核心观点 经济增长目标务实下调至4.5%-5%，为调结构、防风险、促改革留出空间，强调通过质的提升夯实可持续增长基础[1] 扩内需仍为首要任务，但政策抓手更加聚焦于可持续增长与高质量领域[3] 财政政策保持支出强度，货币政策维持适度宽松预期，并强调物价合理回升[1][2] 多领域培育壮大新动能，“反内卷”治理将深化，资本市场改革聚焦投融资两端[4][5] 宏观经济目标与政策基调 - 2026年经济增长目标设定在4.5%-5%，较2025年有所调降，为调结构、防风险、促改革留出空间，近六成省市已提前下调GDP增长目标[1] - 财政赤字率目标维持在4%左右，与2025年的历史最高水平持平，以保持支出强度[1] - 超长期特别国债和地方政府专项债规模分别维持在1.3万亿元和4.4万亿元，与2025年持平[1] - 用于国有大型商业银行补充资本金的特别国债规模从5000亿元降至3000亿元，显示财政支出结构优化[1] 货币政策与物价目标 - 货币政策延续“灵活高效运用降准、降息等多种政策工具”的表述，工具储备充足，具体实施将相机抉择[2] - 对“物价合理回升”的关注度显著提升，2%的CPI涨幅目标不仅是预期引导，更接近可实现水平，有助于名义GDP增速企稳回升[2] 扩内需政策的具体抓手 - 消费方面，“以旧换新”政策支持力度由3000亿元降至2500亿元，政策重心转向促进服务消费以培育新增长点[3] - 将推广中小学春秋假及落实带薪错峰休假，作为提振消费的具体举措[3] - 投资方面，中央预算内投资规模小幅增加至7550亿元，用于“两重”建设的超长期特别国债维持在8000亿元[3] - 对民间投资的引导领域从“重大基础设施、社会民生等”转向“高技术、现代服务业等新赛道”[3] - 将设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，以降低信贷成本和风险推动内需释放[4] 新动能培育与科技自立自强 - 传统产业设备更新支持力度维持在2000亿元[4] - 新兴产业和未来产业新增“集成电路、生物医药、未来能源、脑机接口”等领域[4] - 新提“智能经济”，要求实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，上游算力、电网设备将迎增量需求[4] - 将对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制[4] “反内卷”治理与资本市场改革 - “反内卷”治理新增对“反垄断、反不正当竞争”的强调，缺乏供需关系支撑的涨价行为将受约束[5] - 将运用“产能调控、标准引领、价格执法、质量监管”等手段，产能去化过程更可能通过控制新增等温和方式[5] - 资本市场投资端改革强调健全中长期资金入市机制和完善投资者保护制度[5] - 融资端改革强调拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重，为IPO和再融资节奏适度加快提供政策导向[5]