国内民用气价格大幅下跌，最便宜交割品为华东民用气4279（-66），山东4360（+160），华南4405（-55），仓单2416手，万华2300，运达+64，海裕石化+52，外盘价格大涨，FEI月差-6.25美金（+3.75），CP月差-8美金（-4），PG - CP至114（-17），PG - FEI至79（-33），FEI - CP至35（+15），美亚套利窗口开启，CP华南到岸贴水74（-4），美湾 - 日本运费116（+0）、中东 - 远东56（-4），FEI - MOPJ缩小但切换窗口仍开启状态，最新-82.5（-11.5），PDH利润下降，到港低位，外放下降，港口库存和厂库均有所减少，化工需求支撑且燃烧需求预期回暖，PDH开工率71.66%（+2.9pct），因河北海伟重启与万达天弘提负，但中景二期再度停工，下周利华益维远预计恢复，库存无压，下游采购意愿提升，预计现货维持小幅上涨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前EC处于弱现实与强预期的矛盾中，受中东地缘与中美关税政策影响波动大；在week44运力高企下，预计11月上半月宣涨落地情况不佳，但后续仍有向上驱动；当前12月估值偏高，近日或随揽货震荡缩量，整体以现货驱动做波段交易；地缘反复时，远月合约抬升空间大，但对26年合约波动影响大 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货合约数据 - EC2510收盘价1135.0，涨3.17%；EC2512收盘价1769.3，涨5.19%；EC2602收盘价1568.0，涨3.02%；EC2604收盘价1163.8，涨0.75%；EC2606收盘价1361.0，涨2.31% [1] - EC2510 - 2512月差前一日为 -634.3，目环比 -52.4，周环比 -46.3；EC2512 - 2602月差前一日为201.3，目环比41.3，周环比 -43.9 [1] 规模指标数据 - SCHIS 2025/10/20公布为1140.38点，较前一期涨10.52%；SCFI 2025/10/17公布为1145美元/TEU，较前一期涨7.21%；CCFI 2025/10/17公布为1267.91点，较前一期跌1.49%；NCFI 2025/10/17公布为803.21点，较前一期涨14.96% [1] 欧线报价情况 - week42最终线下落地PA1500、GEMINI1600、OA1800美金，均值1640美金（折盘1150点） [2] - week43 PA联盟降100至1400美金，线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [2] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金，均值折盘约1800点，周二MSK开舱2350美金符合预期 [2] 市场供需情况 - 10、11、12月周均运力分别在26.9、31.6、35万TEU，将TBN全部视为停航后为26.9、30、33万TEU；week4、45运力分别33.4、30万TEU，供应压力大 [1] - 当前处于淡季，week42收货良好，week43 OA收货良好且有小部分甩柜，PA和GEMINI收货一般，供需维持弱平衡；week44运力高企，揽货压力剧增，尤其是PA联盟 [1] 相关新闻 - 10/21美副总统万斯抵达以色列推进加沙停火计划第二阶段 [3] - 10/21特朗普称哈马斯若违反协议将面临“残酷”回应 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前EC处于弱现实与强预期的矛盾当中，受中东地缘与中美关税政策影响波动较大；周四因船司对10月底降价推动，盘面下跌；当前下游订10月下旬舱位，不同联盟报价有差异，Week43 OA收货良好，PA和GEMINI联盟收货一般；week44运力高企，预计11月上半月宣涨落地情况不佳，但后续存在多个宣涨节点的向上驱动，当前12估值偏高，做多回到以驱动为主的时期；地缘对26年合约的波动较大 [2][27] 根据相关目录分别进行总结 期货合约数据 - EC2510昨日收盘价1100.9，跌1.76%，基差 -69.1，成交量2461，持仓量10060，持仓变动 -1275 [2][27] - EC2512昨日收盘价1651.1，跌3.37%，基差 -619.3，成交量27124，持仓量25798，持仓变动 -1225 [2][27] - EC2602昨日收盘价1429.2，跌2.34%，基差 -397.4，成交量5516，持仓量20，持仓变动 -463 [2][27] - EC2604昨日收盘价1119.9，跌1.94%，基差 -88.1，成交量3388，持仓量13858，持仓变动233 [2][27] - EC2606昨日收盘价1281.2，跌1.94%，基差 -249.4，成交量302，持仓量1547，持仓变动37 [2][27] 月差数据 - EC2510 - 2512前一日 -550.2，前两日 -588.0，前三日 -537.9，日环比37.8，周环比 -100.3 [2][27] - EC2512 - 2602前一日221.9，前两日245.2，前三日209.7，日环比 -23.3，周环比 -11.1 [2][27] 指标数据 - SCFI于2025/10/13公布为1031.80点，较前一期跌1.40%，于2025/10/10公布为1068美元/TEU，较前一期涨9.99% [2][27] - CCFI于2025/10/10公布为1287.15点，较前一期跌8.19% [2][27] - NCFI于2025/10/10公布为698.67点，较前一期涨11.39% [2][27] 近期欧线报价情况 - Week40 - 41报价均值在1470美金（折盘面1030点） [3][28] - Week42线上报价1800美金，线下OA报1800、PA1400、GEMINI1600美金左右，均值估计1560美金（折盘1100点） [3][28] - 11月MSK、CMA、OOCL宣涨至2500附近，折盘面1750点左右，但因week43多家船司收货一般、week44运力高企（33万TEU），预期难落地 [3][28] 相关新闻 - 10月17日，美国总统特朗普称若哈马斯继续在加沙杀害民众，将进入并消灭他们 [4][29] - 10月17日，以官员否认加沙停火第二阶段谈判开始，实际以色列和哈马斯处于加沙停火协议第一阶段 [4][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前EC处于弱现实与强预期的矛盾中，在中东地缘与中美关税政策影响下波动大；10合约结算价预期在1050 - 1100点，11月上半月宣涨落地情况不佳，但后续有多个宣涨节点向上驱动，当前12估值偏高，做多回到以驱动为主时期，地缘对26年合约影响大 [2][17] 根据相关目录分别进行总结 期货部分 - EC2510合约昨日收盘价1120.6，涨跌 - 1.37%，基差 - 88.8，昨日成交量3412，昨日持仓量11335，持仓变动 - 1820 [2][17] - EC2512合约价格1708.6，涨跌2.06%，基差 - 676.8，成交量42616，持仓量27023，持仓变动 - 168；EC2602合约价格1463.4，涨跌 - 0.07%，基差 - 431.6，成交量8209，持仓量9822，持仓变动112 [2][17] - EC2604合约价格1142.0，基差 - 110.2，成交量4498，持仓量13676 [2][17] - EC2606合约价格1306.6，涨跌 - 0.93%，基差 - 274.8，成交量385，持仓量1510，持仓变动 - 31 [2][17] - EC2510 - 2512月差前一日 - 588.0，环比 - 50.1，周环比 - 19.9；EC2512 - 2602月差前一日245.2，环比35.5，周环比 - 36.8 [2][17] 现货部分 - SCEIS指数每周一更新，2025/10/13公布为1031.80点，较前一期跌1.40%，上期跌6.60% [2][17] - SCEI指数每周五更新，2025/10/10公布为1068美元/TEU，较前一期涨9.99%，上期涨0.00% [2][17] - CCFI指数每周五更新，2025/10/10公布为1287.15点，较前一期跌8.19%，上期涨0.00% [2][17] - NCFI指数每周五更新，2025/10/10公布为698.67点，较前一期涨11.39%，上期涨2.13% [2][17] 日度点评部分 - 周三在地缘消息、船司宣涨、资金移仓影响下，盘面震荡上行；现货方面，YML发布week44报价1550美金 [2][17] - 当前下游订10月下旬舱位，OA报1800、PA1500、GEMINI1600美金左右，均值乐观估计1640美金（折盘1150点）；Week43 OA收货良好，PA和GEMINI联盟收货一般，存在线下跌价可能 [2][17] 近期欧线报价情况部分 - Week40 - 41报价均值在1470美金（折盘面1030点） [2][17] - Week42线上报价1800美金，线下OA报1800、PA1500、GEMINI1600美金左右，均值乐观估计1640美金（折盘1150点） [2][17] 消息面部分 - 11月MSK、CMA、OOCL宣涨至2500附近，折盘面1750点左右，因week43多家船司收货一般，week44运力局企（33万TEU），预期难落地 [2][17] - 10/15加沙停火第二阶段协议谈判启动，美“20点计划”重点是以军完全撤出加沙地带、哈马斯解除武装等，但哈马斯与以色列政府存在分歧，后续谈判或不顺利 [2][17] - 