每日市场洞察 – 2025年12月16日 | Ultima Markets 今日市场焦点完全集中在美国非农就业（NFP）报告，这一原本常规的经济数据已成为美联储政策路径分歧中最终的"决胜票"。 FOMC回顾：央行分裂 上周FOMC会议显示美联储内部深度分歧。尽管委员会实施了25个基点的降息，但三项正式异议——自2019年以来最多——凸显了不同优先事项， 使市场对2026年缺乏明确指引。 这种分歧意味着点阵图（显示2026年缓慢降息节奏）比以往可靠性更低。美联储现正根据每周经济数据动态调整，而非遵循预设路径。 NFP前瞻：今日至关重要 由于美联储在通胀鹰派与劳动力鸽派之间存在分歧，今日的NFP报告将决定2026年初市场主导叙事。市场预计可能出现二元且波动剧烈的反应： 关键结论：今日NFP报告不仅将决定美元与黄金的近期定位，也将定义市场对2026年美联储宽松节奏的早期预期。交易者应预期高度波动，并围绕 关键支撑与阻力位布局。 资产展望：USDX与黄金 USDX展望 美元指数（USDX）承压于98.00以下，等待今日非农数据触发潜在方向性走势。若NFP数据疲软，将加速近期看跌趋势，推动美元下行；仅极强的 报告才能支 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 联储超预期鸽派表态令白银价格强势，但议息会议利多出尽使白银涨势进入加速阶段，明年上半年联储进一步宽松幅度有限，偏强经济数据利空联储宽松预期，金银上涨动能相对弱化 [3] - 美联储议息会议降息落地，哈塞特候选人资格遭反对，白银策略建议维持观望，黄金策略建议多单持有，沪金主力合约参考运行区间940 - 989元/克，沪银主力合约参考运行区间13918 - 15000元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金跌0.18%，报975.52元/克，沪银涨0.71%，报14815.00元/千克；COMEX金报4334.30美元/盎司，COMEX银报64.13美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.18%，美元指数报98.29 [2] - 特朗普青睐提名凯文沃什为新任联储主席，哈塞特候选人资格遭反对，因其最为鸽派，其提名可能性下降令贵金属价格短线承压 [2] 宏观驱动分析 - 联储超预期鸽派表态使白银价格强势，但议息会议利多出尽，白银涨势进入加速阶段，历史上国际银价在宽松货币政策周期表现强势，本次议息会议显示明年上半年联储进一步宽松幅度有限，当前点阵图仅显示一次降息操作，下一次点阵图公布在明年三月议息会议 [3] - 鲍威尔认为受财政政策、AI支出和消费者消费影响，明年美国经济预测基准上调，偏强经济数据利空联储宽松预期，金银上涨动能相对弱化 [3] 策略观点 - 白银策略建议维持观望，黄金策略建议多单持有，沪金主力合约参考运行区间940 - 989元/克，沪银主力合约参考运行区间13918 - 15000元/千克 [3] 金银重点数据汇总 - 黄金：COMEX黄金收盘价4334.30美元/盎司，涨0.10%；成交量20.15万手，跌28.97%；持仓量47.20万手，涨2.60%；库存1119吨，持平。SHFE黄金收盘价983.16元/克，涨1.29%；成交量57.44万手，涨56.71%；持仓量35.12万手，涨0.75%；库存91.30吨，持平；沉淀资金552.49亿元，流入2.05%。AuT + D收盘价977.06元/克，涨1.27%；成交量77.79吨，涨52.41%；持仓量216.55吨，涨2.18% [5] - 白银：COMEX白银收盘价64.13美元/盎司，涨3.29%；持仓量15.33万手，跌 - 3.98%；库存14138吨，涨0.26%。SHFE白银收盘价14793.00元/千克，跌 - 0.66%；成交量394.61万手，涨42.63%；持仓量77.37万手，跌 - 1.85%；库存857.81吨，涨4.49%；沉淀资金309.01亿元，流出 - 2.50%。AgT + D收盘价14795.00元/千克，跌 - 0.84%；成交量919.05吨，涨34.85%；持仓量3820.788吨，涨1.19% [5] 金银内外价差统计 - 黄金：2025 - 12 - 15，COMEX黄金连一4314.60美元/盎司，沪金近月976.84元/克，SHFE - COMEX价差 - 1.19元/克；LBMA黄金价格4304.00美元/盎司，IAU9999 984.04元/克，SGE - LBMA价差9.40元/克 [54] - 白银：2025 - 12 - 15，COMEX白银连一63.65美元/盎司，沪银近月14810.00元/千克，SHFE - COMEX价差396.43元/千克；LBMA白银价格对应相关数据计算，SGE - LBMA价差相关计算后为296.06元/千克 [54][61]

