核心财务表现 - 2025年上半年营业收入22.61亿元，同比下降19.57% [1][3] - 归母净利润2.21亿元，同比下降35.38%；扣非归母净利润2.18亿元，同比下降45% [1][3] - 经营活动现金净流入2.18亿元，同比下降17.49% [1][3] - 第二季度营业收入11.83亿元，同比下降18.44%；归母净利润1.19亿元，同比增长20.89% [4] - 第二季度扣非归母净利润0.92亿元，同比增长8.75%；经营现金流净流入2.41亿元，由负转正 [4] 运营效率变化 - 第二季度存货周转天数321天，较第一季度391天显著下降 [4] - 上半年存货周转天数331.61天，为上市以来同期第二高 [4] - 第二季度末存货余额11.68亿元，较去年底减少0.8亿元，但仍处历史高位 [4] 战略调整举措 - 创始人赵燕回归后调整管理层：年内7名董事、5名高管离任（含调岗） [8] - 原副总经理刘爱华不再续聘；徐桂欣、栾依峥调整为业务副总裁 [8] - 新任副总经理汪卉（财务总监）和相茂功（供应链负责人）凸显财务管控与成本控制意图 [9] - 上半年销售费用8.08亿元，同比下降31.44%；销售费用率35.74%，同比下降6.19个百分点 [10] - 第二季度销售费用率同比下降12.46个百分点，压缩促销投流，转向效益导向型品牌传播 [12] 业务板块表现 - 原料业务收入6.26亿元，同比下降0.58% [15] - 医疗终端业务收入6.73亿元，同比下降9.44% [15] - 皮肤科学创新转化业务（护肤品）收入9.12亿元，同比下降33.97%，占比40.34% [15][16] - 营养科学创新转化业务收入0.38亿元，同比增长32.4%，但占比低影响有限 [15] - 护肤品业务曾7年内从6000万增至46亿，2022年后持续下滑 [15][16] 非经常性损益影响 - 上半年政府补助0.48亿元，对利润拐点形成短期助力 [13] - 归母净利润降幅（-35.38%）显著低于扣非净利润降幅（-45%） [1][13] 公司战略转型 - 经营逻辑从流量驱动转向科研创新驱动的品牌传播 [16] - 营销端推行"科学家+产品经理"双轨制，培养技术型营销人才 [12] - 主动应对行业争议（如透明质酸vs重组胶原蛋白），引导行业发展方向 [18]