10/15以色列政府期望哈马斯交还人质，决定开放拉法口岸，国防部长指示军方制定重燃战事击溃哈马斯计划 [2][17] - 10/15特朗普威胁若哈马斯不遵守停火协议，以色列将恢复行动且无需美国军事力量干预 [3][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前EC处于弱现实与强预期的矛盾中，在中东地缘与中美关税政策影响下波动较大 [2] - 周二下午因我国对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司采取反制措施消息带动，盘面大幅上涨，但该措施对欧线影响预计不大 [2] - Week43收货一般、week44运力高企，预计11月上半月宣涨落地情况不佳，但后续仍存在多个宣涨节点的向上驱动，当前12估值中性，做多回到以驱动为主的时期 [2] - 地缘对26年合约的扰动较大，需注意防范风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2510昨日收卷价1136.2，涨0.60%，基差 -104.4，昨日成交量4897，持仓量13155，持仓变动 -2993 [2] - EC2512昨日收卷价1674.1，涨7.14%，基差 -642.3，昨日成交量46708，持仓量27191，持仓变动 -1530 [2] - EC2602昨日收卷价1464.4，涨7.68%，基差 -432.6，昨日成交量10299，持仓量9710，持仓变动84 [2] - EC2604昨日收卷价1150.0，涨4.69%，基差 -118.2，昨日成交量7009，持仓量13366，持仓变动541 [2] - EC2606昨日收卷价1318.8，涨4.01%，基差 -287.0，持仓量1541，持仓变动53 [2] 月差情况 - EC2510 - 2512前一日 -537.9，前两日 -433.1，前三日 -449.9，日环比 -104.8，周环比83.4 [2] - FC2512 - 2602前一日209.7，前两日202.6，前三日233.0，日环比7.1，周环比120.6 [2] 指标情况 - SCHIS更新频率为每周一，2025/10/13公布，本期1031.80点，较前一期跌1.40%，前一期较前两期跌6.60% [2] - SCFI更新频率为每周五，2025/10/10公布，本期1068美元/TEU，较前一期涨9.99%，前一期较前两期持平 [2] - CCFI更新频率为每周五，2025/10/10公布，本期1287.15点，较前一期跌8.19%，前一期较前两期持平 [2] - NCFI更新频率为每周五，2025/10/10公布，本期698.67点，较前一期涨11.39%，前一期较前两期涨2.13% [2] 近期欧线报价情况 - Week40 - 41报价均值在1470美金（折盘面1030点） [3] - Week42线上报价1800美金，线下多船司沿用节前报价，总体均值在1600美金（1120点） [3] - 11月MSK、CMA、OOCL宣涨至2500附近，折盘面1750点左右，但因week43收获一般、week44运力高企（33万TEU），预期难落地 [3] 相关新闻 - 10月14日媒体称以色列无人机袭击加沙城东部，造成3名巴勒斯坦人死亡，以军未回应 [4] - 10月15日加沙停火第二阶段协议谈判启动，重点是以军完全撤出加沙地带、哈马斯解除武装等，但哈马斯和以色列政府存在分歧，后续谈判预计不顺利 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前EC处于弱现实与强预期的矛盾当中，在中东地缘与中美关税政策影响下波动较大；短期在现货调降预期、地缘缓和与中美贸易战的冲击下，盘面情绪可能偏弱；考虑到后续旺季与长协签约季预期仍存，可关注逢低做多12、02 - 04的机会 [2][16] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - EC2510昨日收盘价1129.4，涨0.74%，基差 - 97.6，成交量4774，持仓量16148，持仓变动 - 2204 [2][16] - EC2512昨日收盘价1562.5，跌0.54%，基差 - 530.7，成交量24678，持仓量28771，持仓变动715 [2][16] - EC2602昨日收盘价1359.9，涨1.64%，基差 - 328.1，成交量5747，持仓量9376，持仓变动 - 392 [2][16] - EC2604昨日收盘价1098.5，涨2.76%，基差 - 66.7，成交量4408，持仓量12825，持仓变动 - 133 [2][16] - EC2606昨日收盘价1268.0，涨1.55%，基差 - 236.2，成交量283，持仓量1483，持仓变动 - 33 [2][16] - EC2510 - 2512月差前一日 - 