摘要周五(12月12日)本周美联储降息落地后，市场对后续进一步宽松政策的预期持续升温，直接推动黄 金价格延续强势上涨态势，美联储鸽派基调为金价提供了坚实的买盘支撑，现货黄金尾盘报收4299.39 美元/盎司，涨幅0.48%，周线涨幅2.42%。 【最新黄金行情解析】 周五(12月12日)本周美联储降息落地后，市场对后续进一步宽松政策的预期持续升温，直接推动黄金价 格延续强势上涨态势，美联储鸽派基调为金价提供了坚实的买盘支撑，现货黄金尾盘报收4299.39美元/ 盎司，涨幅0.48%，周线涨幅2.42%。 黄金周五过山车模式再次上演，周五下午冲高午夜再进行探底，最低触及4257一线，最高冲击4353一 线，最终收盘在4300一线关口，振幅近100美元，从收盘的走势来看，下周金价继续以冲高为主，下方 关注4290-96一线； 【要闻速递】 从4小时图走势来看，上方重点关注前期高点4380-85一线重要压制，下方关注4290-96一线短期支撑， 重点关注4266-4270一线重要支撑。 尽管美联储并未给出明确的前瞻性政策指引，但主席杰罗姆.鲍威尔在决议后明确释放"短期加息概率极 低"的关键信号，在重申其标志性的数据 ...

以下文章来源于财经连环话 ，作者就是轱辘慧 虽然结果是毫无悬念的"降息25个基点" （利率降到了3.50%-3.75%），但在轱辘慧看来，这背后简直就是一场 "年度宫斗大戏"！ 表面上：平平无奇"三连降"，全年KPI完成（共降75个基点）。 实际上：内部吵翻天，但鲍师傅最后还是给咱们发了个"超级流动性大红包"！ 来，跟着慧慧，咱们剥开那些枯燥的金融术语，看看这场大戏到底有多精彩。 01 活久见！会议室里上演"三国杀" 这次最劲爆的瓜，不是降息本身，而是 居然有三个人投了反对票。 家人们，这是自2019年以来头一回啊。美联储内部的裂痕已经藏不住了，简直是"神仙打架"： 财经连环话 . 一图看懂财经万象。 北京时间周四凌晨3点，大洋彼岸的那帮大佬们终于把2025年的最后一场大戏演完了。 激进派（踩油门）： 理事米兰（Milan）拍桌子嫌慢："才降25？我们要保就业！直接降50个基点啊！" 保守派（踩刹车）： 芝加哥的古尔斯比（Goolsbee）和堪萨斯城的施密德（Schmid）死死拉住手刹："停停停！通胀还没完呢，这次别降了！" 鲍威尔（端水大师）： 夹在中间瑟瑟发抖，既要哄这一头，又要劝那一头…… 这种"有人嫌 ...

（原标题：美联储火速启动"迷你QE"，"鸽声嘹亮"背后暗藏玄机） 南方财经 21世纪经济报道记者吴斌 美联储年末"收官"会议意外"鸽声嘹亮"。 据央视新闻报道，当地时间12月10日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦 基金利率目标区间下调25个基点到3.50%至3.75%之间。这是美联储今年第三次降息，也是自2024年9月 以来第六次降息。 在利率决议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，今年美联储通过三次会议降息75个基点，这一 政策立场的进一步正常化将有助于稳定劳动力市场，同时使通胀在关税影响消退后得以重新朝着2%的 目标下降。 值得注意的是，美联储还迅速宣布将启动"迷你QE"，通过短期国债购买计划调控市场流动性水平。这 项技术性操作将于12月12日启动。首轮操作将购买约400亿美元的短期国库券。美联储还补充称，购债 规模将"在数月内保持较高水平"，此后购债规模将"大幅缩减"。 市场原本预计美联储会"鹰派降息"，但最终却"鸽声"阵阵，背后暗藏哪些玄机？ 由于数据缺失和经济形势不确定，鲍威尔表示，美联储将在连续三次降息后转向观望模式。 法国里昂商学院管理实践教授李徽徽对21世纪经济报 ...

