美联储FOMC会议纪要分析 涉及的行业或公司 * 美联储公开市场委员会（FOMC）及美国货币政策制定机构[1][2] * 涉及宏观经济指标包括GDP增长、失业率、通胀率等[4][7] 核心观点和论据 **利率调整与政策立场** * FOMC在9月会议上下调联邦基金利率25个基点至4%-4.25%区间[1][2] * 会议声明删除此前关于"额外降息幅度和时间"的表述 暗示未来继续降息的不确定性降低[2] * 唯一反对票来自理事Miran 其主张降息50个基点[2] **经济预测摘要（SEP）关键变化** * 2025年利率预测中值显示三次降息（6月预测为两次） 以10-9的微弱优势通过[3] * 2026年和2027年各预测一次降息 终端利率降至3.125%（前值3.375%）[3] * 长期中性利率中值维持在3.0% 但9名参与者预估高于3% 10名预估等于或低于3%[3] **宏观经济指标修正** * GDP增长预测全面上调：2025年上调0.2个百分点至1.6% 2026年上调0.2个百分点至1.8% 2027年上调0.1个百分点至1.9%[4] * 失业率预测：2025年维持不变 2026年下调0.1个百分点至4.4% 2027年下调0.1个百分点至4.3%[4] * 通胀预测：2025年核心与整体通胀未修正 2026年上调0.2个百分点至2.6% 2027年维持不变[7] 其他重要内容 **风险提示与声明** * 声明特别指出"就业下行风险上升" 同时承认通胀已升温[2] * 强调就业增长放缓 失业率微升但仍处于低位[2] * 文档包含多地区监管披露声明 强调研究独立性及潜在利益冲突（如分析师持股限制、投行业务关系等）[9][10][11] * 明确注明研究内容不构成个人投资建议 投资者需结合自身情况评估风险[25][32] **数据来源与时效性** * 所有预测数据基于会议时点（2025年9月） 可能随市场变化调整[19] * 研究通过高盛全球网络分发 不同地区客户获得的服务内容可能存在差异[27][30]

美联储6月议息会议前瞻 核心观点 - 市场普遍预期美联储将维持联邦基金利率目标区间4.25%-4.50%不变，为连续第四次"按兵不动" [1] - 美联储下半年政策路径存在较大不确定性，市场重点关注利率"点阵图"和经济前景预期 [1] - 若点阵图显示年内仅降息一次，可能引发市场大幅波动 [1][8] 利率预期与市场定价 - 芝商所FedWatch工具显示，市场预期美联储可能在9月或10月首次降息，年内有望降息两次 [1] - 摩根大通预计6月点阵图中值将从3月的两次降息下调为一次，释放"鹰派"信号 [9] - 高盛预计点阵图仍显示两次降息，但内部分歧加大（10人支持两次降息 vs 9人支持少于两次） [9] - 汇丰银行维持2025-2026年累计降息75基点预测，2025年两次降息，2026年一次降息 [9] 经济预测调整 - 多数机构预计美联储将下调2025年GDP增速预测至0.9%（3月预测1.7%），上调核心PCE至3.3%（3月预测2.8%） [7] - 摩根大通预计美国核心PCE通胀率年底将反弹至3.4%，高于当前2.5%水平 [5] - 野村证券指出若经济走弱主因关税等外部因素，市场或认为长期经济韧性仍存 [7] 市场影响分析 - 若点阵图显示仅降息一次，可能短期提振美元，压制黄金和非美货币 [10] - 标普500指数在美联储主席任期最后12个月平均上涨16% [11] - 利率决议后6小时预测显示：美元指数最大波动±0.6%，标普500最大涨幅17%/跌幅1.5% [11] 消费与经济数据 - 美国商品消费透支效应显现，储蓄率下降反映消费意愿减弱 [6] - 劳动力市场数据走弱与非农下行风险放大经济波动 [6] - 关税政策可能导致6-7月通胀压力加大，制约9月前降息空间 [10]