433.1，日环比16.8，周环比188.2 [2][16] - EC2512 - 2602月差前一日202.6，日环比 - 30.4，周环比113.5 [2][16] 现货指标 - 现货指标中，ડેલનીટ于2025/10/13公布，本期1031.8，较前一期跌1.40% [2][16] - SCFI于2025/10/10公布，为1068美元/TEU，较前一期涨9.99% [2][16] - CCFI于2025/10/10公布，为1287.15点，较前一期跌8.19% [2][16] - NCFI于2025/10/10公布，为698.67点，较前一期涨11.39% [2][16] 近期欧线报价 - 0 - 41周两周同放舱，报价均值1450美金（折盘面1020点），其中YML1300为年内最低价，OA1400 - 1600美金 [3][17] - Week40 - 41周，MSK1400，PA1300 - 1500 [3][17] - Week42宣涨至1800 - 2000美金，未到订舱窗口、报价未重新调整；消息传ONE先半月报1200美金，CMA货代仍报1500 - 1600沿用 [3][17] - 11月MSK、CMA、OOCL宣涨至2500附近，折盘面1750点左右 [3][17] 相关新闻 - 10月13日哈马斯已释放全部以方在世被扣押人员 [4][18] - 10月14日加沙停火协议文件在埃及签署，“和平峰会”当晚开幕，以色列总理内塔尼亚胡取消行程，哈马斯未派代表与会 [4][18]

报告行业投资评级 - 集运指数（欧线）趋势强度为 1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [14] 报告的核心观点 - 昨日集运指数（欧线）低开反弹，主要因周五晚间全球股市与风险资产普遍承压，周一早间美方释放缓和信号，国内风险资产压力短期缓解，集运跟随宏观情绪波动。往后市场交易主线有欧线自身基本面、复航预期、中美关税政策变化带来的宏观情绪扰动 [10] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2510 昨日收盘价 1,129.4，日涨跌 0.35%；EC2512 收盘价 1,562.5，日涨跌 -2.65%；EC2602 收盘价 1,359.9，日涨跌 -0.40%；EC2512 - EC2604 为 464.0，EC2602 - EC2604 为 261.4 [1] - 运价指数方面，10 月 13 日 SCFIS 欧洲航线指数 1,031.80 点，周涨幅 -1.4%；美西航线 SCFIS 为 862.48 点，周涨幅 -1.6%；SCFI 欧洲航线本期 1,068 $/TEU，双周涨幅 10.0%；美西航线本期 1,468 $/FEU，双周涨幅 0.5% [1] - 即期运价方面，多家承运人从上海到鹿特丹不同日期航程与价格不同，如 Maersk 2025/10/24 出发 2025/12/5 到达，航程 38 天，$/40'GP 为 1810，$/20'GP 为 1085 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格 98.84，美元兑离岸人民币为 7.12 [1] 运力情况 - 10 月周均运力从节前 26.5 下修至 25.7 万 TEU/周，因 FE4 航线托班多，现货市场下周揽 43、44 周货，对应 29、33.5 万 TEU 运力供给，舱位充足。11 月周均运力节前 31 万 TEU/周，现 30.7 万 TEU/周（未计入待定航次），环比 +19%，同比 +8.9%。12 月含 6 艘待定、3 艘空班，周均运力 29.5 万 TEU/周（未计入待定航次），待定航次多后续或大幅修正 [11] 合约分析 - 2510 合约窄幅震荡 [12] - 2512 合约旺季属性不容忽视，投资者有 TACO 交易预期，欧线基本面有韧性，但贸易战走向不确定，若 11 月上旬宣涨落地失败，盘面或大幅收贴水 [13] - 2602 合约 2026 年春节较晚，除关税施压外，最大分歧在 2 月是否复航，其估值更多取决于 1 月份的运费高度 [13] - 2604 合约在运力过剩压力加深趋势下，上方估值可锚定 2510，下方空间或随船司复航节奏打开 [14] 即期运费情况 - 10 月 13 日 SCFIS 欧线指数收于 1031.80 点，符合周报预期。42 周离港部分船只按节前价格收货，部分按节后涨价收货，部分待观察船司运费调整。43 周各联盟船司报价中枢不同，11 月多家船司已宣涨，预计其他船司跟进，宣涨价位 2400 - 2700 美元/FEU [12] 宏观新闻 - 美国总统特朗普称处于加沙协议第三和第四阶段；当地时间 10 月 13 日，美国等在埃及签署加沙停火协议文件，沙姆沙伊赫“和平峰会”开幕；美国中东特使威维特科夫称应特朗普指示将在埃及停留较长时间 [7][9]