美联储政策路径与内部分歧 - 本次美联储点阵图整体中值路径与9月预测完全一致 2025年底联邦基金利率中值为3.6% 2026年底为3.4% 2027年底为3.1% 长期中性利率预期维持在3.0% [1] - 点阵图显示美联储内部对未来政策路径存在巨大分歧 19位官员的具体点位分布离散度创下2014年以来的最高水平 [1] - 2026年利率路径预测分歧尤为突出 在19位官员中 有7人（占36.8%）预计全年不降息或加息 同时有1位官员认为应累计降息6次（总降幅150个基点）形成极端对立 [1] - 在2025年终利率预测中 有6位官员选择了3.75%-4.00%的区间 高于本次会议确定的3.50%-3.75%目标区间 相当于暗示12月本不应进行本次降息 [2] 纸白银行情与技术分析 - 截至发稿 纸白银价格暂报14.182元/克 较今日开盘价13.748元/克上涨3.19% 盘中最高触及14.263元/克 最低下探13.654元/克 [1] - 技术分析显示 纸白银盘内短线偏向震荡走势 日图开盘后急速拉升涨超3% 但技术面显现可能出现健康的回调 短线仍然看涨 [1][3] - 纸白银走势下方关注13.50-13.00元/克支撑区间 上方关注14.00-14.50元/克阻力区间 [3]

经济预测更新 - 美联储将2025Q4至2028Q4的GDP同比增长预测分别上调至1.7%、2.3%、2.0%、1.9%，较9月预测分别上调0.1、0.5、0.1、0.1个百分点[2] - 美联储将2025Q4和2026Q4的PCE通胀预测分别下修至2.9%和2.4%，核心PCE通胀预测分别下修至3.0%和2.5%[2] - 美联储下调2027年失业率预测0.1个百分点至4.2%[2] 货币政策决议 - 12月FOMC会议以9-3投票结果降息25个基点，将政策利率目标区间下调至[3.5%, 3.75%][4] - 美联储宣布启动“轻量扩表”，自12月12日起每月购买400亿美元短期国库券，以管理准备金[4] - 点阵图中位数指引2026年仅降息1次，至[3.25%, 3.5%]；19位FOMC成员中有6人反对本次降息[4] 发布会关键信号 - 美联储主席鲍威尔表示，近几个月的非农就业增长可能被高估了6万人，实际月度就业增长可能为负2万人[3] - 鲍威尔指出，政府停摆的技术因素将约0.2个百分点的增长从2025年转移至2026年[3] - 鲍威尔预计，商品通胀将在2026年第一季度达到顶峰，并重申关税对通胀的影响是一次性的[5] 市场影响与前景展望 - 报告认为，2026年第一季度因财政停摆结束、近期降息及季节性因素，可能迫使美联储在3-4月暂停降息[4] - 市场定价显示，截至2026年4月和12月的累计降息概率分别为78%和221%，即预计全年降息约2.2次[5] - 报告预期美联储货币政策节奏将“先鹰后鸽”，可能在6月重启降息，并在中期选举前出现至少3次连续降息[4][5]

美联储货币政策决议 - 美联储于当地时间12月10日宣布降息25个基点，将基准利率从3.75%—4%区间下调至3.5%—3.75%区间 [1] - 这是美联储连续第3次宣布降息，累计降息幅度达到75个基点 [1] 经济状况与数据 - 美联储声明指出经济活动以适度速度扩张，但今年就业增长放缓，失业率在9月前有所上升 [2] - 10月职位空缺数量为767万个，略高于去年同期的761.5万个和今年9月的765.8万个 [2] - 10月雇主招聘数量为514.9万个，低于9月的536.7万个和去年同期的535万个 [2] - 10月辞职数量为294.1万个，环比和同比均明显减少 [2] - 10月雇主主动裁员和解职数量为185.4万个，环比和同比均增长，达到2023年1月以来最高水平 [2] - 通胀方面，9月个人消费支出（PCE）同比上涨2.8%，仍远高于美联储2%的目标 [2] 委员会内部意见与未来预测 - 美联储货币政策委员会投票出现巨大分歧，3名委员投了反对票，这是自2019年9月以来首次出现 [3] - 斯蒂芬·I·米兰希望降息50个基点，奥斯坦·D·古尔斯比和杰弗里·R·施密德则希望基准利率不做调整 [3] - 美联储理事米兰连续第3次投反对票，施密德连续第2次投反对票 [3] - 未来政策预测“点阵图”显示，美联储预计在2026年仅降息1次，2027年再降1次，之后联邦基金利率将达到约3%的长期目标 [3] - 除了利率决定，美联储还宣布将恢复购买国债 [3] 市场即时反应 - 美联储宣布降息后，美股短线拉升 [4] - 截至发稿，道琼斯指数报47998.53点，上涨0.92% [4][5] - 标普500指数报6871.57点，上涨0.45% [4][5] - 纳斯达克综合指数报23590.43点，微涨0.06% [4][5] - 纳斯达克中国金龙指数报7789.09点，上涨0.76% [5]

SHMET 网讯：北京时间周四（11日）凌晨，美联储公布12月利率决议。联邦公开市场委员会（FOMC）以9-3的方式决定 下调利率区间25个基点至3.50%-3.75%，这也是今年连续第三次降息，米兰倾向于下调50个基点，堪萨斯联储主席施密德再次 投下反对票，倾向于维持联邦基金利率目标区间不变，这一次他获得了芝加哥联储主席古尔斯比的支持。 美联储同时宣布，将启动短期国债购买计划，以此调节市场流动性水平，确保央行对自身利率目标体系保持稳定控制。 美联储在季度经济展望（SEP）中上修经济预测，通胀预测小幅下修，就业市场基本稳定，备受关注的点阵图预测明年或 仅降息1次，与9月一致。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，目前联邦基金利率已处于中性利率的大致预估区间内，完全 有条件静观经济走势的变化。货币政策并非遵循预设路径，我们将在每次会议上根据实际情况作出决策。 经济前景稳定 美联储决议声明显示，经济活动正以温和步伐扩张。今年以来，就业岗位增长有所放缓，失业率截至9月已小幅上升。近 期公布的更多指标也与上述趋势相符。通胀水平自年初以来有所抬头，目前仍处于偏高区间。 鲍威尔在发布会上透露，降息决定绝非一项轻而易举的决策 ...

近两次美联储FOMC声明措辞对比 官宣降息。 当地时间12月10日，美联储宣布下调基准利率25个基点，从当前的3.75%—4%区间降至3.5%—3.75%区间。这是美联储连续第3次宣布降息，累计降息幅 度75个基点。 值得关注的是，美联储货币政策委员会成员在投票中再次出现了巨大分歧。其中，支持本次货币政策行动的有主席杰罗姆·H·鲍威尔、副主席约翰·C·威廉 姆斯、迈克尔·S·巴尔、米歇尔·W·鲍曼、苏珊·M·柯林斯、丽莎·D·库克、菲利普·N·杰斐逊、阿尔贝托·G·穆萨莱姆以及克里斯托弗·J·沃勒；斯蒂芬·I·米兰则 希望降息50个基点；而奥斯坦·D·古尔斯比和杰弗里·R·施密德则投票希望基准利率不做调整。 这是美联储理事米兰连续第3次投反对票，他的任期将在明年1月到期。而施密德则连续第2次投反对票。3名委员投了"反对"票，这种情况自2019年9月以 来首次出现。 而备受关注的未来政策预测"点阵图"显示，美联储在2026年仅降息1次，2027年再降1次，之后联邦基金利率将达到约3%的长期目标。这些预测与9月更新 时无异，但图表反映了委员会内部关于利率走向的分歧。 除了利率决定，美联储还宣布将恢复购买国债。 在 ...